大眾造假事件折射出降低油耗和排放仍為全球汽車行業(yè)發(fā)展重中之中，中國(guó)汽車行業(yè)的節(jié)能減排將再次成為投資熱點(diǎn)，推薦駱駝股份、江淮汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車等。

　　摘要：

　　維持“增持” 評(píng)級(jí)：新能源汽車+節(jié)能減排是汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)方向，市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的預(yù)期比較高，對(duì)節(jié)能汽車的預(yù)期非常悲觀，特別是在最近宏觀經(jīng)濟(jì)和大眾汽車事件雙重打擊下，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)降低到最悲觀，與市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)最大的是，我們認(rèn)為極悲觀預(yù)期下節(jié)能汽車具有超額收益機(jī)會(huì)，受益于市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期不斷提升，汽車股的悲觀預(yù)期將逐漸扭轉(zhuǎn)。

　　節(jié)能汽車同時(shí)符合支持自主品牌的產(chǎn)業(yè)政策，在2015 年之前節(jié)能補(bǔ)貼政策將有是否要延續(xù)的確定性政策預(yù)期出臺(tái)，我們認(rèn)為利好汽車股的概率比較大。第三輪1.6 升以下排量乘用車推廣補(bǔ)貼將于2015年12 月1 日到期，2015 年7 月三部委公布110 款車型進(jìn)入第二批目錄，一定程度反映在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，政府通過擴(kuò)大財(cái)政支持力度穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度。

　　終端調(diào)研來(lái)看，預(yù)計(jì)四季度汽車銷量增速將同比回升。2015 年8 月汽車行業(yè)當(dāng)月銷量同比增速-3.4%，增速較7 月份回升3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　通過對(duì)多地經(jīng)銷商調(diào)研，我們認(rèn)為9 月及四季度汽車銷量同比增速將持續(xù)回升。123456 汽車工業(yè)增加值占全部工業(yè)增加值的4%，是重要支柱產(chǎn)業(yè)，新能源汽車與汽車節(jié)能主題將有望受益于政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)，進(jìn)一步促進(jìn)四季度銷量增速快速上漲。推薦駱駝股份、江淮汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)等。

　　主要推薦公司：主要推薦公司：1、整車股：江淮汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等。2、節(jié)能零部件：①起停電池：駱駝股份、風(fēng)帆股份。

　?、跍u輪增壓器：上柴股份、湖南天雁、康躍科技。③輕量化：廣東宏圖。④電動(dòng)化：方正電機(jī)、宏發(fā)股份、奧特佳、大洋電機(jī)、信質(zhì)電機(jī)。

　　催化劑：汽車銷量超預(yù)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行