A股上半年收官，經(jīng)歷了年初的劇烈回調(diào)，以及4月底以來的強力反彈，各大指數(shù)上半年跌幅收窄。截至6月30日，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別跌超6%、9%和15%。從行業(yè)來看，30余個申萬一級行業(yè)中，僅煤炭行業(yè)收紅，其他行業(yè)上半年均收跌。

　　今年以來，在國內(nèi)供給約束疊加海外能源危機等多重因素影響下，煤炭行業(yè)一騎絕塵，成為市場上少有的具備業(yè)績確定性的板塊。煤炭ETF(515220)上半年二級市場漲幅31.5%，位居全市場etf基金漲幅第一名，基金規(guī)模也一舉突破50億元大關(guān)。

　　煤炭ETF上半年漲幅奪冠

　　近年來，煤炭行業(yè)在A股市場大放異彩，煤炭ETF從2020年初成立以來業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，2020年收益31.22%，2021年收益50.22%，均位居市場前茅。

　　今年以來，在中美摩擦、地緣政治沖突、新冠疫情等因素沖擊下，年初市場充滿不確定性，市場風(fēng)險偏好降低，很多熱門賽道跌入谷底。而煤炭行業(yè)在國內(nèi)供給約束疊加海外能源危機

　　的雙重利好下，一路逆勢而上，成為上半年市場上少有的具備業(yè)績確定性的板塊。

　　煤炭ETF上半年漲幅31.5%，位居全部ETF基金第一名。除此之外，豆粕、能源等品種也漲幅居前。

　　上半年全市場ETF漲幅TOP10

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022/6/30

　　規(guī)模突破50億元，比成立規(guī)模增長超1000%

　　在“雙碳”背景下，多數(shù)煤企未來暫無大額資本開支，紛紛提高現(xiàn)金分紅比例，煤炭企業(yè)的投資價值逐步得到越來越多投資者的認(rèn)可。

　　煤炭ETF成立以來規(guī)模增幅顯著。6月28日，煤炭ETF規(guī)模一舉突破50億元，相比3.93億元的基金成立規(guī)模，接近兩年半的時間內(nèi)規(guī)模增長超過1000%。從流動性來看，煤炭ETF交投活躍，今年以來日均成交額超過3億元。

　　　　數(shù)據(jù)來源：wind，基金規(guī)模不預(yù)示未來表現(xiàn)

　　新舊動能轉(zhuǎn)換，為煤炭提供長期發(fā)展動力

　　短期來看，疫情好轉(zhuǎn)疊加迎峰度夏，煤炭需求端持續(xù)改善。隨著夏季高溫用電高峰期即將來臨，疊加疫情好轉(zhuǎn)及后續(xù)經(jīng)濟“穩(wěn)增長”政策的落地，煤炭需求有望得到支撐。

　　當(dāng)前供給結(jié)構(gòu)性偏緊，夏季能源安全問題凸顯。近期主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開展保供增產(chǎn)工作，整體看保供壓力仍存。隨著歐盟對俄能源制裁持續(xù)推進，海外煤炭貿(mào)易不確定性或增大，煤炭行業(yè)投資機會仍然顯著。

　　中長期來看，煤炭行業(yè)的投資機會來自于“碳中和”、“碳達(dá)峰”。雙碳政策的目的是為了提升新能源的占比，壓降老能源的占比。

　　在新老能源轉(zhuǎn)換的過程中，一部分煤炭企業(yè)出于對政策前景的考慮，會提前安排減少產(chǎn)能。在需求穩(wěn)定的情況下，會出現(xiàn)階段性的供需不平衡，從而帶動煤價上漲。與此同時，煤炭行業(yè)開展能源清潔化或者提升能源效率，也會進一步推動績效的提升。多數(shù)煤企手握土地、原材料等重要資源，具備火電、化工運營經(jīng)驗，轉(zhuǎn)型具備先天優(yōu)勢。目前煤企中約有1/3涉及火電運營，具有豐富的電力運營經(jīng)驗。此外，在國家大力鼓勵“煤炭清潔高效利用”背景下，煤企將按照高端綠色低碳發(fā)展方向，延伸現(xiàn)在化工產(chǎn)業(yè)鏈，向化工新材料大力轉(zhuǎn)型。所以，在“碳中和”和“碳達(dá)峰”過程中，新舊動能的轉(zhuǎn)換未來將持續(xù)為煤炭行業(yè)提供動力。

　　從估值來看，得益于強勁的基本面盈利數(shù)據(jù)，煤炭開采概念的估值水平并未劇烈上升。中證煤炭指數(shù)當(dāng)前的估值處在歷史分位的30%左右，投資性價比顯著。

　　注：煤炭ETF成立于2020/1/20，上市于2020/3/2,2020年-2022Q1年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：31.22%/9.55%、50.22%/ 42.81%、21.87%/22.05%。我國股市運作時間較短，基金過往表現(xiàn)不代表未來。相關(guān)觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。(CIS)