2016 年?duì)I收同比增長(zhǎng)近九成，收購提振競(jìng)爭(zhēng)力：2 月25 日，公司公布2016業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.55 億元，同比增長(zhǎng)86.80% ，歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)45.07%。公司各塊業(yè)務(wù)均有上升，新能源及通訊板塊領(lǐng)銜增長(zhǎng)。

　　我們的分析與點(diǎn)評(píng)：

　　軌交產(chǎn)品鏈不斷完善，受益軌交行業(yè)高景氣度：根據(jù)我國(guó)鐵路"十三五"發(fā)展規(guī)劃，未來幾年我國(guó)鐵路將維持年均8000 億高位投資；受益PPP 模式推廣、審批權(quán)下放等利好，我國(guó)城軌也將迎來高速發(fā)展。公司作為軌交連接器龍頭，產(chǎn)品全覆蓋客車、機(jī)車、城軌、動(dòng)車四大領(lǐng)域，將明顯受益行業(yè)高景氣度。同時(shí)，公司拓寬連接器之外產(chǎn)品的步伐堅(jiān)定，2016 年11 月增資萬高科技切入受電弓碳滑板領(lǐng)域，2017 年1 月與博得兄弟合資設(shè)立公司布局車輛門系統(tǒng)。

　　前瞻布局新能源板塊，享優(yōu)質(zhì)客戶資源：公司早于2009 年開始布局新能源領(lǐng)域，現(xiàn)已進(jìn)入比亞迪、萬向等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈。新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期，據(jù)年報(bào)2015 年公司電動(dòng)汽車連接器同比增長(zhǎng)289%，呈現(xiàn)較快發(fā)展勢(shì)頭，未來我國(guó)新能源車將保持向上勢(shì)頭，預(yù)計(jì)該部分業(yè)務(wù)將持續(xù)放量。

　　收購翊騰電子，與永貴盟立協(xié)同發(fā)展：2014 年公司增資永貴盟立（華為供應(yīng)商）布局通訊連接器（主要應(yīng)用于通訊機(jī)柜），2016 年公司再收購翊騰電子切入4C（消費(fèi)電子、通訊、計(jì)算機(jī)、汽車電子）精密連接器和結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，翊騰電子技術(shù)領(lǐng)先，據(jù)公告現(xiàn)間接供貨奔馳、蘋果、特斯拉、戴爾等知名廠商，2016/2017 業(yè)績(jī)承諾分別為0.875/1.1 億元。翊騰電子整合加入后，將與永貴盟立在市場(chǎng)渠道方面產(chǎn)生明顯協(xié)同效應(yīng)。

　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年收入增速分別為86.8%、29.6%、27.7%， EPS 分別為0.46 元、0.69 元、0.85 元，給予買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)28.98 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：并購后整合不順、新能源汽車發(fā)展低于預(yù)期