廈門鎢業(yè)(600549) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　廈門鎢業(yè):厚積薄發(fā),沉潛而越

　　廈門鎢業(yè) 600549

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券(000783) 分析師：葛軍,王一川 撰寫日期：2017-08-01

　　全球精密制造業(yè)和新能源前端材料產(chǎn)業(yè)最重要供應(yīng)商之一。

　　廈門鎢業(yè)是中國鎢鉬行業(yè)的龍頭企業(yè),也是全球精密制造業(yè)和新能源汽車前端材料最重要的供應(yīng)商之一。公司業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)方面,鎢鉬及深加工產(chǎn)品,稀土及下游磁性材料,新能源正極材料等。公司堅(jiān)持“以鎢和稀土為主業(yè),以新能源材料和鉬系列產(chǎn)品為兩翼,以房地產(chǎn)為利潤(rùn)補(bǔ)充”的戰(zhàn)略定位,通過鎢鉬、稀土永磁、正極材料三大業(yè)務(wù)板塊,實(shí)現(xiàn)資源與技術(shù)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

　　鎢全產(chǎn)業(yè)鏈王者,深加工打開成長(zhǎng)空間。

　　鎢行業(yè)價(jià)值鏈分布呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”的特點(diǎn):上游鎢礦采選和下游高端硬質(zhì)合金的利潤(rùn)水平較高。公司業(yè)務(wù)覆蓋鎢全產(chǎn)業(yè)鏈,從上游看鎢作為稀缺性較強(qiáng)的戰(zhàn)略性金屬,開采長(zhǎng)期受國家調(diào)控,公司鎢精礦資源稟賦突出,儲(chǔ)量全國第二;從下游看硬質(zhì)合金是廈鎢的做強(qiáng)之本,經(jīng)過多年不浮躁高標(biāo)準(zhǔn)的積淀和布局,以技術(shù)為保障,公司未來有望躋身國際一線硬質(zhì)合金廠商。

　　稀土價(jià)格長(zhǎng)期看漲,磁材業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

　　供給側(cè)改革的背景賦予了稀土打黑更多的任務(wù)和意義,各地重視程度與以往的各次整治行動(dòng)不可同日而語。同時(shí)環(huán)保的壓力也對(duì)稀土的開采和冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)生持續(xù)性較強(qiáng)約束。我們認(rèn)為,隨著新能源汽車需求爆發(fā),以及打黑帶來的供給側(cè)紅利,稀土價(jià)格中長(zhǎng)期上漲確定性較強(qiáng)。公司作為福建稀土整合主體,長(zhǎng)期受益政策紅利;永磁材料銷量的快速增長(zhǎng)也為公司打開盈利空間。

　　國內(nèi)龍頭正極材料廠商,成長(zhǎng)前景廣闊。

　　公司鋰電池材料具有較強(qiáng)的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品品質(zhì)得到全球高端電池廠商的高度認(rèn)可,未來擴(kuò)產(chǎn)步伐預(yù)計(jì)大幅加快。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,正極材料企業(yè)分化會(huì)愈發(fā)明顯,公司的龍頭優(yōu)勢(shì)會(huì)愈發(fā)凸顯。因此,我們認(rèn)為公司正極材料業(yè)務(wù)將受益于行業(yè)的高速發(fā)展,在公司幾大業(yè)務(wù)板塊發(fā)展中將占據(jù)越來越重要的地位。

　　投資建議:看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　公司三大業(yè)務(wù)布局合理,在資源有效保障下發(fā)揮技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),同時(shí)積極推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)及事業(yè)部改革,激發(fā)經(jīng)營活力;鎢鉬、稀土、正極材料擴(kuò)產(chǎn)及價(jià)格上漲為公司業(yè)績(jī)提供彈性。我們堅(jiān)定看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景,預(yù)計(jì)2017-2019年eps分別為0.79、1.25和1.56元,維持“買入”評(píng)級(jí)。 ： 共 4 頁 首頁 上一頁 [1] 2 [3] [4] 下一頁 末頁

　　五礦稀土(000831) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　五礦稀土:預(yù)期向好,全年仍有空間

　　五礦稀土 000831

　　研究機(jī)構(gòu)：方正證券(601901) 分析師：楊誠笑 撰寫日期：2015-04-15

　　事件:公司發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告:2015年一季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)200-400萬元,同比增加24.23%-148.46%。

