事件：

　　事件：公司擬授予環(huán)球易購151 名管理層和核心骨干1200 萬份股票期權(quán)，占公司總股本0.84%，首次授予1002 萬份（占股本總額/本次授予股票期權(quán)總額0.7%/83.5%），預(yù)留198 萬份（占股本總額/本次授予股票期權(quán)總額0.14%/16.5%）。業(yè)績(jī)考核：環(huán)球易購18-20 年凈利潤(rùn)不低于4.92、5.62、6.32 億元，對(duì)應(yīng)復(fù)合增速13.34%，行權(quán)價(jià)格20.22元。

　　評(píng)論：

　　投資建議：公司再度向環(huán)球易購核心人員期權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步綁定核心團(tuán)隊(duì)、激發(fā)團(tuán)隊(duì)熱情。跨境電商行業(yè)仍處于高速發(fā)展紅利期，公司作為行業(yè)龍頭受益馬太效應(yīng)有望維持較快增長(zhǎng)，維持17-19 年EPS0.55/0.84/1.10 元（不考慮并購），考慮公司高成長(zhǎng)稀缺屬性給予2018年35XPE，目標(biāo)價(jià)29.4 元，建議增持。

　　再度啟動(dòng)期權(quán)激勵(lì)，業(yè)績(jī)承諾超額完成無壓力。2016 年環(huán)球易購實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.95 億元，同比增長(zhǎng)135.47%，大比例超額完成收購業(yè)績(jī)承諾和前次限制性股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，根據(jù)以往業(yè)績(jī)情況，環(huán)球易購業(yè)績(jī)承諾實(shí)際將大幅超越承諾業(yè)績(jī)。公司已推行兩期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，未行權(quán)權(quán)益合計(jì)2890 萬份，加上本次激勵(lì)計(jì)劃，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃全部有效權(quán)益累計(jì)4090 萬份，占當(dāng)前股本2.85%。

　　利益深度綁定彰顯信心，高成長(zhǎng)性稀缺龍頭。公司再次傾重環(huán)球易購團(tuán)隊(duì)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，明確了未來高速發(fā)展路線。目前跨境出口B2C 行業(yè)未來三年仍處于高速發(fā)展期，公司作為跨境出口電商龍頭，未來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯將帶動(dòng)市占率提升。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年僅23 倍PE，相對(duì)于其高成長(zhǎng)稀缺性屬性顯著低估，行業(yè)稅收政策收緊影響與解禁悲觀預(yù)期逐步消退，基本面堅(jiān)實(shí)和估值優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯配置價(jià)值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、跨境稅收政策趨嚴(yán)等。