1.公司是液態(tài)食品包裝機(jī)械領(lǐng)先企業(yè)，2016年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期

　　公司2016年預(yù)計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.47-1.67億元，同比上升10%-25%，其中非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響為400-500萬元，業(yè)績符合預(yù)期

　　公司是一家集研發(fā)、制造和銷售于一體的液態(tài)食品智能化包裝機(jī)械制造商，主要定位于設(shè)計、制造中高端的液態(tài)食品包裝設(shè)備，主營產(chǎn)品包括各類液態(tài)食品的灌裝封口設(shè)備、后道智能包裝設(shè)備、中空容器吹塑設(shè)備等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于乳品、飲料、食用油脂、調(diào)味品、日化等行業(yè)。公司已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的液態(tài)食品包裝機(jī)械制造企業(yè)。

　　最近三年公司乳品包裝機(jī)械市場占有率均為國內(nèi)同行第一，公司每年有超過85%的收入來自乳品行業(yè)，乳品包裝行業(yè)技術(shù)壁壘高，對設(shè)備滅菌處理和產(chǎn)品機(jī)械穩(wěn)定性要求高，公司包裝設(shè)備綜合毛利率一直保持在50%以上的高水平，2011-2015年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)22%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)18%，公司保持著優(yōu)質(zhì)盈利能力。

　　2.乳品飲料行業(yè)需求逐步提升，拓展多下游大客戶業(yè)績空間廣闊

　　隨著我國人民生活水平提高，人民消費(fèi)高營養(yǎng)價值食品和飲料意識不斷提升，帶來國內(nèi)乳品飲料行業(yè)迅速發(fā)展，但人均飲奶和非碳酸飲料量還遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包裝機(jī)械市場需求廣闊，根據(jù)Freedonia報告，我國包裝機(jī)械2016年預(yù)計需求達(dá)400億，其中乳品機(jī)飲料包裝機(jī)械需求總量達(dá)82.4億，2021年將達(dá)115億。

　　我國部分高端液態(tài)食品的灌裝機(jī)械仍依賴進(jìn)口，公司實現(xiàn)了中高端的液態(tài)食品包裝設(shè)備進(jìn)口替代，同類產(chǎn)品和國外公司相比有30%-40%的價格優(yōu)勢。已與達(dá)能、蒙牛、伊利等優(yōu)質(zhì)企業(yè)保持長期穩(wěn)定合作關(guān)系。在后道包裝設(shè)備上，公司還將拓展醫(yī)療健康、固態(tài)食品、電子等下游行業(yè)市場，目前已新增了湯臣倍健、恒瑞醫(yī)藥、恒順酒業(yè)等飲料及醫(yī)藥行業(yè)的新客戶，未來有望多下游覆蓋打開公司業(yè)績成長空間。

　　3.公司持續(xù)布局智能包裝全產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固智能包裝設(shè)備龍頭地位

　　公司除了提供國內(nèi)領(lǐng)先的液態(tài)食品中高端包裝設(shè)備，還根據(jù)客戶需要向產(chǎn)業(yè)鏈下游服務(wù)端適當(dāng)延伸，配套建設(shè)"衛(wèi)星工廠"，"門對門"地提供塑料包裝制品，為客戶提供智能包裝整體解決方案。

　　公司還不斷研發(fā)出新品：24000瓶/小時超潔凈型旋轉(zhuǎn)式塑瓶灌裝封口設(shè)備、24000罐/小時超潔凈型直線式塑罐灌裝設(shè)備、全自動聽裝奶粉智能裝箱機(jī)（帶裝勺功能）、全自動利樂鉆袖套智能裹包機(jī)、蜘蛛型智能機(jī)器人、六自由度智能關(guān)節(jié)機(jī)器人等設(shè)備，進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品種類，鞏固公司智能包裝設(shè)備龍頭地位。

　　4.投資建議：

　　預(yù)計公司16-18年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.61億、1.94億、2.26億，對應(yīng)EPS為0.60、0.72、0.84元，對應(yīng)PE為51X、42X、37X，給與推薦評級。

　　5.風(fēng)險提示：

　　液態(tài)食品下游行業(yè)需求減少