深交所互動(dòng)易平臺(tái)公布的信息顯示，9月16日，國(guó)信證券、天風(fēng)證券;天弘基金、前海人壽、華泰證券、富安達(dá)投資、長(zhǎng)城基金、景林資產(chǎn)、國(guó)元證券、創(chuàng)金合信基金、前海開源基金、凱思博投資、卓越資產(chǎn)、華銀資產(chǎn)、平安大華基金、中科招商、大成基金等17家機(jī)構(gòu)集體調(diào)研了騰邦國(guó)際，主要關(guān)注公司的機(jī)票代理環(huán)境、小貸業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和征信和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等。

　　機(jī)票代理環(huán)境惡化 B端經(jīng)濟(jì)仍火熱

　　國(guó)內(nèi)航空公司傳統(tǒng)傭金政策為基礎(chǔ)傭金+協(xié)議傭金+后返獎(jiǎng)勵(lì)，近年航空公司陸續(xù)下調(diào)基礎(chǔ)傭金。機(jī)構(gòu)對(duì)騰邦國(guó)際的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)機(jī)票代理生存環(huán)境越來(lái)越惡化表示擔(dān)憂。

　　騰邦國(guó)際表示，基礎(chǔ)傭金降為0后對(duì)中小代理影響較大，多數(shù)選擇了撤離市場(chǎng)，或者向騰邦靠攏，最后的結(jié)果則是市場(chǎng)集中度提高，以及騰邦這類大票代銷售數(shù)據(jù)的上升?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)減少了不等于B端消亡了，也不等于B2B商業(yè)模式不行了。事實(shí)上B端經(jīng)濟(jì)最近很火熱，

　　B端客戶相比C端客戶而言交易頻率更高、忠誠(chéng)度更高，發(fā)展B端客戶關(guān)系更穩(wěn)固、盈利更容易。

　　公司表示，在資源有限的情況下，任何一家公司都很難直接滿足消費(fèi)者的需求。而公司通過(guò)“1+N模式”(即騰邦一個(gè)大平臺(tái)，N個(gè)分銷商)，搭建平臺(tái)為B端客戶提供豐富的產(chǎn)品及集中交換資源的場(chǎng)所，讓分銷商替騰邦完成“最后一公里的服務(wù)”，能最大限度地滿足C端用戶的需求。

　　騰邦國(guó)際表示，機(jī)票批發(fā)規(guī)模全國(guó)第一，并仍保持較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這對(duì)整合旅游資源有絕對(duì)的戰(zhàn)略意義。公司在全國(guó)已有超過(guò)40多個(gè)分支機(jī)構(gòu)，加盟商500多家，覆蓋三四線城市，具備強(qiáng)大的落地服務(wù)能力。未來(lái)公司將從單一的機(jī)票業(yè)務(wù)切入到大旅游平臺(tái)，增強(qiáng)金融變現(xiàn)能力。渠道選擇上依然相對(duì)側(cè)重線下B端客戶，繼續(xù)提高落地服務(wù)優(yōu)勢(shì)，提高客戶忠誠(chéng)度。同時(shí)公司將致力于打造旅游平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，將旅游業(yè)務(wù)做深做透，不斷滿足消費(fèi)者的需求和體驗(yàn)。

　　供應(yīng)鏈金融仍是主要利潤(rùn)來(lái)源

　　互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)是機(jī)構(gòu)此次調(diào)研關(guān)注重點(diǎn)。騰邦國(guó)際在互聯(lián)網(wǎng)旅游行業(yè)中金融牌照最全。公司擁有第三方支付、小額貸款、P2P、保險(xiǎn)兼業(yè)代理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等牌照，并戰(zhàn)略投資參股設(shè)立再保險(xiǎn)公司、相互保險(xiǎn)組織。

　　騰邦國(guó)際表示，小貸仍然會(huì)是很重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源，但要控制發(fā)展速度。P2P的發(fā)展態(tài)勢(shì)可能會(huì)與小貸以往的增長(zhǎng)情況類似，未來(lái)希望保險(xiǎn)及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)能夠持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)領(lǐng)域，騰邦國(guó)際表示，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，保險(xiǎn)深度保險(xiǎn)密度遠(yuǎn)未達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平。旅游與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都是做“人”的生意，旅游能給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)客戶，能給保險(xiǎn)公司充分的數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)符合消費(fèi)者需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品，旅游同時(shí)為被保險(xiǎn)人提供增值服務(wù)，保險(xiǎn)又豐富了旅游產(chǎn)品的供給。在大旅游生態(tài)圈內(nèi)引入保險(xiǎn)元素，可讓傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)協(xié)同，消除產(chǎn)品邊界，實(shí)現(xiàn)交叉營(yíng)銷，增厚公司利潤(rùn)。

　　對(duì)于未來(lái)征信和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，公司表示，征信和大數(shù)據(jù)是相互滲透相互結(jié)合的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)路徑主要是自建與并購(gòu)并舉。

　　停牌擬籌劃發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)

　　騰邦國(guó)際9月7日晚間公告稱，公司擬籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，因相關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性，經(jīng)申請(qǐng)，公司股票于9月8日起停牌。

　　華泰證券指出，基礎(chǔ)代理費(fèi)的下調(diào)促使大型代理商份額迅速提升，騰邦票代業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng);但整體傭金率下降對(duì)公司盈利能力造成一定壓力。騰邦著力推進(jìn)轉(zhuǎn)型，通過(guò)金融業(yè)務(wù)對(duì)沖行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司的成長(zhǎng)性和盈利性逐步發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，騰邦國(guó)際資本運(yùn)作有望不斷加速，公司上半年資本運(yùn)作十分頻繁，先后整合了青島中翔、天津達(dá)哲等區(qū)域龍頭企業(yè)，并通過(guò)戰(zhàn)略投資再保險(xiǎn)、相互保險(xiǎn)，獲取保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，以及設(shè)立征信公司，不斷豐富公司產(chǎn)品體系。系統(tǒng)性下跌帶來(lái)中線配置機(jī)會(huì)，看好公司“旅游×互聯(lián)網(wǎng)×金融”戰(zhàn)略布局的發(fā)展前景，前期第三方支付新規(guī)對(duì)公司核心發(fā)展邏輯影響有限，未來(lái)公司依然具有強(qiáng)烈期待，目前大盤系統(tǒng)性調(diào)整也帶來(lái)中線配置良機(jī)。