長(zhǎng)江證券(11.59,-1.190,-9.31%)8月18日發(fā)布華媒控股(12.50,-1.390,-10.01%)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　事件描述。

　　公司公布了2015年半年報(bào),營(yíng)業(yè)收入65,611.83萬(wàn)元,同比下降3.50%;凈利潤(rùn)8,746.28萬(wàn)元,同比增加35.71%;歸屬凈利潤(rùn)7,130.43萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)18.38%;扣非歸屬凈利5,040.10萬(wàn)元,同比下降7.27%。

　　事件評(píng)論。

　　傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)受到產(chǎn)業(yè)態(tài)勢(shì)影響存在一定壓力,但新業(yè)務(wù)發(fā)展值得稱道。CTR數(shù)據(jù)顯示上半年傳統(tǒng)媒體廣告收入環(huán)比下降6.9%,同比下降6.3%,雜志、報(bào)刊廣告則分別下降15.6%、32.1%;在不利的行業(yè)態(tài)勢(shì)下,公司毛利率有所下滑,處于上下游的印刷與發(fā)行業(yè)務(wù)也受到一定影響,但廣告及策劃業(yè)務(wù)收入仍實(shí)現(xiàn)1.07%的增長(zhǎng),已屬不易。與此同時(shí)值得稱道的是,新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速突破,公司在策劃營(yíng)銷、會(huì)展?fàn)I銷、線上線下互動(dòng)營(yíng)銷等方面采取了積極有效的創(chuàng)新嘗試,快房網(wǎng)上半年取得營(yíng)收5,144萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)78%,同城配送業(yè)務(wù)上半年配送單量222.84萬(wàn)單,同比增長(zhǎng)76.3%,新并表的快點(diǎn)傳播也貢獻(xiàn)了2,514.41萬(wàn)元的收入;在新業(yè)務(wù)拉動(dòng)的拉動(dòng)下,利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

　　轉(zhuǎn)型升級(jí)快速推進(jìn)行業(yè)示范意義顯著,發(fā)展格局開(kāi)闊前景可期。十九樓、快房網(wǎng)等一系列創(chuàng)新布局為公司抵御傳統(tǒng)報(bào)刊行業(yè)景氣下行影響提供了較成熟經(jīng)驗(yàn),上市后公司可以借助資本手段實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型升級(jí)做大做強(qiáng),全行業(yè)示范意義顯著。公司已確定了“以現(xiàn)代傳媒集群為核心平臺(tái)的城市生活服務(wù)商”的發(fā)展規(guī)劃,上半年新增投資項(xiàng)目多達(dá)12個(gè),部分重點(diǎn)項(xiàng)目例如移動(dòng)視頻領(lǐng)域的快點(diǎn)傳播實(shí)現(xiàn)了控股,部分項(xiàng)目例如內(nèi)容版權(quán)運(yùn)營(yíng)公司精典博維實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略投資(后續(xù)有權(quán)根據(jù)業(yè)績(jī)決定是否進(jìn)行剩余全部股權(quán)收購(gòu)),還與國(guó)內(nèi)智能數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)泰一指尚達(dá)成戰(zhàn)略合作切入精準(zhǔn)營(yíng)銷領(lǐng)域,外延布局思路開(kāi)闊且各項(xiàng)投資具有較強(qiáng)協(xié)同潛力,未來(lái)發(fā)展前景值得持續(xù)期待。

　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司近期牽手互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴,在移動(dòng)互聯(lián)(3287.57,-257.630,-7.27%)新媒體、本地生活消費(fèi)、文化創(chuàng)意、互聯(lián)網(wǎng)廣告等方面達(dá)成進(jìn)行戰(zhàn)略合作,為公司發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)大助力及更大想象空間,結(jié)合公司在新業(yè)務(wù)上一系列布局展現(xiàn)的轉(zhuǎn)型升級(jí)決心,前景看好,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。