老百姓(603883)被拋棄了？

　　今天下午，上市公司老百姓的一則公告刷了屏，第一大流通股東要清倉減持了，持有將近30%的股份，一股不留。

　　值得一提的是，這位大股東是來自瑞典的外資私募。

　　來看看到底咋回事。

　　老百姓：第一大流通股股東擬清倉減持29.78%股份

　　7月23日晚間，上市公司老百姓稱收到公司持股5%以上股東澤星投資出具的《減持計劃告知函》，現(xiàn)將具體內(nèi)容公告如下：

　　

　　其中內(nèi)容，基金君簡單梳理了一下，大致為幾點。

　　1、澤星投資持有老百姓8500多萬股，占本公司總股本的29.78%，股份來源為公司首次公開發(fā)行股票并上市前已發(fā)行的股份。

　　

　　2、股東澤星投資擬通過證券交易所的集中競價交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，減持本公司股份合計不超過 8500多萬股，即不超過公司股份總數(shù)的 29.78%。

　　3、其中，以集中競價交易方式減持的，自本公告發(fā)布之日起15個交易日后的 6個月內(nèi)，在任意連續(xù)90日內(nèi)減 持的股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%

　　4、以大宗交易方式減持的，自本公告發(fā)布之日起3個交易日后，在任意連續(xù) 90 日內(nèi)減持的股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%；

　　5、以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持的，自本公告發(fā)布之日起3個交易日后進行，單個受讓方的受讓比例不低于公司股份總數(shù)的 5%。減持價格視市場情況確定。

　　6、為什么減持，大股東說，因經(jīng)營發(fā)展以及資金需要。

　　

如果按照老百姓今天的收盤價59元/股計算，這是一筆50億的大減持。

　　

根據(jù)老百姓的一季報顯示，澤星投資目前是第一大流通股東。

　　

　　老百姓是一家怎樣的公司？

　　公開資料顯示，老百姓是做藥房連鎖店的，主要通過自有營銷網(wǎng)絡(luò)從事藥品及健康相關(guān)商品的銷售，經(jīng)營商品包括中西成藥、中藥飲片、養(yǎng)生中藥、健康器材、健康食品、普通食品、個人護理品和生活用品等品類，除藥品零售外，公司兼營藥品批發(fā)與制造(主要為中成藥及中藥飲片制造)，同時大力發(fā)展DTP專業(yè)藥房、中醫(yī)館和電子商務(wù)O2O等業(yè)務(wù)。公司多次獲得“中國藥品零售企業(yè)綜合競爭力”第一名。

　　

　　老百姓也是一家夫妻店，實控人叫謝子龍、陳秀蘭，是夫妻關(guān)系，其中，謝 子龍、陳秀蘭夫婦通過醫(yī)藥集團間接持有公司股份，陳秀蘭直接持有公司股份。

　　

　　澤星投資背后另有其人

　　曾是公司共同控制人之一

　　前面說了，公告稱澤星是出于公司經(jīng)營以及資金需求。當(dāng)然這個簡單樸實的理由顯然不能滿足股民的好奇心，接下來我們來分析一下這家公司的來頭。

　　翻開老百姓的招股說明書，里面有對澤星投資有過詳細的介紹。

　　在上市之前。澤星投資持有發(fā)行前公司總股本的46.42%。而這家公司成立于2007年，注冊資本只有一萬港幣。

　　

　　而當(dāng)時的實控人其實是三個，分別是謝子龍、陳秀蘭夫婦，以及一家叫EQT的公司，EQT 通過一系列的特殊目的公司間接持有澤星投資 99.3%的股份。

　　

　　而EQT通過EQT GC II GP LP作為私募股權(quán)投資基金EQT Greater China II Limited Partnership 的普通合伙人，根據(jù)有限合伙協(xié)議負責(zé)基金的投資決策及日常管理。為投資本公司的目的，EQT設(shè)立了一系列特殊目的公司，并通過澤星投資持有本公司股份。

　　EQT Greater China II Limited Partnership 是一只 2006 年成立的私募股權(quán)投資基金，總承諾出資額為5.35 億美元，專注于大中華及東南亞地區(qū)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

　　此前，為了保障老百姓控制權(quán)的穩(wěn)定，促進公司持續(xù)發(fā)展和持續(xù)盈利，根據(jù)平等自愿原則、經(jīng)過友好協(xié)商，醫(yī)藥集團、謝子龍及陳秀蘭夫婦和澤星投資、EQT于2012年1月20日簽署了《共同控制協(xié)議書》。

　　雙方共同同意，在協(xié)議有效期內(nèi)，雙方保持對老百姓實施共同控制，任何一方均不單獨控制或謀求單獨控制老百姓。該協(xié)議自雙方簽署之日起成立并生效，至老百姓首次公開發(fā)行股票并上市后三年期滿時終止。

　　老百姓已于2015年4月23日在上海證券交易所上市，按照上述協(xié)議約定，該協(xié)議至2018年4月23日自動終止。共同控制協(xié)議書終止后，公司的控股股東由醫(yī)藥集團、澤星投資變更為醫(yī)藥集團。

