本周我們在臺灣進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)界和投資界朋友與我們分享了近期產(chǎn)業(yè)鏈的一些重大變化，也十分認(rèn)同我們對整個電子產(chǎn)業(yè)鏈未來行業(yè)發(fā)展方向與投資的主要思路，分享一下我們交流的主要感想：

　　一、創(chuàng)新空檔期正是并購多發(fā)期和后進(jìn)者追趕良機。

　　下游新產(chǎn)品進(jìn)入創(chuàng)新空檔。智能手機逐步進(jìn)入滲透率后半段，主要發(fā)達(dá)國家和新興國家市場逐步飽和，未來需求主要來自換機需求和開拓不發(fā)達(dá)國家。

　　并購多發(fā)期。按照一個行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，在行業(yè)增速最高峰度過后，行業(yè)的競爭一定會更加集中。

　　后進(jìn)者追趕期。在行業(yè)快速創(chuàng)新階段，大概率是后發(fā)者劣勢，領(lǐng)先者可以憑借技術(shù)迭代和成本降低的領(lǐng)先周期不斷打壓后來者。

　　二、如果行業(yè)老大老二合并，將帶來新的第二名的機會。

　　在行業(yè)并購中，尤其值得關(guān)注的是如果行業(yè)老大和老二發(fā)生合并，那么有可能給后續(xù)的競爭者帶來新的機會。對于上下游企業(yè)來說，一家獨大的供應(yīng)商絕非最優(yōu)選擇，扶植有競爭力的老二是產(chǎn)業(yè)鏈平衡的最優(yōu)解。

　　三、細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈來看，還是圍繞蘋果產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　前文所說的后發(fā)者優(yōu)勢，在智能手機產(chǎn)業(yè)鏈來看，將主要發(fā)生在安卓生態(tài)圈，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)保持3-5年的壟斷性優(yōu)勢。

　　四、從0到1的三大方向性資產(chǎn)：虛擬顯示與智能視頻、軍工半導(dǎo)體和汽車電子。我們持續(xù)看好并推薦，邏輯不再贅述。

　　目前我們核心推薦標(biāo)的：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈投資順序：金龍機電、長電科技、歌爾聲學(xué)、欣旺達(dá)、信維通信、德賽電池、立訊精密、環(huán)旭電子、華工科技。

　　創(chuàng)新方向型資產(chǎn)：全志科技、火炬電子、先導(dǎo)股份、達(dá)華智能、中安消、艾派克等。

　　關(guān)注行業(yè)并購整合大邏輯：中安消、三安光電、歌爾聲學(xué)、同方國芯、大華股份等。

　　上周市場回顧：電子板塊上周漲跌幅0.39%，跑贏滬深300指數(shù)0.98個百分點，年初以來累計上漲21.37%，跑贏滬深300指數(shù)29.91個百分點。上周子行業(yè)中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為1.29%、-0.15%、0.25%、-2.71%、-2.83%。

　　本周行業(yè)與公司事件提醒：關(guān)注公司股東大會及停復(fù)牌。

　　風(fēng)險提示：系統(tǒng)性風(fēng)險。