公司公布2016 年業(yè)績預告，全年歸母凈利潤12.42 億元

　　1 月17 日晚，公司公布2016 年業(yè)績預告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入約492.22億元，同比增長16.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤約12.42億元，同比增長105.23%，業(yè)績略超于我們預期。

　　4Q2016因低基數(shù)效應(yīng)增速較高，全年業(yè)績亮麗

　　公司在4Q2015 無論收入和業(yè)績都是一個低谷，因此在溫和通脹的環(huán)境下，我們此前預測公司4Q2016 乃至全年的同店增速和業(yè)績增速都能保持較高增長，公司公布的業(yè)績預告驗證了我們的判斷。2016 年公司通過優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)、加強費用管控等手段有效改善了經(jīng)營水平，同時轉(zhuǎn)讓聯(lián)華超市股權(quán)及靈活運用賬戶資金導致利息收入增加等因素也為2016 年的業(yè)績增長做出了貢獻。

　　超市業(yè)態(tài)將繼續(xù)受益于溫和通脹，規(guī)模優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

　　我們推薦永輝超市的主要原因如下：1）公司主打生鮮制品，受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價和CPI 回暖，同店增速持續(xù)走強，有利于公司釋放業(yè)績。2）公司費用控制得當，由于前幾年持續(xù)的強勢擴張，前期拖累業(yè)績的新門店逐漸步入成熟期，費用有所下降，且逐漸為公司貢獻業(yè)績。而毛利率也因為公司的持續(xù)擴張，規(guī)模優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)而上升。

　　調(diào)升盈利預測，維持6.5 元目標價及買入評級

　　我們調(diào)整對公司2016-2018 年全面攤薄EPS 的預測分別為0.13/0.18/ 0.19 元（之前為0.12/ 0.15/ 0.17 元），維持對公司未來六個月6.5元的目標價。公司生鮮占比較為突出，將受益于溫和通脹，維持買入評級。

　　風險提示

　　居民消費需求增速未達預期，公司外延擴張未達預期。