事件：公司發(fā)布公告，與合肥新灃河企業(yè)管理合伙企業(yè)、廈門盛芯材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)、寧波宇微投資合伙企業(yè)、寧波激智科技(300566)股份有限公司、光馳科技、合肥市新站產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海視涯信息科技有限公司于2017年11月13日簽訂協(xié)議，共同向合肥視涯顯示科技有限公司進(jìn)行增資；兩期增資完成后，公司累計(jì)投資人民幣6,000萬元認(rèn)繳合肥視涯新增注冊(cè)資本人民幣6,000萬元，公司總計(jì)持有合肥視涯12.0402%股權(quán)。本次對(duì)外投資的資金來源于公司自有資金。

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局再下一城

　　看公司過往，從模組檢測設(shè)備起家，通過自身技術(shù)積累和對(duì)臺(tái)灣宏瀨光電的收購，從AOI設(shè)備進(jìn)入前段和中端制程，并持續(xù)深耕客戶、提升產(chǎn)品品質(zhì)，在大陸檢測設(shè)備企業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)OLED業(yè)務(wù)量產(chǎn)出貨，公司產(chǎn)業(yè)視野超前、布局深遠(yuǎn)。本次公司對(duì)外投資、布局硅基OLED微顯示器件領(lǐng)域，目的也是在于抓住新一輪顯示技術(shù)發(fā)展的機(jī)遇，所聯(lián)合的各投資方亦擁有從材料、設(shè)備、工藝技術(shù)等多方能力以及不同的下游客戶資源。公司在顯示產(chǎn)業(yè)鏈卡位持續(xù)延伸，對(duì)新技術(shù)趨勢時(shí)刻保持敏銳跟隨，未來亦不排除從面板產(chǎn)業(yè)鏈向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等新方向的持續(xù)跨越，我們看好硅基OLED微顯示器件領(lǐng)域短期在VR/AR、可穿戴等領(lǐng)域的市場潛力以及中長期在更大尺寸市場的滲透空間，并相信公司優(yōu)秀的管理層、激勵(lì)機(jī)制理順后上下一心的核心團(tuán)隊(duì)以及過往的成功經(jīng)歷能夠讓公司順利完成產(chǎn)業(yè)鏈布局的持續(xù)深度拓展，進(jìn)一步打開長期空間。

　　面板大陸轉(zhuǎn)移+OLED大潮受益持續(xù)

　　LCD產(chǎn)能仍然有持續(xù)擴(kuò)張需求，而OLED大勢所趨，并且其中大陸面板廠的設(shè)備投資全球占比預(yù)計(jì)將持續(xù)大幅提升。OLED較LCD而言良率更低、對(duì)檢測設(shè)備依賴更大，而隨著技術(shù)實(shí)力提高，疊加服務(wù)優(yōu)勢，設(shè)備的國產(chǎn)化率預(yù)計(jì)也將不斷提升，這些都為大陸的面板檢測設(shè)備市場打開了空間。公司技術(shù)積累深厚、實(shí)力強(qiáng)勁，研發(fā)費(fèi)用率多年來均高達(dá)兩位數(shù)。我們看好公司享受LCD面板廠向大陸轉(zhuǎn)移的建廠擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)紅利，看好公司成為OLED投資熱潮的國內(nèi)檢測設(shè)備深度受益者。

　　估值與盈利預(yù)測

　　預(yù)計(jì)公司17-19年歸母凈利潤分別為1.70、2.53和3.71億元，對(duì)應(yīng)16-19年復(fù)合增速約56%；當(dāng)前時(shí)點(diǎn)給予公司18年P(guān)E50倍，上調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至154.28元，持續(xù)推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板廠投資建線速度不及預(yù)期，設(shè)備的國產(chǎn)化率不及預(yù)期