事件

　　2016年12月13日，公司與福建省醫(yī)療保障管理委員會(huì)辦公室簽署了《福建省醫(yī)療保障信息化建設(shè)合作協(xié)議》，有效期限為10 年，合作范圍包括：福建省醫(yī)療保障信息化建設(shè)覆蓋福建省級(jí)及地市級(jí)所有的醫(yī)療保障信息系統(tǒng)，全省統(tǒng)一開發(fā)與實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化的軟件系統(tǒng)，滿足醫(yī)療保障業(yè)務(wù)發(fā)展需要所規(guī)劃建設(shè)的項(xiàng)目，包括但不限于：福建省醫(yī)療保障綜合管理服務(wù)平臺(tái)、"三保合一"業(yè)務(wù)系統(tǒng)、電子結(jié)算系統(tǒng)、藥品器械采招系統(tǒng)、綜合運(yùn)行監(jiān)測系統(tǒng)、公眾綜合服務(wù)系統(tǒng)。

　　點(diǎn)評(píng)

　　三明模式得到驗(yàn)證，向福建全省推廣。公司針對(duì)三明醫(yī)改打造的全系統(tǒng)軟件包，創(chuàng)新建設(shè)了醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥"三醫(yī)聯(lián)動(dòng)"的信息化平臺(tái)，成為醫(yī)藥改革、分級(jí)診療、遠(yuǎn)程醫(yī)療、醫(yī)保控費(fèi)實(shí)現(xiàn)重要模式創(chuàng)新。在本次《合作協(xié)議》中，公司作為總承建商，承建覆蓋福建省級(jí)及地市級(jí)所有的醫(yī)療保障信息系統(tǒng)，包括福建省醫(yī)療保障綜合管理服務(wù)平臺(tái)、"三保合一"業(yè)務(wù)系統(tǒng)、電子結(jié)算系統(tǒng)、藥品器械采招系統(tǒng)、綜合運(yùn)行監(jiān)測系統(tǒng)、公眾綜合服務(wù)系統(tǒng)等。這是全國第一個(gè)省級(jí)統(tǒng)籌的醫(yī)療保障平臺(tái)，是公司在三明醫(yī)改模式中積累的經(jīng)驗(yàn)向福建省系統(tǒng)性推廣，將是公司戰(zhàn)略布局的重要里程碑事件。

　　獲得10年大數(shù)據(jù)運(yùn)營權(quán)，是大數(shù)據(jù)變現(xiàn)的基礎(chǔ)。在有效期10年的《合作協(xié)議中》，福建省政府允許公司為社會(huì)公眾開發(fā)基于醫(yī)療保障大數(shù)據(jù)的有償增值服務(wù)，并將給予支持與配合。公司成功打通并占領(lǐng)了福建省社保、醫(yī)保、支付、采購以及個(gè)人健康數(shù)據(jù)端口，獲得更加全面且有效的大數(shù)據(jù)資源，并陸續(xù)推出征信服務(wù)、融資租賃、商業(yè)保理、商業(yè)保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品變現(xiàn)，打造以民生醫(yī)療大數(shù)據(jù)為核心，覆蓋2C2B2G，通過醫(yī)藥、診療、產(chǎn)業(yè)金融、商業(yè)保險(xiǎn)等多場景的業(yè)務(wù)閉環(huán)，未來圍繞大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)前景可期。

　　醫(yī)改從試點(diǎn)到全國推廣，明年政策有望超預(yù)期，跨省推廣概率大。國內(nèi)醫(yī)改工作已從試點(diǎn)探索、單向突破轉(zhuǎn)向系統(tǒng)配套、全面推進(jìn)改革階段，包括福建省在內(nèi)的省級(jí)綜合醫(yī)改試點(diǎn)現(xiàn)已增加到11個(gè)，公司在福建省的成功承建醫(yī)改配套信息化平臺(tái)的經(jīng)驗(yàn)，有望推廣到陜西、廣西、山西等6個(gè)公司已有平臺(tái)覆蓋的省份，跨省復(fù)制概率大。

　　投資建議與估值

　　鑒于公司定增項(xiàng)目的進(jìn)度影響，我們調(diào)整了盈利預(yù)測，我們預(yù)計(jì)2016/2017/2018E EPS分別為0.07/0.50/0.72元；考慮到公司在醫(yī)改市場化改革中的領(lǐng)先的市場地位和跨省擴(kuò)張帶來的增量市場，參考同類公司的市值，我們給予公司2017年150億市值，對(duì)應(yīng)市盈率75x，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)34.9元，維持"買入"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　"跨省"推行不達(dá)預(yù)期；增發(fā)進(jìn)度影響；應(yīng)收賬款過高。