(原標(biāo)題：半導(dǎo)體行業(yè)盛會(huì)明日開幕 產(chǎn)業(yè)鏈望再獲關(guān)注)

　　半導(dǎo)體行業(yè)盛會(huì)明日開幕 產(chǎn)業(yè)鏈望再獲關(guān)注

　　10月25日，第十五屆中國(guó)國(guó)際半導(dǎo)體博覽會(huì)暨高峰論壇(ICChina2017)將在上海開幕。工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)羅文、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司總經(jīng)理丁文武等將發(fā)表主題演講。會(huì)議還安排了智能交通與安全車聯(lián)網(wǎng)研討會(huì)、先進(jìn)封裝設(shè)計(jì)和工藝技術(shù)及其發(fā)展趨勢(shì)等多場(chǎng)高峰論壇。另外，8月份全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到350億美元，創(chuàng)月度銷售額的歷史新高，半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度可見一斑。

　　利好接連而至 行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)近期消息，繼華為日前在2017年度IFA柏林國(guó)際消費(fèi)電子產(chǎn)品展上公布其最新的麒麟970芯片，搭載了全球首款帶有獨(dú)立NPU專用Al芯片的移動(dòng)終端處理器，并且將會(huì)應(yīng)用于新機(jī)Mate10上之后。

　　半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)最新數(shù)據(jù)顯示，8月份全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到350億美元，創(chuàng)月度銷售額的歷史新高。今年全球半導(dǎo)體出貨量預(yù)計(jì)突破4000億美元，行業(yè)自去年四季度已進(jìn)入4至6年的新需求景氣周期。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)還受益全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和中國(guó)躋身全球最大半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)，前景更加廣闊。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在國(guó)家大力支持、國(guó)產(chǎn)芯片進(jìn)口替代，以及人工智能、無人駕駛、可穿戴設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)帶來需求增長(zhǎng)這三大因素推動(dòng)下，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)將迎來成長(zhǎng)拐點(diǎn)期。分析認(rèn)為，未來10年不僅是人工智能席卷萬物的10年，也是我國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金10年。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎來中長(zhǎng)線的投資機(jī)會(huì)。

　　我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)飛速發(fā)展 龍頭企業(yè)或饗紅利

　　中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也正在飛速發(fā)展中。作為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心領(lǐng)域，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上半年銷售額達(dá)2201.3億元，同比增長(zhǎng)19.1%。其中，設(shè)計(jì)業(yè)同比增長(zhǎng)21.1%；制造業(yè)增速依然最快達(dá)到25.6%；封裝測(cè)試業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)13.2%。

　　我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇期。據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前半導(dǎo)體和元器件行業(yè)的A股上市公司70家，總市值近4000億元。2016年初以來，半導(dǎo)體行業(yè)通過A股資本市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)融資220億元，長(zhǎng)電科技(600584) 、通富微電(002156) 、納思達(dá)(002180)等公司借力A股市場(chǎng)力量還實(shí)現(xiàn)了蛇吞象式的海外并購(gòu)。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖栽O(shè)計(jì)板塊最高，疊加設(shè)計(jì)板塊本身具有的高成長(zhǎng)屬性和賽道邏輯，在國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程中推進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)的加速成長(zhǎng)。另外值得關(guān)注國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)在國(guó)家自上而下推動(dòng)行業(yè)發(fā)展過程中享受的政策紅利與經(jīng)營(yíng)新模式。半導(dǎo)體進(jìn)入成長(zhǎng)期，特別是設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)。

　　據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，隨著半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展，材料工藝的重要性更加凸顯。特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)裝置需要越來越多的芯片，同時(shí)，大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)，顯示市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)大，VR/AR和智能汽車等新市場(chǎng)更不斷擴(kuò)容。這些終端市場(chǎng)的需求促使10至7納米的先進(jìn)制程、3D、OLED等新技術(shù)不斷發(fā)展，材料正是這些新技術(shù)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。

　　A股公司中，上海新陽(yáng)(300236) 為國(guó)內(nèi)晶圓級(jí)化學(xué)品龍頭，電鍍液等產(chǎn)品率先打破國(guó)外壟斷，公司還參股300毫米大硅片項(xiàng)目、布局光刻膠。江豐電子(300666)的金屬濺射靶材快速增長(zhǎng)，在16納米技術(shù)節(jié)點(diǎn)已實(shí)現(xiàn)批量供貨。           

　　華天科技(002185) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　華天科技:經(jīng)營(yíng)重心調(diào)整 技術(shù)實(shí)力提升推動(dòng)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)

　　華天科技 002185

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋(601099) 分析師：劉翔 撰寫日期：2017-10-23

　　事件:公司近日發(fā)布2017年三季報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.238億元, 同比增33.53%;歸母凈利潤(rùn)3.877 億元,同比增長(zhǎng)33.05%;扣非凈利潤(rùn)3.509 億元,同比增長(zhǎng)38.35%。

　　公司經(jīng)營(yíng)重心調(diào)整,天水母公司凈利潤(rùn)增速放緩:公司天水母公司2017 年3 季度報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.009 億元,同比增長(zhǎng)30.1%; 報(bào)告期內(nèi)毛利率從2016 年的21.52%下降至18.07%;報(bào)告期內(nèi)凈利率從2016 年的11.95%下降至9.83%。天水母公司的主要產(chǎn)品是傳統(tǒng)封裝, 而華天科技此前的募投項(xiàng)目建設(shè)重點(diǎn)在西安和昆山。天水母公司的增速不及預(yù)期也從側(cè)面體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)重心有所調(diào)整。

　　公司存貨增加,積極應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲。公司在面對(duì)大宗商品持續(xù)漲價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境,加大了原材料的購(gòu)置力度,使得短期內(nèi)存貨大幅增加,通過放棄短期利益換取了公司的長(zhǎng)期成本優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi), 公司的存貨從2017 年中報(bào)的11.12 億,增加至15.26 億,同比2016 年的三季報(bào)更是增加了124.05%。

　　技術(shù)實(shí)力提升推動(dòng)華天科技長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司在經(jīng)營(yíng)重心調(diào)整,原材料成本上升的環(huán)境下,依舊拿出了38.35%扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的滿意答卷。其主要原因來自于華天西安的凈利率水平有了較大改善。初步預(yù)估華天西安前三季度的凈利潤(rùn)為1.5 億,報(bào)告期內(nèi)同比增速105%;而華天昆山前三季度的凈利潤(rùn)為3000 萬以上,相當(dāng)于2016 年全年水平。西安和昆山生產(chǎn)基地作為華天科技在先進(jìn)封裝的重要布局,將成為華天科技未來的核心成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

　　大客戶/新產(chǎn)品導(dǎo)入節(jié)奏加快將成為2018 年的主旋律。大客戶導(dǎo)入方面,當(dāng)前華天科技為國(guó)內(nèi)某大型芯片設(shè)計(jì)公司建設(shè)的產(chǎn)線進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)將在明年貢獻(xiàn)利潤(rùn)。新產(chǎn)品方面,公司的六面包封封裝,以及埋入式扇出型封裝已經(jīng)開始在多個(gè)大客戶處送樣,公司在封裝技術(shù)上不斷取得突破,打破了業(yè)內(nèi)對(duì)其扇出型封裝技術(shù)落后的固有印象, 先進(jìn)封裝的競(jìng)爭(zhēng)格局將再起波瀾。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們看好公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。預(yù)估公司2017-2019年的EPS為0.25/0.32/0.41元,對(duì)應(yīng)PE為28.6/22.0/17.2。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期;新客戶拓展不及預(yù)期。         

　　士蘭微(600460) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　士蘭微:產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)盈利改善 IGBT布局增量市場(chǎng)

　　士蘭微 600460

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-08-16

　　公司發(fā)布2017 年半年報(bào),2017 年1-6 月總營(yíng)收為12.98 億元,同比增長(zhǎng)22.90%;凈利潤(rùn)為0.84 億元,同比增長(zhǎng)243.77%;扣非凈利潤(rùn)為0.62 億元,實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　點(diǎn)評(píng)。

　　公司主要業(yè)務(wù)包括分立器件、集成電路和和發(fā)光二級(jí)光三項(xiàng),其營(yíng)收增速分別為17.5%、17.1%和53%。增長(zhǎng)的原因來自于:1、新產(chǎn)品業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng),士蘭集成和成都士蘭的產(chǎn)能利用率顯著提升,芯片制造毛利率也相應(yīng)改善;2、士蘭明芯的發(fā)光二極管產(chǎn)銷量同比大幅提升,士蘭明芯實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　產(chǎn)能釋放帶來盈利改善。今年上半年公司三大主要業(yè)務(wù)產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能釋放,大大改善了公司的盈利能力。士蘭集成公司芯片生產(chǎn)線保持了較高的生產(chǎn)負(fù)荷,總共產(chǎn)出芯片 110.86 萬片;成都士蘭公司模塊車間的功率模塊封裝能力已提升至 80 萬只/ 月,MEMS 產(chǎn)品的封裝能力已經(jīng)提升至 300 萬只/月;發(fā)光二極管市場(chǎng)下游需求也十分旺盛,士蘭明芯營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)53%。

　　高功率IGBT 產(chǎn)品布局增量市場(chǎng)。公司8 英寸芯片生產(chǎn)線通線、調(diào)試工作進(jìn)展順利,已進(jìn)入試生產(chǎn)階段,下半年將完成高壓集成電路、超結(jié) MOSFET、IGBT 等工藝平臺(tái)的導(dǎo)入和量產(chǎn)爬坡。未來五年,軌道交通和新能源車等下游需求將會(huì)產(chǎn)生規(guī)模約為300 億元的IGBT 增量市場(chǎng),這將對(duì)公司高功率IGBT 產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成有效的長(zhǎng)期支撐。

