廣發(fā)證券(14.05,0.050,0.36%)9月11日發(fā)布馳宏鋅鍺(9.34,-0.190,-1.99%)研究報告，報告摘要如下：

　　2015年9月8日,公司發(fā)行股份收購資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項獲得證監(jiān)會有條件通過。增發(fā)草案中,公司將以26.17億元收購榮達礦業(yè)49%股權,交易對價的76.5%以發(fā)行股份方式支付,其余23.5%以現(xiàn)金方式支付。收購完成后榮達礦業(yè)將成為馳宏鋅鍺全資子公司;公司還將募集不超過25.84億元的配套融資金額。公司股票自2015年9月9日復牌。

　　收購榮達礦業(yè),自產(chǎn)鉛鋅礦增加6.5萬噸/年

　　收購榮達礦業(yè)股權完成后,榮達礦業(yè)將成為公司全資子公司。榮達礦業(yè)儲量:銅4.3萬噸,鉛75.0萬噸,鋅89.9萬噸。2012-2014年鉛鋅精礦產(chǎn)量分別為6.8、3.6、4.7萬噸,其中2014年產(chǎn)鋅精礦2.6萬噸,鉛精礦2.1萬噸,銅精礦0.02萬噸。項目達產(chǎn)后年生產(chǎn)規(guī)模100萬噸,年產(chǎn)鉛鋅精礦約6.5萬噸金屬量,還將進一步完成擴產(chǎn)項目。未來將為呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉項目提供原料。

　　半年報不及預期,鋅價上漲有望支撐業(yè)績

　　2015年上半年公司營收105.2億元,同比增長13%,歸屬于上市公司股東凈利潤6518萬元,同比下降31%;扣非后凈利潤6538萬元,同比增長13%。公司業(yè)績不及預期是因為榮達礦業(yè)受氣候因素影響產(chǎn)量降低,利潤貢獻有限;而鉛、銀產(chǎn)品價格同比下滑,使公司經(jīng)營業(yè)績受損。從上半年工業(yè)金屬價格變動來看,鋅價較去年同比增長4%,有望保持上漲態(tài)勢,將對公司業(yè)績形成支撐。

　　給予“買入”評級

　　預計2015-2017年EPS分別為0.17、0.25和0.37元,對應PE分別為49、33和22倍。給予公司“買入”評級。