核心觀點(diǎn)：

　　公司發(fā)布2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)約為5700-6600 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)31.2%-51.92%。業(yè)績(jī)相比于2015 年快速提升。

　　電主軸業(yè)務(wù)受益于下游消費(fèi)電子行業(yè)增長(zhǎng)

　　公司下游主要是3C 消費(fèi)電子行業(yè)，下游客戶主要是3C 加工設(shè)備企業(yè)，包括富士康、遠(yuǎn)洋翔瑞、大宇精雕、沈陽(yáng)機(jī)床、潤(rùn)星科技、創(chuàng)世紀(jì)等設(shè)備企業(yè)。消費(fèi)電子行業(yè)主要以金屬加工、金屬雕銑和玻璃加工為主。2016 年增長(zhǎng)明顯的下游領(lǐng)域是鉆攻中心電主軸，同時(shí)轉(zhuǎn)臺(tái)等產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)了主營(yíng)業(yè)務(wù)明顯回升。公司在3C 行業(yè)不斷開(kāi)拓新客戶，提升市占率，并且在眾多機(jī)型上實(shí)現(xiàn)了對(duì)臺(tái)灣企業(yè)的替代。

　　新產(chǎn)品逐步放量，研發(fā)厚度開(kāi)始體現(xiàn)

　　報(bào)告期內(nèi)公司新產(chǎn)品逐步放量，新品包括直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺(tái)、車床和磨床主軸等，公司中報(bào)中轉(zhuǎn)臺(tái)等新業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到4%，目前轉(zhuǎn)臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始大批量供應(yīng)，新產(chǎn)品推行初期，毛利率較高。加上公司對(duì)整體經(jīng)營(yíng)成本實(shí)施管控，整理盈利能力提升。公司在研的新產(chǎn)品中，除了直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺(tái)和擺頭，還包括3D 玻璃、3D 陶瓷加工用的電主軸等，未來(lái)有望隨著產(chǎn)業(yè)鏈的崛起逐步為公司貢獻(xiàn)銷售業(yè)績(jī)。公司一直以來(lái)致力于電主軸的研發(fā)，未來(lái)有望突破3C 消費(fèi)電子的行業(yè)應(yīng)用，在汽車、航空精密加工等領(lǐng)域的電主軸，研發(fā)厚度為公司未來(lái)的增長(zhǎng)提供保障。

　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入326、466 和671百萬(wàn)元，EPS 分別為0.65、0.95、1.37。公司是國(guó)內(nèi)電主軸領(lǐng)域行業(yè)龍頭，未來(lái)受益于國(guó)產(chǎn)替代和未來(lái)消費(fèi)電子新趨勢(shì)，我們繼續(xù)給予"買入"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求不可持續(xù)；進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。