旅游酒店迎布局時(shí)機(jī) 機(jī)構(gòu)兩主線圍獵5只龍頭股

　　2017年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，為旅游業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。居民出游意愿和消費(fèi)意愿有所增強(qiáng)，帶動(dòng)旅游酒店板塊營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)取得高增長(zhǎng)。

　　而A股市場(chǎng)上，旅游酒店板塊也往往會(huì)在旺季效應(yīng)牽引下走出一波“習(xí)慣性”上升行情。今年，國(guó)慶、中秋雙節(jié)疊加，更令市場(chǎng)對(duì)相關(guān)概念股的表現(xiàn)充滿期待。

　　本周以來，旅游酒店板塊中，三特索道(002159) 、*ST東海A、號(hào)百控股(600640) 、騰邦國(guó)際(300178) 、西藏旅游(600749) 、全新好(000007)等成份股率先啟動(dòng)，均實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。

　　市場(chǎng)大單資金也開始對(duì)旅游酒店相關(guān)概念股進(jìn)行布局?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周以來，騰邦國(guó)際累計(jì)大單資金凈流入居首，達(dá)到2344.94萬元，三特索道緊隨其后，大單資金凈流入2111.57萬元，*ST東海A、西藏旅游、黃山旅游(600054) 等3只個(gè)股大單資金凈流入也均在1000萬元以上，分別為：1644.78萬元、1484.04萬元、1172.50萬元，此外，本周以來實(shí)現(xiàn)大單資金凈流入的旅游酒店股還包括：錦江股份(600754) (519.36萬元)、首旅酒店(600258) (345.60萬元)、北部灣旅(603869)(288.90萬元)。

　　值得一提的是，從今年中報(bào)業(yè)績(jī)來看，旅游板塊整體延續(xù)改善趨勢(shì)，但各細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)分化，招商證券(600999) 指出，酒店業(yè)上行趨勢(shì)最為確定，龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，且后續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，有望帶來業(yè)績(jī)與估值的雙重提升。因此目前仍是布局酒店板塊的最好時(shí)機(jī)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦：首旅酒店、錦江股份。其他細(xì)分領(lǐng)域，免稅行業(yè)龍頭企業(yè)中國(guó)國(guó)旅(601888) 正站在新一輪擴(kuò)張的起點(diǎn)，明年進(jìn)境免稅店開業(yè)、上海機(jī)場(chǎng)(600009) 招標(biāo)將帶來更多看點(diǎn)。國(guó)內(nèi)景區(qū)客流雖有所復(fù)蘇，但內(nèi)生增長(zhǎng)乏力，具備異地復(fù)制能力的公司有望在下一輪擴(kuò)張中收獲高增長(zhǎng)。其他重點(diǎn)推薦排序：凱撒旅游(000796)、中國(guó)國(guó)旅、眾信旅游(002707) 、宋城演藝(300144) 、黃山旅游、中青旅(600138) 。

　　事實(shí)上，除招商證券外，9月份以來，華創(chuàng)證券、廣發(fā)證券(000776) 、東興證券(601198)、長(zhǎng)江證券(000783) 等機(jī)構(gòu)也均發(fā)布研報(bào)看好旅游酒店行業(yè)。

　　其中，長(zhǎng)江證券表示，旅游酒店各板塊2017年基本面相較去年同期均有所改觀，并且經(jīng)歷了前期估值去泡沫，目前板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐迪嗥ヅ潆A段，仍然堅(jiān)定看好受益于需求復(fù)蘇及結(jié)構(gòu)改善雙重利好的中端酒店板塊，受益政策放寬、規(guī)模擴(kuò)大以及毛利率提升的免稅板塊，重點(diǎn)推薦：中國(guó)國(guó)旅、首旅酒店，建議關(guān)注中青旅、桂林旅游(000978) 和峨眉山A(000888)等個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，廣發(fā)證券重點(diǎn)看好兩類個(gè)股：1.底部回升的酒店行業(yè)龍頭股：錦江股份(經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，旗下中高端酒店快速擴(kuò)張、整合協(xié)同效應(yīng)逐步釋放)、首旅酒店(二季度如家盈利大幅回升，管理層激勵(lì)有利于效率提升)；2.同時(shí)看好主業(yè)成長(zhǎng)較為穩(wěn)健、估值相對(duì)合理，且有較強(qiáng)外延擴(kuò)張預(yù)期的龍頭股，包括：中國(guó)國(guó)旅(三亞免稅店增長(zhǎng)強(qiáng)勁、免稅行業(yè)有望長(zhǎng)期維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，估值優(yōu)勢(shì)明顯)、黃山旅游(低基數(shù)、強(qiáng)營(yíng)銷下客流量穩(wěn)健增長(zhǎng)，杭黃鐵路開通拉動(dòng)浙滬客源、外延擴(kuò)張和東黃山帶來長(zhǎng)期看點(diǎn))、中青旅(古北、烏鎮(zhèn)持續(xù)增長(zhǎng)，濮院項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，長(zhǎng)期受益周邊游景氣提升)。(證券日?qǐng)?bào)) ： 共 6 頁(yè) 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　首旅酒店(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　首旅酒店“融合·再生”,發(fā)力中高端酒店市場(chǎng)

　　首旅酒店 600258

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：劉立喜 撰寫日期：2017-09-04

　　事件:首旅酒店發(fā)布2017年中報(bào),17H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.88億元,同比增長(zhǎng)71.33%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.41億元,同比增長(zhǎng)1626.29%;扣非后歸母凈利潤(rùn)2.39億元,同比增長(zhǎng)662.96%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　“融合〃再生”,業(yè)績(jī)亮眼。收入端:17H1公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.49億元(yoy76.92%,占比94%),其中如家貢獻(xiàn)營(yíng)收33.32億元;景區(qū)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.39億元(yoy14.35%)。費(fèi)用端:17H1公司銷售費(fèi)用率69.18%(+14.38pct),管理費(fèi)用率11.51%(-11.71pct),財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.92%(-6.11pct),三費(fèi)變動(dòng)主要原因是如家并表,統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化,此外2016年匯兌損失和銀行承諾函費(fèi)用影響財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)。盈利能力方面:17H1公司綜合毛利率95.02%(+0.77pct),凈利潤(rùn)率6.52%(+3.52pct)。

　　酒店行業(yè)回暖及如家并表影響推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。(1)如家酒店業(yè)績(jī)靚麗:17H1如家全部酒店RevPar同比提高5.8%,平均房?jī)r(jià)同比提高4.8%,出租率同比提升0.79pct;17Q2如家全部酒店RevPar同比提升6.7%,平均房?jī)r(jià)同比提升4.7%,出租率同比提升1.57pct。(2)并表影響:如家并表比例于2016年10月提升為100%,而16H1并表比例為66.14%;并表時(shí)間由2016年的4-6月增至2017年的1-6月。(3)景區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色:南山景區(qū)17H1入園人次265萬(yoy24.8%),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.39億(yoy14.31%),實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7970萬元(yoy48.23%)。

　　發(fā)力中高端酒店市場(chǎng)。公司以提高中高端酒店占比為發(fā)展戰(zhàn)略,在2017年計(jì)劃新增400-450家酒店總,中端酒店占比預(yù)計(jì)將達(dá)30%-40%。截至17H1公司酒店家數(shù)3,472家、比2016年末增加70家,客房間數(shù)374,939間、比2016年末增加1,379間;其中中高端酒店數(shù)量354家、占比10.20%、比2016年末增加0.88pct,客房間數(shù)54,848間、占比14.63%、比2016年末增加1.04pct。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)總收入分別為86.46億、94.91億和102.52億元,同比增長(zhǎng)32.56%、9.77%和8.01%;歸母凈利潤(rùn)為6.06億、7.22億和8.66億元,同比增長(zhǎng)187.33%、19.13%和19.88%;預(yù)計(jì)2017-2019年每股收益分別為0.74元、0.89元和1.06元,按照當(dāng)前28.14元股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為38倍、32倍和27倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:管理風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　錦江股份(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　錦江股份:營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng),中端酒店布局完善