　　量?jī)r(jià)齊增預(yù)期向好。一季度預(yù)期情況向好主要來自兩方面原因,一方面是部分稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈,公司結(jié)合市場(chǎng)變化加大銷售力度,在稀土價(jià)格依然低于去年同期的情況下實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入大幅增長(zhǎng),下游需求增長(zhǎng)有望繼續(xù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升;另一方面源于去年同期較低的利潤(rùn)基數(shù)(2014年Q1利潤(rùn)161萬元,2013年Q1利潤(rùn)2709萬元)。

　　配額提升銷量提升空間可觀。2014年由于稀土價(jià)格低迷,公司全年僅完成1857噸產(chǎn)品銷售,同比大幅降低60%,不到總產(chǎn)量的一半。日前工信部下達(dá)了2015年第一批總量控制計(jì)劃,公司原有的定南大華、贛州紅金獲得1492噸冶煉分離產(chǎn)品配額不變,去年9月完成收購的廣州建豐給上市公司帶來850噸配額的增量,預(yù)計(jì)全年公司有超過4500噸的冶煉分離產(chǎn)量指標(biāo)。公司現(xiàn)有三大主要冶煉分離企業(yè)的渠道穩(wěn)定,并且稀土研究院不斷推進(jìn)高純、環(huán)保萃取分離產(chǎn)品研發(fā),2015年銷量仍然存在很大增長(zhǎng)空間。

　　等待增量預(yù)期兌現(xiàn)。五礦稀土集團(tuán)作為稀土整合兩大央企之一,旗下仍有定南南方稀土(515噸),尋烏南方稀土(500噸)、五礦江華稀土新材料(270噸)三家冶煉分離企業(yè)獲得第一批冶煉分離指標(biāo)合計(jì)1285噸,三家礦產(chǎn)品企業(yè)福建三明、五礦稀土江華、隴川云龍共計(jì)1070噸REO礦產(chǎn)品總量計(jì)劃,繼廣州建豐之后,上市公司仍然可能繼續(xù)吸收集團(tuán)里優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)效益最大化,兌現(xiàn)增量預(yù)期;另一方面集團(tuán)整合區(qū)域內(nèi)的湖南省仍有部分冶煉分離產(chǎn)能尚不在集團(tuán)內(nèi)部,也存在從上市公司融資并入的可能,值得后續(xù)關(guān)注。

　　盈利預(yù)測(cè):考慮公司銷量增長(zhǎng)和整合增量,預(yù)計(jì)2014-2016年EPS為,0.27,0.32,0.42,對(duì)應(yīng)4月14日收盤價(jià)33.9,動(dòng)態(tài)P/E為124倍、105倍、79倍,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:稀土需求持續(xù)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)稀土價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn) ： 共 4 頁 首頁 上一頁 [1] [2] 3 [4] 下一頁 末頁

　　章源鎢業(yè)(002378) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　章源鎢業(yè):開啟高精尖下游全球并購模式

　　章源鎢業(yè) 002378

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776) 分析師：巨國賢,宋小慶 撰寫日期：2015-07-31

　　收購歐洲硬質(zhì)刀具設(shè)計(jì)服務(wù)商,開啟全球并購模式公司擬利用自有資金出資385.7萬歐元,購買UF1公司80%股權(quán)及其全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)、ELBASA公司100%股權(quán)。UF1與切削刀具制造、航空航天、汽車制造和手表制造等行業(yè)內(nèi)的國際知名廠商保持著長(zhǎng)期合作關(guān)系,協(xié)助客戶提高效率,提供生產(chǎn)解決方案。UF1目前為章源鎢業(yè)全資子公司贛州澳克泰工具公司涂層刀片產(chǎn)品研發(fā)提供設(shè)計(jì)服務(wù)。章源鎢業(yè)在歐洲及全球均有較深厚業(yè)務(wù)及人脈關(guān)系,為后續(xù)繼續(xù)尋找并購標(biāo)的提供良好基礎(chǔ)。

　　中國是鎢資源大國,高端硬質(zhì)合金領(lǐng)域大有可為

　　全球鎢資源儲(chǔ)量?jī)H350萬噸,中國占儲(chǔ)量54%,產(chǎn)量84%。江西是國內(nèi)鎢產(chǎn)量大省,品質(zhì)好的黑鎢礦集中分布。中國近年來從生產(chǎn)配額、出口配額、關(guān)稅政策等方面對(duì)行業(yè)資源環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。鎢下游一半以上用于硬質(zhì)合金生產(chǎn)。中國已是全球最大硬質(zhì)合金生產(chǎn)、消費(fèi)國,但中高端產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口。國內(nèi)技術(shù)及工藝進(jìn)步,鎢制品進(jìn)口替代空間很大。

　　公司經(jīng)營:精尖端加工是未來增長(zhǎng)點(diǎn)

