隆平高科(000998)

　　報告要點

　　不同于市場的認(rèn)識，我們認(rèn)為，隆平高科是具有全球比較優(yōu)勢的真正的一帶一路標(biāo)的，而市場對此未予以挖掘，公司價值應(yīng)予以更高重估。

　　一帶一路：優(yōu)勢雜交稻種“走出去”

　　我們認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略意圖之一即是使中國與沿途國家分享各自優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，實行全方位的對外開放，挖掘區(qū)域內(nèi)市場潛力，推動中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)“走出去”，并開拓廣闊的需求空間。而中國雜交水稻種業(yè)因具有全球優(yōu)勢，因而中國雜交水稻種子海外推廣完全符合國家“一帶一路”戰(zhàn)略。

　　隆平高科：具備全球比較優(yōu)勢的一帶一路標(biāo)的

　　隆平高科——中國雜交水稻種業(yè)龍頭。

　　我們認(rèn)為，隆平高科是具備全球比較優(yōu)勢的“一帶一路”的龍頭標(biāo)的。主要基于：中國雜交水稻種業(yè)國際優(yōu)勢明顯，而隆平高科是中國雜交水稻種業(yè)絕對龍頭。一方面體現(xiàn)為公司以規(guī)模化的自研體系和強大的國家雜交水稻中心排他戰(zhàn)略合作為依托，建成國內(nèi)一流的雜交水稻種子育繁推一體化平臺;另一方面體現(xiàn)在公司豐富且有影響力的水稻品種。

　　隆平高科一帶一路：更大的舞臺，更好的未來

　　國際市場為雜交稻種為隆平高科的一帶一路提供了更為廣闊的市場空間，尤其是東南亞地區(qū)，不僅有巨大的稻種需求，而且稻種商品化率和雜交水稻種植比例都很低，具備開拓潛力。而隆平高科已率先在東南亞地區(qū)設(shè)立分公司和研究院，有望最先受益于國家種業(yè)“走出去”的優(yōu)惠政策(海外育種、種子出口等)，引領(lǐng)中國種業(yè)實施國家“一帶一路”戰(zhàn)略。未來公司或?qū)⒃谟《?、印尼和孟加拉等潛力國家加快布局?/p>

　　給予“推薦”評級?？傮w上，我們認(rèn)為，隆平高科是具有全球比較優(yōu)勢的真正的一帶一路標(biāo)的，而市場對此未予以挖掘，公司價值應(yīng)予以更高重估，預(yù)計公司2015、2016年攤薄EPS 分別為0.39 元、0.47 元。給予“推薦”評級。投資風(fēng)險提示：風(fēng)險提示：(1)行業(yè)制假傾銷加劇;(2)國際化推廣政策低于預(yù)期;(3)公司內(nèi)生和外延發(fā)展戰(zhàn)略受阻。