投資要點(diǎn)：

　　公司是農(nóng)業(yè)部推薦的六家土地確權(quán)公司之一，擁有甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)。農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)擴(kuò)圍，未來(lái)三年釋放300億左右市場(chǎng)。農(nóng)村土地確權(quán)工作主要分為農(nóng)村集體土地所有權(quán)確權(quán)以及農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)，前者由國(guó)土資源部主導(dǎo)，后者由農(nóng)業(yè)部主導(dǎo)。目前公司收入90%來(lái)自于農(nóng)業(yè)部主導(dǎo)的土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)。2013年1號(hào)文件中正式提出用5年時(shí)間基本完成農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)登記頒證工作。當(dāng)前確權(quán)工作已經(jīng)完成了43%的縣，40%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。按照我國(guó)農(nóng)村耕地20萬(wàn)畝，每畝確權(quán)價(jià)格20-30元來(lái)計(jì)算，確權(quán)市場(chǎng)容量共400-600億。其中，60%未完成的量的市場(chǎng)為240億到360億。也就是說(shuō)，未來(lái)三至四年，將有300億左右的市場(chǎng)釋放。

　　公司土地管理平臺(tái)具備競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)魚(yú)鱗圖能取得至少3-4個(gè)省的平臺(tái)項(xiàng)目。

　　農(nóng)村土地確權(quán)分為調(diào)查登記及信息系統(tǒng)建設(shè)兩部分。調(diào)查登記是勞動(dòng)密集型行業(yè)，壁壘較低，信息系統(tǒng)建設(shè)是重點(diǎn)。農(nóng)業(yè)部推薦的六個(gè)確權(quán)公司均具有各自的土地管理信息系統(tǒng)，目前僅有寧夏和四川上了省平臺(tái)，分別由中農(nóng)信達(dá)和魚(yú)鱗圖提供。我們認(rèn)為，農(nóng)業(yè)部推薦的六家企業(yè)可能刮分23個(gè)省中的大部分市場(chǎng)，而這六家有三家是北京的公司，其余分別來(lái)自山東、四川、安徽的公司，地域性并不強(qiáng)，這也是魚(yú)鱗圖有機(jī)會(huì)跨省的重要原因，且由于魚(yú)鱗圖和中農(nóng)信達(dá)已經(jīng)有項(xiàng)目先例，競(jìng)標(biāo)過(guò)程會(huì)有優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)魚(yú)鱗圖能取得至少3-4個(gè)省的平臺(tái)項(xiàng)目，獲取500-1000萬(wàn)收入。并有機(jī)會(huì)通過(guò)與政府合作，推進(jìn)增值服務(wù)。

　　當(dāng)前商業(yè)模式有局限性，商業(yè)模式延伸是關(guān)注重點(diǎn)。由于需求釋放期短，勞動(dòng)密集型工作占主要部分，當(dāng)前商業(yè)模式具有局限性。但通過(guò)取得土地?cái)?shù)據(jù)及與政府合作，未來(lái)公司可升級(jí)智慧農(nóng)業(yè)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、土地流轉(zhuǎn)等商業(yè)模式，提升公司價(jià)值。