投資要點：

　　收入與凈利潤均大幅下降。2015年上半年，中海油服實現(xiàn)營業(yè)收入123.50億元，同比下降24.13%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.95億元，同比下降79.77%；實現(xiàn)扣非凈利潤8.15億元，同比下降81.05%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.89%。每股指標(biāo)方面，上半年公司實現(xiàn)EPS0.19元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.31元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為9.62元。

　　低油價下控制成本。在油價持續(xù)低迷的環(huán)境下，公司持續(xù)做好精細(xì)化管理，嚴(yán)格控制管理成本。2015年上半年公司管理費用為2.56億元，同比下降12.2%，降低可變成本10.8億元。

　　板塊業(yè)績分析。公司四大業(yè)務(wù)板塊的服務(wù)價格和作業(yè)量呈現(xiàn)不同程度下降。

　　鉆井服務(wù)、油田技術(shù)服務(wù)、船舶服務(wù)、物探服務(wù)收入同比均下降，降幅分別為-23.92%、-17.23%、-14.24%、-53.06%。

　　盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計中海油服2015~2017年EPS分別為0.53、0.76、1.01元，按照2016年EPS以及25倍市盈率，我們給予公司19.00元的6個月目標(biāo)價，維持“增持”投資評級。