　　錦江股份 600754

　　研究機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券 分析師：許正 撰寫日期：2017-09-18

　　營(yíng)收利潤(rùn)高成長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅增加:2017年半年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.89億元,同比增長(zhǎng)43.97%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.82億元,同比增長(zhǎng)33.69%;歸母凈利潤(rùn)4.12億元,同比增長(zhǎng)37.87%,EPS 為 0.43元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比增長(zhǎng)了83.09%,達(dá)到13.97億元。營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因有:1.去年3月份收購(gòu)的鉑濤集團(tuán)多貢獻(xiàn)2個(gè)月的營(yíng)收和利潤(rùn),營(yíng)收增加了6.36億,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了4400萬;2.去年7月份收購(gòu)的維也納集團(tuán)多貢獻(xiàn)了6個(gè)月的營(yíng)收和利潤(rùn),營(yíng)收增加了10.27億,利潤(rùn)增加了9500萬;3.盧浮亞洲、錦江之星、盧浮集團(tuán)等營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比增加15%;

　　4.去年完成非公開發(fā)行股票工作,減少了利息支出1000萬,;5.公司投資肯德基的投資收增加了1400萬,同比上升20%。

　　收購(gòu)導(dǎo)致酒店數(shù)量激增,擴(kuò)大加盟酒店比例:公司分別于2015年和2016年先后收購(gòu)了盧浮集團(tuán)、鉑濤集團(tuán)和維也納集團(tuán),目前公司擁有的酒店家數(shù)共計(jì)6297家,加盟酒店數(shù)量為5220家,占比82.90%。上半年凈開業(yè)酒店429家,其中直營(yíng)酒店減少16家,加盟酒店增加445家,公司未來的目標(biāo)將會(huì)保持5%-10%的直營(yíng)比例。

　　四大品牌齊力布局中端酒店市場(chǎng),RevPAR 同比增加:公司目前擁有四大品牌:“錦江系列”、“鉑濤系列”、“維也納系列”、“盧浮亞洲”系列,這四大品牌又共擁有20個(gè)左右的系列,可以精準(zhǔn)涵蓋不同的消費(fèi)人群,在經(jīng)濟(jì)型酒店和中端酒店市場(chǎng)占據(jù)有利位置。同時(shí)大部分品牌的RevPAR均同比增加,雖然維也納系列無去年同比數(shù)據(jù),但整體入住率超過87%,處于業(yè)內(nèi)較高水平,具體情況見圖表3。

　　國(guó)內(nèi)酒店三足鼎立,公司成為龍頭霸主:目前國(guó)內(nèi)三大酒店集團(tuán)分別為錦江集團(tuán)、首旅如家以及華住漢庭,合計(jì)市場(chǎng)份額占比超過40%,“三足鼎立”的局勢(shì)已經(jīng)形成。按品牌來看,前五名分別為如家、漢庭、7天、錦江之星以及格林豪泰,其中公司有2個(gè)品牌(7天以及錦江之星)。而在中端酒店市場(chǎng),公司也占據(jù)了有利位置,其中維也納酒店排名第一,市占率近24%,鉑濤系列的麗楓排名第四,占比5%。具體情況見圖表4和圖表5。

　　銷售毛利率維持在高位,餐飲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績(jī):自2010年開始,公司的毛利率超過85%,近三年的毛利率超過90%。其中,酒店的毛利超過91%,餐飲的毛利在50%左右。

　　公司在收購(gòu)鉑濤和維也納集團(tuán)之后,市占率超過20%,成為酒店行業(yè)絕對(duì)龍頭,同時(shí)公司為上海國(guó)資委試點(diǎn)的混改企業(yè)之一,結(jié)合鉑濤維也納原有的股權(quán)激勵(lì)方式,有望進(jìn)一步激發(fā)公司活力。預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為125.67億、142.01億、159.05億,凈利潤(rùn)為9.29億、10.5億、11.76億,EPS 為0.97、1.09、1.23,目前首旅如家的PE 超過55倍,美股華住酒店的PE 也56倍,考慮公司行業(yè)龍頭地位,以及國(guó)企改革預(yù)期,給予公司2018年35-40XPE,6-12個(gè)月合理區(qū)間為38.15-43.6元,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑,旅游業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　凱撒旅游(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　凱撒旅游:中報(bào)業(yè)績(jī)向好,歐洲游復(fù)蘇利好業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　凱撒旅游 000796

　　研究機(jī)構(gòu)：東莞證券 分析師：魏紅梅 撰寫日期：2017-09-05

　　我們?cè)?017年4月20日發(fā)布了《凱撒旅游深度報(bào)告:歐洲游復(fù)蘇,公司業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)》,重點(diǎn)推薦了凱撒旅游。9月4日,公司股價(jià)漲停,從報(bào)告發(fā)布日截止9月4日,公司股價(jià)累計(jì)漲幅是6.69%。

　　投資收益推動(dòng)上半年凈利大增,各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。2017年上半年,公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.84%,歸母凈利潤(rùn)同比高速增長(zhǎng)1.36倍,歸母凈利潤(rùn)增速明顯快于營(yíng)收增速的原因是公司出售了嘉興永文明體投資合伙企業(yè)的部分份額,取得了5842萬元的投資收益。公司上半年的扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.74%。分業(yè)務(wù)來看,公司上半年實(shí)現(xiàn)旅游批發(fā)收入5.76億元,同比高增73.49%;企業(yè)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.81億元,同比高增62.52%;旅游零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.64億元,同比增長(zhǎng)16.33%,增速同比放緩。在航空、鐵路配餐方面,二者營(yíng)收分別同比快速增長(zhǎng)22.97%和46.57%。分地區(qū)來看,公司華南、西南地區(qū)營(yíng)收增速最快,分別是84.48%和79.97%,表明公司市場(chǎng)開拓取得良好效果。

　　歐洲游強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),利好公司業(yè)績(jī)提升。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年我國(guó)游客赴歐洲旅游人次同比增長(zhǎng)65%,其中跟團(tuán)游增長(zhǎng)81%,自由行游客增長(zhǎng)26%,預(yù)計(jì)我國(guó)赴歐洲旅游人次全年將保持快速增長(zhǎng)水平。由于公司的歐洲游線路產(chǎn)品在旅游服務(wù)業(yè)務(wù)中占有較大的比例,且公司起源于德國(guó)地接社,在歐洲游市場(chǎng)上擁有良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)的能力,預(yù)計(jì)能分享歐洲游恢復(fù)增長(zhǎng)帶來的紅利。在亞洲旅游目的地方面,上半年赴越南的中國(guó)游客同比增長(zhǎng)56.7%,赴日本的中國(guó)游客同比增長(zhǎng)6.67%,赴新加坡的中國(guó)游客同比增長(zhǎng)6.62%,赴泰國(guó)的中國(guó)游客同比增長(zhǎng)5%,赴韓國(guó)的中國(guó)游客同比大幅下滑40.97%。綜合來看,今年上半年,我國(guó)公民出境旅游人數(shù)為6230萬人次,同比增長(zhǎng)5.1%,實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　擬定增募資72億元,打通旅游服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。公司2017年1月份發(fā)布了定增預(yù)案修訂稿,擬募集資金72億元建設(shè)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目、公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目、凱撒郵輪銷售平臺(tái)項(xiàng)目和凱撒國(guó)際航旅通項(xiàng)目。隨著增發(fā)流程的推進(jìn),各建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展有望加快,利好公司深化航旅結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式,打通旅游產(chǎn)業(yè)鏈,提高盈利能力和客戶體驗(yàn),擴(kuò)大傳統(tǒng)旅行社業(yè)務(wù)和郵輪游業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率,從而增厚公司業(yè)績(jī)。從定增發(fā)行價(jià)格來看,這次非公開發(fā)行價(jià)格將不低于15.65元/股,而目前公司股價(jià)仍低于增發(fā)底價(jià)。

