光大證券(21.80,0.520,2.44%)7月31日發(fā)布用友網(wǎng)絡(luò)(39.17,-0.830,-2.08%)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　公司公告:與阿里巴巴(中國)有限公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,在云計(jì)算服務(wù)、電子商務(wù)業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)、廣告業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)范圍及企業(yè)文化與管理交流等方面進(jìn)行全面、緊密合作。

　　1、云計(jì)算奠定數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)阿里將成為公司在公有云領(lǐng)域首選戰(zhàn)略合作伙伴,支持公司多條新業(yè)務(wù)線上云測(cè)試、部署和數(shù)據(jù)遷移、備份的需求。云化首先能減少在IT方面的投資,其次SaaS可以提供更好的用戶體驗(yàn),第三暢捷通軟件上云可覆蓋更多中小企業(yè);云計(jì)算將助力企業(yè)構(gòu)建全新的商業(yè)管理模式,為后期的數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　2、商業(yè)云打通數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)通道公司將推出“電商通”,為企業(yè)客戶在阿里的淘寶、天貓等電商平臺(tái)上進(jìn)行電商訂單處理提供互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)和數(shù)據(jù)接口服務(wù);這將徹底打通前端電子商務(wù)交易,與后端企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)之間的數(shù)據(jù)通道,顯著加速客戶數(shù)據(jù)化、網(wǎng)絡(luò)化、一體化進(jìn)程。

　　3、大數(shù)據(jù)優(yōu)化數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)生態(tài)雙方將以阿里云和阿里數(shù)據(jù)平臺(tái)為基礎(chǔ),聯(lián)合成立大數(shù)據(jù)工作室,共同推進(jìn)基于阿里云的BQCloud數(shù)據(jù)分析工具及后續(xù)數(shù)據(jù)產(chǎn)品的研發(fā)工作。本次合作利用阿里在互聯(lián)網(wǎng)積累的大數(shù)據(jù)技術(shù)架構(gòu)與管理架構(gòu)的經(jīng)驗(yàn),以及用友200萬企業(yè)用戶,搭建起大數(shù)據(jù)平臺(tái),為企業(yè)在商業(yè)運(yùn)行中提供快速的決策能力,挖掘更大的商業(yè)價(jià)值。

　　4、數(shù)字營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)價(jià)值公司與阿里在廣告業(yè)務(wù)方面的合作通過秉鈞網(wǎng)絡(luò)與阿里媽媽的具體對(duì)接實(shí)現(xiàn),整合秉鈞網(wǎng)絡(luò)與阿里的營(yíng)銷推廣渠道資源與推廣模式,實(shí)現(xiàn)客戶、營(yíng)銷資源與推廣以及結(jié)算體系的一體化;阿里媽媽是大型的營(yíng)銷推廣平臺(tái),沉淀了上億的消費(fèi)者數(shù)據(jù)、購買以及客戶行為分析,秉鈞網(wǎng)絡(luò)擅長(zhǎng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng);雙方合作能實(shí)現(xiàn)海量的精準(zhǔn)營(yíng)銷,共同掘金萬億美元級(jí)的廣告市場(chǎng)。

　　企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)王者舍我其誰阿里、用友兩大生態(tài)系統(tǒng)的對(duì)接,標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,已從以消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)為中心,轉(zhuǎn)向企業(yè)互聯(lián)網(wǎng);面對(duì)萬億量級(jí)的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng),我們繼續(xù)堅(jiān)定看好用友網(wǎng)絡(luò)將充分利用其突出的卡位優(yōu)勢(shì),成功轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商,成長(zhǎng)為企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)界當(dāng)之無愧的王者。

　　投資建議:預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.46、0.60、0.80元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE89倍、69倍、51倍,維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)62元。