事件：

　　公司1月5日晚公告稱，公司的控股子公司騰邦旅游集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱"騰邦旅游"））擬以自有資金3200萬(wàn)元收購(gòu)北京捷達(dá)假期國(guó)際旅行社有限公司（以下簡(jiǎn)稱"捷達(dá)旅游"）40%股權(quán)，同時(shí)對(duì)其進(jìn)行2000萬(wàn)元增資。收購(gòu)及增資完成后，騰邦旅游持有捷達(dá)旅游52%股權(quán)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　投資捷達(dá)旅游，繼續(xù)布局亞洲出境游市場(chǎng)。公司公告顯示，捷達(dá)旅游是中國(guó)領(lǐng)先的出境旅游批發(fā)運(yùn)營(yíng)商，其旅游批發(fā)業(yè)務(wù)以北京為中心，已輻射至東北、西北、華北、華中、華東等全國(guó)二十余個(gè)省市，在國(guó)內(nèi)十余個(gè)地區(qū)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。捷達(dá)旅游連年被評(píng)選為"中國(guó)出境游十大批發(fā)商"，并在東南亞游、海島游、日韓游及郵輪游等單項(xiàng)業(yè)務(wù)中，排名穩(wěn)居全國(guó)前列。捷達(dá)旅游擁有成熟、穩(wěn)定的銷售網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)電子商務(wù)平臺(tái)；并與各國(guó)使領(lǐng)館、各國(guó)旅游局、各航空公司、境外地接社及國(guó)內(nèi)外酒店等相關(guān)機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。2016年前三季度，捷達(dá)旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.53億元，凈利潤(rùn)498.63萬(wàn)元，凈利率為1.41%，優(yōu)于行業(yè)平均水平；資產(chǎn)負(fù)債率為68.18%，經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)良好。

　　落實(shí)"旅游?互聯(lián)網(wǎng)?金融"戰(zhàn)略，建設(shè)大旅游生態(tài)圈。公司表示，本次收購(gòu)捷達(dá)旅游是對(duì)"距離中國(guó)5小時(shí)航程境外旅游目的地業(yè)務(wù)"的重要布局，將幫助公司獲得東南亞地區(qū)的目的地資源，有力提升公司東南亞短線旅游業(yè)務(wù)能力，豐富公司旅游產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，本次投資有利于為公司體系內(nèi)各分子公司對(duì)接資源、形成合力，并與公司原有的機(jī)票、金融業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，落實(shí)"旅游?互聯(lián)網(wǎng)?金融"戰(zhàn)略。

　　定增獲審核通過：協(xié)同線上、線下資源，升級(jí)差旅管理服務(wù)。2016年7月，公司發(fā)布定增預(yù)案修訂稿，擬向包括公司實(shí)控人在內(nèi)的不超過五名特定對(duì)象發(fā)行股份，募集資金不超過7.98億元。其中，公司實(shí)際控制人鐘百勝先生認(rèn)購(gòu)金額不低于1.6億元，認(rèn)購(gòu)股份比例不低于本次發(fā)行股份總數(shù)的10%。2016年12月7日，公司定增申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。本次非公開發(fā)行募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于"O2O國(guó)際全渠道運(yùn)營(yíng)平臺(tái)"及"差旅管理云平臺(tái)"的建設(shè)。若項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，則有利于公司協(xié)同線上線下資源，打通旅游全產(chǎn)業(yè)鏈；有利于公司繼續(xù)擴(kuò)大差旅管理業(yè)務(wù)的規(guī)模，對(duì)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是利好。

　　投資建議：維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.31和0.42元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為53和39倍，維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。旅行社業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，公司的機(jī)票代理主業(yè)或面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。