　　維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.41元和0.49元,對(duì)應(yīng)PE分別為37倍和31倍,維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　中國(guó)國(guó)旅(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　中國(guó)國(guó)旅:中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,三亞免稅城業(yè)績(jī)將繼續(xù)快增

　　中國(guó)國(guó)旅 601888

　　研究機(jī)構(gòu)：東莞證券 分析師：魏紅梅 撰寫日期：2017-09-05

　　我們?cè)?017年1月9日發(fā)布了《中國(guó)國(guó)旅深度報(bào)告:口岸進(jìn)境免稅店有望落地,關(guān)注國(guó)改后續(xù)進(jìn)展》,重點(diǎn)推薦了中國(guó)國(guó)旅。9月4日,公司股價(jià)大漲8.71%,從報(bào)告發(fā)布日截止9月4日,公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到52.15%。

　　盈利能力基本持平,二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。公司上半年?duì)I收快速增長(zhǎng)22.46%,營(yíng)收增長(zhǎng)主要來自于免稅業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。分季度來看,公司二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.85%,增速比一季度提高24.32個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利同比大幅增長(zhǎng)41.93%,增速比一季度加快38.85個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來看,公司上半年免稅商品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.04億元,同比增長(zhǎng)44.25%,其中三亞免稅購(gòu)物中心實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.34億元,同比增長(zhǎng)24.22%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.66億元,同比增長(zhǎng)23.94%。此外,公司上半年通過收購(gòu)日上免稅行(中國(guó))有限公司增加免稅業(yè)務(wù)收入13.62億元。旅行社業(yè)務(wù)方面,公司旗下的國(guó)旅總社實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.41億元,同比增長(zhǎng)3.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1652.82萬元,同比大幅下降55.61%。

　　公司內(nèi)生增長(zhǎng)勢(shì)頭有望持續(xù)強(qiáng)勁,將主要受益于三亞海南免稅業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。首先,2016年以來,三亞旅游市場(chǎng)的眾多亂象得到整治,三亞作為旅游城市的形象得到很大的改善。事實(shí)上,海南離島免稅業(yè)務(wù)上半年的快速增長(zhǎng)已經(jīng)反映出海南旅游市場(chǎng)的高景氣度(今年上半年海南離島免稅購(gòu)物人數(shù)同比增長(zhǎng)32%,銷售額同比增長(zhǎng)26%)。其次,韓國(guó)薩德系統(tǒng)的影響導(dǎo)致前往韓國(guó)的游客大幅下滑,三亞具有海島游和免稅品購(gòu)物兩大主題,有望發(fā)揮對(duì)于韓國(guó)游的替代作用。再者,三亞機(jī)場(chǎng)于2016年10月份完成擴(kuò)建,擴(kuò)建后機(jī)場(chǎng)吞吐量將增加25%-50%,為三亞游客的進(jìn)一步增長(zhǎng)提供了基礎(chǔ)性條件。此外,復(fù)星集團(tuán)的亞特蘭蒂斯項(xiàng)目將于2017年10月開業(yè),該項(xiàng)目涵蓋了吃、住、行、游、娛、購(gòu)等多種要素,且距離三亞免稅城只有2.5公里,有利于帶旺免稅城的人氣;最后,公司聘任具有DFS多年管理經(jīng)驗(yàn)的Mr. Lee出任中免的COO,未來將大力提高游客購(gòu)買率和客單價(jià),從管理上提高公司業(yè)績(jī)彈性。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,外延擴(kuò)張值得期待。出境免稅業(yè)務(wù)方面,公司今年以來先后中標(biāo)香港機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)的免稅經(jīng)營(yíng)權(quán),業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)將大大增強(qiáng),利于毛利率的提高。此外,上海浦東機(jī)場(chǎng)免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)將在2018年到期,公司競(jìng)標(biāo)優(yōu)勢(shì)明顯。若公司仿效北京首都機(jī)場(chǎng)投標(biāo)情況與日上(上海)合作,則公司以合理扣點(diǎn)率獲得經(jīng)營(yíng)權(quán)的可能性將大大提高。