　　鎢產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分布呈“兩頭大中間小”,公司產(chǎn)業(yè)鏈完整,競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。2014年全資子公司奧克泰由于投產(chǎn)初期,產(chǎn)能利用率低成本費(fèi)用大,虧損1.02億元,一定程度拖累業(yè)績(jī)。奧克泰負(fù)責(zé)實(shí)施的募投項(xiàng)目高性能刀片已成功開發(fā)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品,合格率不斷提高,部分已投放市場(chǎng)。預(yù)計(jì)明年放量后,中高端產(chǎn)品進(jìn)口替代前景好。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤(rùn)0.89/1.31/2.28億元,EPS為2015-2017年:0.19/0.28/0.49元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2017年P(guān)E為86/59/34倍。公司中高端硬質(zhì)合金放量后將帶來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),且率先開啟全球高精尖下游并購,故給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　鎢產(chǎn)品價(jià)格低于預(yù)期;募投項(xiàng)目進(jìn)展不順;外延并購進(jìn)展慢于預(yù)期。

　　中鎢高新(000657) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　中鎢高新:夯實(shí)主業(yè),并購鎢資源

　　中鎢高新 000657

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2016-06-21

　　公司業(yè)績(jī)受益鎢價(jià)反彈明顯改善:公司主要產(chǎn)品為硬質(zhì)合金,收購鎢礦后產(chǎn)業(yè)鏈將得到延伸。公司盈利能力受鎢價(jià)影響十分顯著,鎢精礦價(jià)格由13年底14萬元/噸左右,連續(xù)兩年大幅下跌至15年最低5.5萬元/噸,公司計(jì)提損失達(dá)2.88億元,導(dǎo)致公司大幅虧損。隨后產(chǎn)品價(jià)格開始反彈,16年鎢精礦價(jià)連續(xù)反彈至7萬元/噸,漲幅達(dá)27%。公司庫存、產(chǎn)品以及擬收購礦產(chǎn)資源均將受益于價(jià)格反彈,盈利能力得到明顯改善,從目前來看產(chǎn)品價(jià)格存在進(jìn)一步上漲的可能,公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。

　　搶占高端硬質(zhì)合金市場(chǎng)值得期待:雖然中國占據(jù)全球40%以上的硬質(zhì)合金市場(chǎng)規(guī)模,但在高端硬質(zhì)合金200億左右的市場(chǎng)中,80%的仍然依賴于進(jìn)口,其盈利能力顯著高于低端市場(chǎng)。公司作為國內(nèi)硬質(zhì)合金龍頭企業(yè),2015年完成2個(gè)國家“十二五”科技支撐計(jì)劃項(xiàng)目,并通過驗(yàn)收,打破了國外盾構(gòu)刀具廠家的壟斷地位,成功進(jìn)入高端市場(chǎng),盈利能力得到提升。公司現(xiàn)有硬質(zhì)合金產(chǎn)能為株硬6000噸和自硬2000噸,產(chǎn)能規(guī)模最大,市場(chǎng)占有率最高。收購南硬和HPTEC后,公司硬質(zhì)合金龍頭地位得到進(jìn)一步夯實(shí)。

　　收購高品位鎢礦,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,提高盈利能力:公司在鎢產(chǎn)品價(jià)格處于相對(duì)底部期間擬收購柿竹園、新田嶺、瑤崗仙三個(gè)國內(nèi)主要鎢礦,向上游延伸,收購?fù)瓿珊?公司權(quán)益量將達(dá)到94萬噸左右,位居全國第二,其礦產(chǎn)品位為0.32%,遠(yuǎn)高于夏鎢0.17%,洛陽鉬業(yè)(603993) 的0.09%,將具有更低的開采成本,更強(qiáng)的盈利能力。

　　新總經(jīng)理上任,注入新動(dòng)力:2016年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過《關(guān)于選舉董事的議案》,選舉李仲澤先生等為公司第八屆董事會(huì)董事,聘任謝康德先生擔(dān)任公司總經(jīng)理。新一屆領(lǐng)導(dǎo)將給公司帶來新的動(dòng)力,值得期待。

　　投資建議:公司作為硬質(zhì)合金龍頭挺進(jìn)上游,有利于充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng),同時(shí)受益于鎢精礦價(jià)格反彈,公司業(yè)績(jī)彈性大。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:打擊超采力度低于預(yù)期,硬質(zhì)合金下游需求低于預(yù)期。

　　(原標(biāo)題：稀土報(bào)價(jià)大幅上調(diào) 鎢價(jià)有望持續(xù)上漲) ： 共 4 頁 首頁 上一頁 [1] [2] [3] 4