報告摘要：

　　營業(yè)收入凈利潤雙增，每10股派0.6元。2014年接待進山游客297.1萬人，同比增加22萬人，增幅8.2%。公司索道累計運送游客527.9萬人次，同比增長14.9%；公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入14.9億元，同比增長15.13%；其中，商品房銷售實現(xiàn)營業(yè)收入9794.5萬元，同比下降40.1%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.09億元，同比增長45.5%。

　　公司擬每10股派0.6元。公司計劃2015年全年接待游客310萬人，實現(xiàn)營收16.42億元。

　　期間費用率下降2.4%。報告期內(nèi)，期間費用率為21.4%，上年同期為24%，下降2.6%；其中，銷售費用率為1.15%，上年同期為1.51%，下降0.36%；管理費用率為17.63%，上年同期為19.11%，下降1.48%；財務(wù)費用率為2.62%，上年同期為3.38%，下降0.76%。

　　抓住交通機遇，拓展中遠程市場。公司將推進新合作，深化與主流媒體、旅游電商及區(qū)域合作，借力擴大市場份額。開拓新市場，搶抓高鐵開通和航班加密機遇，拓展中遠程市場，把握先機，搶占市場。目前，京福高鐵主體工程全面結(jié)束，有望2015年7月通車，京福高鐵通車后，將為景區(qū)帶來新的客流增長。公司非募集資金項目玉屏索道改造可能在2015年旺季重新投入使用，索道改造完成、整體運力提升將短時大幅增加乘索人數(shù)，提高公司盈利能力。我們預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.53、0.61、067元，對應(yīng)PE為38、33、30倍，維持增持評級。