報(bào)告要點(diǎn)：

　　事件描述通威股份與林洋電子簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

　　事件評(píng)論合作雙方將共建漁光互補(bǔ)光伏電站?！稇?zhàn)略合作框架協(xié)議》主要內(nèi)容如下：

　　1、在長(zhǎng)三角地區(qū)共同建設(shè)600MW漁光互補(bǔ)光伏電站；2、雙方充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢(shì)將清潔能源和水產(chǎn)業(yè)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)漁光互補(bǔ)發(fā)展；3、合作期限為5年，即從2015年5月26日到2020年5月26日。

　　我們認(rèn)為，此次合作有助于公司進(jìn)一步推進(jìn)“漁光一體”戰(zhàn)略。主要基于：

　　1、林洋電子光伏業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢(shì)明顯。截至2014年，林洋電子已與江蘇、山東、安徽等地簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議書(shū)，累計(jì)儲(chǔ)存光伏電站容量1.2GW，并有100MW光伏電站實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，后期與通威合作空間巨大。2、公司“漁光一體”發(fā)展前景廣闊。截至2013年底，國(guó)家已審批通過(guò)的漁光一體項(xiàng)目1.088GW，而全國(guó)淡水池塘養(yǎng)殖面積3855萬(wàn)畝（2012年），對(duì)應(yīng)“漁光一體”可用空間達(dá)到11565GW（1萬(wàn)畝建3GW）。

　　公司未來(lái)看點(diǎn)如下：1、養(yǎng)殖回暖帶動(dòng)公司飼料主業(yè)增長(zhǎng)。一方面2015年暖春氣候下水產(chǎn)養(yǎng)殖勢(shì)頭良好，另一方面豬價(jià)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)確立，我們判斷，全年公司飼料業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)將在20%以上。2、與BioMar合作強(qiáng)化公司水產(chǎn)飼料龍頭地位。合作生產(chǎn)的高端海水魚(yú)料與公司淡水魚(yú)料形成良好互補(bǔ)，并有助于將增加公司整體銷量及提升毛利水平，更有助于提升公司研發(fā)與技術(shù)實(shí)力，加速國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓步伐。3、“漁光一體”成為公司利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司一期計(jì)劃天津、如東和西部地區(qū)合計(jì)推進(jìn)110MW的“漁光一體”及“牧光一體”項(xiàng)目，按照1MW每年貢獻(xiàn)30~40萬(wàn)元利潤(rùn)計(jì)算，新增利潤(rùn)3300~4400萬(wàn)元；后期公司計(jì)劃三年推進(jìn)1GW，合計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)3~4億元。4、公司后期還會(huì)推進(jìn)智慧漁業(yè)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，丹麥漁業(yè)70%為設(shè)施漁業(yè)，且具有較高的性價(jià)比，而公司作為水產(chǎn)飼料的龍頭，積累的豐富的養(yǎng)殖戶入口，未來(lái)更利于打造智慧漁業(yè)生態(tài)平臺(tái)。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)?？紤]到公司增發(fā)預(yù)案對(duì)業(yè)績(jī)的增厚及股本的攤薄，我們預(yù)計(jì)公司15、16年攤薄EPS分別為0.51、0.74元。