事件描述：

　　包鋼股份今日發(fā)布2015年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.97億元，同比下降21.64%；營業(yè)成本109.59億元，同比下降18.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為-4.55億元，對應(yīng)EPS為-0.01元，同比下降1328.08%。

　　其中，2季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.27億元，同比下降41.67%，1季度同比增速為5.55%；營業(yè)成本49.88億元，同比下降34.95%，1季度同比增速為3.73%；2季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-4.64億元，同比下降1087.90%；2季度EPS為-0.014元，1季度EPS為0.0003元。

　　事件評論受制于下游低迷及礦石資源高成本，上半年虧損較大：公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)齊全的特點(diǎn)使得公司業(yè)績變化與行業(yè)整體趨于一致。上半年公司鋼材市場低迷，下游行業(yè)需求不振導(dǎo)致鋼價(jià)持續(xù)走低，并最終致使公司上半年經(jīng)營業(yè)績虧損。

　　其中上半年公司鋼材產(chǎn)量同比下降17.90%（行業(yè)低迷情況下，公司或加大去庫力度，存貨中產(chǎn)成品庫存同比下降產(chǎn)成品下降16.21%為對此印證），營業(yè)收入同比下降21.64%。此外，產(chǎn)量下降增厚了公司噸鋼固定成本疊加公司自身礦石資源在礦價(jià)下行趨勢中成為公司成本負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致公司上半年毛利率同比降幅達(dá)到3.82個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來看，線棒材受下游地產(chǎn)投資頹勢影響，營業(yè)收入同比下滑45.39%，毛利率同比減少7.85個(gè)百分點(diǎn)至負(fù)值，下滑幅度均居各產(chǎn)品之首。除此之外，管材營業(yè)收入下滑34.56%，管材、板材及棒線材毛利率均下降為負(fù)值。

　　收入降幅較大、毛利率降為負(fù)值，2季度業(yè)績虧損較大：受下游低迷及自身礦石資源成本相對較高影響，公司2季度收入同比環(huán)比均降幅較大，毛利率下降至-1.24%，從而導(dǎo)致公式季度業(yè)績同環(huán)比均降幅較大，虧損4.64億元。

　　此外，公司預(yù)計(jì)受行業(yè)低迷影響，前3季度業(yè)績?nèi)詫⒕S持虧損。

　　定增收購母公司白云鄂博礦資源，向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型：公司通過定增方式收購集團(tuán)所有鐵選工程以及尾礦庫，成為全球性的稀土資源龍頭企業(yè)。增發(fā)已于5月26日完成，預(yù)計(jì)7月底完成，后期公司將向綜合資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　考慮方案影響，預(yù)計(jì)公司2015、2016年的EPS分別為0.01元和0.02元，維持“買入”評級。