　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為隨著公司產(chǎn)能的持續(xù)釋放,公司盈利能力將會(huì)得到改善。同時(shí)公司積極布局高功率IGBT 產(chǎn)品,未來五年下游增量市場(chǎng)空間巨大,公司業(yè)務(wù)將具有長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年 EPS 分別為 0.13/0.21/0.32 元,給予買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)線進(jìn)度、下游需求不達(dá)預(yù)期。              

　　太極實(shí)業(yè)(600667) (個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　太極實(shí)業(yè):中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期 十一科技業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)搶眼

　　太極實(shí)業(yè) 600667

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券(600109) 分析師：駱?biāo)歼h(yuǎn) 撰寫日期：2017-08-28

　　事件

　　太極實(shí)業(yè)于2017年8月22日發(fā)布2017年中報(bào)業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.05億元,同比增長(zhǎng)29.51%(追溯調(diào)整后);歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.67億元,同比增長(zhǎng)112.29%(追溯調(diào)整后);基本每股收益0.08元/股,同比增長(zhǎng)300%。

　　點(diǎn)評(píng)

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,協(xié)同效應(yīng)凸顯。1)2017年上半年公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期有所增加,主要是由于子公司十一科技業(yè)務(wù)規(guī)模增大,工程總承包、工程設(shè)計(jì)和咨詢收入增加導(dǎo)致。2)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)相較于上期大幅增加,主要是受到公司對(duì)控股子公司十一科技股權(quán)占比同比增加以及子公司十一科技凈利潤(rùn)同比增加的影響。

　　EPC工程+光伏發(fā)電雙驅(qū)動(dòng),帶來業(yè)績(jī)高貢獻(xiàn)。十一科技2017年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.62億元,凈利潤(rùn)1.63億元,EPC工程業(yè)務(wù)以及光伏電站投資和運(yùn)營(yíng)服務(wù)等都表現(xiàn)十分亮眼。EPC工程業(yè)務(wù):十一科技至去年以來有多個(gè)項(xiàng)目中標(biāo),例如去年5月份拿到的華力微電子12寸晶圓廠項(xiàng)目,金額高達(dá)66億元,并且今年4月及5月,又分別中標(biāo)上海和輝光電有限公司第6代AMOLED顯示項(xiàng)目工藝機(jī)電系統(tǒng)EPC/TURNKEY責(zé)任一體化項(xiàng)目和長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司國(guó)家存儲(chǔ)器基地工程(一期)廠區(qū)和綜合配套區(qū)項(xiàng)目,中標(biāo)金額達(dá)21.6億元和58.7億元,公司作為項(xiàng)目的承接商,備受政府、業(yè)主高度信賴,為公司未來的業(yè)務(wù)開拓奠定了良好的基礎(chǔ),預(yù)計(jì)后續(xù)還將中標(biāo)多個(gè)項(xiàng)目。截止中報(bào)披露日,十一科技在手大額EPC項(xiàng)目訂單累計(jì)已達(dá)220億元,考慮到一般承包項(xiàng)目回款時(shí)間在1-1.5年左右,并且公司去年及今年年初有多個(gè)項(xiàng)目承建,預(yù)計(jì)今年年底將有大量回款入賬,會(huì)帶來業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。光伏發(fā)電業(yè)務(wù):憑借領(lǐng)先的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),2017年上半年完成并網(wǎng)發(fā)電138,991,090kW·h,實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電收入1.01億元,市場(chǎng)占有率位居行業(yè)領(lǐng)先。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面優(yōu)化,半導(dǎo)體、滌綸化纖迎來高增長(zhǎng)。半導(dǎo)體業(yè)務(wù):1)海太半導(dǎo)體2017年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.46億元,凈利潤(rùn)0.77億元,通過加大技術(shù)改造升級(jí)力度,優(yōu)化生產(chǎn)組織運(yùn)營(yíng),切實(shí)提升了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和產(chǎn)量,上半年實(shí)現(xiàn)PKG產(chǎn)量49.57億顆,同比增長(zhǎng)25.6%。PKT產(chǎn)量47.38億顆,同比增長(zhǎng)21.8%。其中,5月份PKG產(chǎn)量更是創(chuàng)下單月突破9億顆的歷史記錄(1GEq基準(zhǔn));2)太極半導(dǎo)體2017年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.35億元,凈利潤(rùn)-0.13億元,持續(xù)的客戶開發(fā)和降本增效策略的實(shí)施收效明顯,從今年3月份開始,實(shí)現(xiàn)每月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正,單月營(yíng)收突破400萬美元。同時(shí),積極瞄準(zhǔn)車規(guī)產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng),上半年與第三大客戶ISSI聯(lián)手,成功開發(fā)了德爾福、大陸、瑪涅蒂·馬瑞利、松下、日立等十家車規(guī)產(chǎn)品客戶,為太極半導(dǎo)體產(chǎn)品轉(zhuǎn)型打下了良好的基礎(chǔ);滌綸化纖業(yè)務(wù):3)江蘇太極2017年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.50億元,凈利潤(rùn)637萬元,通過對(duì)產(chǎn)能的有效提升,實(shí)現(xiàn)簾子布銷量11,289噸、帆布銷量4,517噸,其中,簾子布高端客戶銷量2,577噸,同比增長(zhