1、運營商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健

　　2、物聯(lián)網(wǎng)平臺計費用戶數(shù)達2,388.59，基本立子引入聯(lián)通創(chuàng)新基金戰(zhàn)略投資，有望于2018年貢獻收入

　　3、開拓市場致使費用支出增加，持續(xù)研發(fā)投入助力物聯(lián)網(wǎng)展現(xiàn)成果。

　　4、受運營商業(yè)務(wù)拓展以及并購標的影響，應(yīng)收賬款有所提升

　　5、深入垂直行業(yè)領(lǐng)域，挖掘工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機遇

　　6、投資建議：維持“強烈推薦-A”。公司物聯(lián)網(wǎng)云平臺實力優(yōu)勢明顯，并借助主營業(yè)務(wù)的運營商客戶基礎(chǔ)，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域優(yōu)先布局連接和平臺層，通過與Jasper進行戰(zhàn)略合作，有望實現(xiàn)加速增長；子公司基本粒子與德國Cumulocity公司合作，推出Quark IoE平臺，聚焦物聯(lián)網(wǎng)云平臺運營。公司在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期依托自身現(xiàn)有運營商和網(wǎng)服技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)了連接+平臺的卡位優(yōu)勢，為后續(xù)發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域打下良好根基，同時公司拓展垂直細分領(lǐng)域的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)云平臺，與物聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)同步發(fā)展。預計2018-2020年備考凈利潤分別為3.04億元、4.06億元、5.31億元。維持“強烈推薦-A”，當前市值103億元，對應(yīng)PE分別為33.9倍、25.4倍、19.4倍。

　　風險提示：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展低于預期、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇。