公司國內(nèi)酒店、餐飲、零售三大領(lǐng)域信息化系統(tǒng)行業(yè)控局者，看好公司稀缺屬性及未來業(yè)績爆發(fā)式增長可能。給予買入評級，目標(biāo)價格34元。

　　支撐評級的要點

　　線下全業(yè)態(tài)系統(tǒng)控局者，持續(xù)完善大數(shù)據(jù)生態(tài)。公司作為國內(nèi)酒店信息化龍頭廠商，PMS的酒店客戶總數(shù)超1.1萬家，五星級以上酒店占有率90%以上。通過收購西軟、廣州萬迅和航信華儀，在中、低星級市占率不斷提高。公司通過收購Infrasys、正品貴德和思迅布局餐飲信息化領(lǐng)域，目前餐飲客戶超15萬家。通過參股、控股思迅、科傳、富基、長益實現(xiàn)了零售客戶超20萬，規(guī)?；闶劭蛻?0%以上的市占率。高市占率使得公司是名副其實的國內(nèi)酒店、餐飲、零售三大領(lǐng)域信息化系統(tǒng)行業(yè)控局者。同時，公司在大數(shù)據(jù)和云計算方面持續(xù)投入，通過收購Hetras、控股Snapshot、RRSA開發(fā)云PMS以及數(shù)據(jù)平臺等，持續(xù)完善公司的大數(shù)據(jù)生態(tài)，數(shù)據(jù)變現(xiàn)潛力巨大。

　　阿里二度加碼，共同布局新零售。公司于11月發(fā)布公告計劃將石基零售（由旗下從事規(guī)?；闶坌畔⑾到y(tǒng)業(yè)務(wù)的控股或參股子公司整合而成）38%的股權(quán)以不超過5億美元轉(zhuǎn)讓給阿里投資的關(guān)聯(lián)方，阿里在互聯(lián)網(wǎng)零售領(lǐng)域擁有領(lǐng)軍地位，與公司線下龍頭強強聯(lián)手，共同布局新零售。

　　暢聯(lián)推進(jìn)順利，支付平臺系統(tǒng)大有可為。2017年，暢聯(lián)繼續(xù)推進(jìn)直連在集團/酒店與多種類型渠道合作中的應(yīng)用，截至中期報告，新增國內(nèi)外渠道3個，新增國內(nèi)外集團客戶8個。公司收單一體化支付系統(tǒng)PGS有效提高線下付款效率，PGS業(yè)務(wù)新開通酒店45家，酒店用戶合計1,105家。

　　石基支付平臺處理微信支付、支付寶等支付交易總金額超過160億元人民幣，隨著公司支付平臺持續(xù)推廣及第三方支付比例不斷提升，該業(yè)務(wù)帶來的傭金收入具備巨大潛力及彈性。

　　風(fēng)險：并購整合不順利的風(fēng)險；暢聯(lián)業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

　　估值

　　預(yù)計2017-2019年每股收益分別為0.40元、0.44元、0.51元，看好公司稀缺屬性及未來業(yè)績爆發(fā)式增長可能，給予買入評級，目標(biāo)價為34元。