廣發(fā)證券(17.42,-1.580,-8.32%)8月18日發(fā)布碧水源(52.70,0.450,0.86%)研究報告，報告摘要如下：

　　核心觀點:

　　增發(fā)落定,國開創(chuàng)新占股10.84%成為第三大股東

　　公司公告以42.16元/股發(fā)行1.478億股,募集資金61.87億元。認購對象包括國開創(chuàng)新資本(國開行100%控股)1.289億股和自然人武昆0.3558億股。這是國開行旗下國開創(chuàng)新在水務(wù)行業(yè)的最大額投資,國開創(chuàng)新增發(fā)完成后持有上市公司10.84%,為公司第三大股東。

　　攜手國開迎接PPP熱潮,建立起顯著競爭優(yōu)勢

　　國開創(chuàng)新資本大手筆入股,成為公司第三大股東,將有助于公司在快速啟動的PPP大潮中建立起顯著的競爭優(yōu)勢:1.融資能力優(yōu)勢。我們預(yù)期國開行將作為PPP項目融資的重要來源,在融資能力、資金成本上優(yōu)勢顯著。2.項目競爭優(yōu)勢。PPP項目對于政府對接、協(xié)調(diào)能力要求高,國開創(chuàng)新將助力公司業(yè)務(wù)開拓和項目推進。3.模式創(chuàng)新優(yōu)勢。攜手國開創(chuàng)新后,公司有望采用PPP基金等多種合作模式推進項目落地。

　　迎接PPP項目釋放期,持續(xù)高成長無憂

　　伴隨資本市場融資功能的恢復(fù),我們依然將PPP定義為全年環(huán)保行業(yè)最大的主題方向,財政部、發(fā)改委等主管部門將更為主動的推動PPP項目落地,后續(xù)鼓勵政策包括PPP引導(dǎo)基金、第二批示范項目推出等多項,我們認為下半年P(guān)PP項目將進入訂單釋放期。公司僅此次增發(fā)公告的BT、BOT、PPP等多個項項目投資就高達97.78億元,為公司2014年營業(yè)收入的3倍!

　　攜手國開迎接PPP大潮,維持“買入”評級

　　考慮增發(fā)攤薄,預(yù)計公司2015-17年EPS分別為1.19、1.58、2.16元。我們預(yù)期PPP項目將進入快速釋放期,公司攜手國開創(chuàng)新,建立起融資能力、政府資源、模式創(chuàng)新等顯著的競爭優(yōu)勢,公司在手訂單充裕、且仍將快速增長,將推動未來幾年業(yè)績的高速增長。維持“買入”評級。