　　公開資料顯示，EQT中文名叫殷拓集團，是國際投資巨頭銀瑞達公司(Investor AB)進行私募股權(quán)投資的載體之一。

　　總部設(shè)在瑞典的銀瑞達公司是一家在全球均設(shè)有分支機構(gòu)的工業(yè)控股公司，涉足中國市場的時間可以追溯到一個多世紀(jì)前。銀瑞達目前是北歐地區(qū)最大的實業(yè)控股公司，是多家頂尖跨國企業(yè)的主要股東，旗下包括ABB、愛立信（Ericsson）和伊萊克斯（Electrolux）等多家世界五百強公司。銀瑞達的投資領(lǐng)域主要包括美國、北歐和亞洲的非上市公司。截止2006年12月31日，銀瑞達的總資產(chǎn)凈值達160多億歐元。

　　那為什么要這么狠清倉減持呢？其實招股書也說明了一切。

　　招股書顯示，澤星投資承諾：“本公司擬在鎖定期滿后開始減持所持的老百姓股份。本公司將根據(jù)證監(jiān)會、交易所關(guān)于股東減持的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合市場情況，綜合考慮各方利益，盡量采取對市場影響較小的方式，在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持所持全部老百姓股份。

　　整體看來，為了這一天，殷拓集團還將相關(guān)投資基金的期限做了延長——根據(jù)基金EQT Greater China II Limited Partnership合伙協(xié)議的規(guī)定，其合伙期限為10年，2016年5月31日到期。后來，殷拓集團承諾將基金期限至少延至2018年5月31日，且在基金期限屆滿后，作為基金清算受托人將繼續(xù)受股份鎖定承諾約束——“公司將根據(jù)證監(jiān)會、交易所關(guān)于股東減持的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合市場情況，綜合考慮各方利益，盡量采對市場影響較小的方式，在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持所持全部老百姓股份”。

　　12年回報1200%！

　　外資私募殷拓集團是啥時候投資的老百姓？招股說明書顯示，老百姓于2007 年12月6日召開股東會，同意老百姓有限、陳秀蘭、石 展、生達星與澤星投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》、《合資經(jīng)營合同》及《章 程》，并將公司從內(nèi)資有限責(zé)任公司變更為臺港澳與境內(nèi)合資的有限責(zé)任公司。

　　其中，陳秀蘭、石展分別以 161,975,523 元和 13,813,949 元的價格將其持有的老百姓有限 25.567%、2.18%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給澤星投資；

　　另外，澤星投資以美元現(xiàn)匯折合成 246,752,000 元對老百姓有限進行增資。

　　此后，澤星投資又以890.7萬元的價格從另一股東手中拿到當(dāng)時178.14萬元的出資額。

　　整體來看，殷拓集團以其控制的澤星投資向老百姓大藥房投入資金共約4.32億元，但借此拿到的股份比例并不低——首次公開發(fā)行（IPO）前持股比例46.42%，IPO后降至34.77%，以財務(wù)投資者的身份雄踞老百姓大藥房第一大股東的位置。

　　

　　這一狀況直至2017年下半年才改變，標(biāo)志性事件便是老百姓大藥房非公開發(fā)行股票事項于8月18日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。此次定增股票價格為44.58 元/股，共計發(fā)行17,945,266股，全部由湖南老百姓醫(yī)藥投資管理有限公司（老百姓大藥房董事長謝子龍及其夫人陳秀蘭控制的企業(yè)）認購，共計募集資金799,999,958.28元，扣除各項發(fā)行費用后凈募789,120,813.01元，由此老百姓投資持有老百姓大藥房的股份比例升至34.81%，第一次超過了澤星投資。如果再加上陳秀蘭直接持有的3.09%股份，那謝子龍夫婦合計控制的股份為37.90%。

　　

　　公告顯示，這不是澤星投資第一次減持，

　　根據(jù)老百姓此前公告，澤星投資此前在2018年7月25日至11月19日期間，曾以每股59元至78.47元的價格累計減持750.2萬股股份，占公司總股本的2.63%。若以期間內(nèi)老百姓股票交易均價61.43元/股計算，本次澤星投資共套現(xiàn)約4.61億元。

　　這第一次的減持就足以基本覆蓋其投資成本。

　　再加上按照最新收盤價計算的減持市值，一共是減持55億元左右，相比其十多年前4.32億元的總投資額，澤星投資總體投資獲益約達12倍。

　　1萬股民慌不慌？

　　雖然說做生意要掙錢，做投資肯定也要套現(xiàn)回報，更何況招股書也說明了到了一定時期是要減持的，但一下子清倉這么多，還是讓股民心理有點慌。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，老百姓的股東戶數(shù)有1萬多。

　　

而股吧早已吵翻天。

　　

　　不過，老百姓董事長謝子龍回復(fù)稱：“澤星投資是以基金形式入股，早就到期了，澤星投資要退出就必須要減持，對公司的影響是正常的。”

　　基本面上，老百姓最近幾年經(jīng)營并無異常，2017年至今，其營業(yè)收入、凈利潤始終保持兩位數(shù)的同比增長速度，其中2018年共實現(xiàn)營業(yè)收入94.7億元，凈利潤4.35億元，分別同比增長26.26%、17.32%；2019年一季度，老百姓共實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤27.3億元、1.59億元，分別同比增長23.37%、22.13%。

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