　　維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為1.08元和1.27元,對(duì)應(yīng)PE分別為30倍和26倍,維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。免稅業(yè)務(wù)毛利率提升不及預(yù)期,入境口岸免稅店開設(shè)進(jìn)展低于預(yù)期等。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　眾信旅游(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　眾信旅游:龍頭優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn),業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　眾信旅游 002707

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：劉立喜 撰寫日期：2017-08-24

　　眾信旅游發(fā)布2017年中報(bào),2017年1H,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入505,399.30萬元,同比增長(zhǎng)13.40%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9,525.14萬元,同比增長(zhǎng)26.58%。公司營(yíng)業(yè)收入及相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　點(diǎn)評(píng):

　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)在營(yíng)收和毛利率方面有顯著提升。2017年上半年,出境游批發(fā)業(yè)務(wù)收入387,510.55萬元,同比增長(zhǎng)13.11%,毛利率8.81%,提升0.88個(gè)百分點(diǎn);出境游零售業(yè)務(wù)收入76,884.30萬元,同比增長(zhǎng)6.82%,毛利率15.08%,提升1.51個(gè)百分點(diǎn);整合營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入32,597.15萬元,同比增長(zhǎng)22.79%,毛利率10.71%,提升0.64個(gè)百分點(diǎn)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率都有穩(wěn)定提升,提高公司的盈利能力。

　　隨著出境游逐步復(fù)蘇,公司繼續(xù)深挖目的地資源。相比與去年的出境游低迷,根據(jù)國(guó)家旅游局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2017年上半年中國(guó)公民出境旅游人數(shù)6,203萬人次,比上年同期的5,903萬人次增長(zhǎng)5%。相比2016年同期,2017年上半年歐洲呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。公司在資源采購(gòu)方面競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng),與航空公司合作開通直航,開通多個(gè)直達(dá)航線。同時(shí)也加強(qiáng)與目的地資源的合作,開發(fā)了一系列的產(chǎn)品,丹麥旅游產(chǎn)品、“點(diǎn)燃你的加州夢(mèng)”多款加州深度游產(chǎn)品、與澳大利亞昆士蘭旅游及活動(dòng)推廣局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議啟動(dòng)新一輪的戰(zhàn)略合作等。

　　線下零售店布局不斷擴(kuò)大,針對(duì)不同主題推出一系列主題產(chǎn)品豐富提升零售業(yè)務(wù)。截至2017年6月底,公司共有零售門店108家,同時(shí)公司根據(jù)不同時(shí)段消費(fèi)熱點(diǎn),推出各類主題旅游系列產(chǎn)品,包括1月“隨心自由行”、2月“我和春天有個(gè)約會(huì)”賞花主題系列產(chǎn)品、3月“神奇節(jié)日在哪里”節(jié)慶主題系列產(chǎn)品,5月“睿享”輕奢系列、“全家人的暑假”、“五天年假去旅行”等主題系列產(chǎn)品等。提升公司的品牌影響力。

　　商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)不斷升級(jí),逐步形成綜合性出境服務(wù)。依托出境游業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),公司業(yè)務(wù)逐步拓展至游學(xué)、移民置業(yè)、個(gè)人外幣兌換、代理購(gòu)物退稅、旅游消費(fèi)信貸及供應(yīng)鏈金融等出境服務(wù)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] 6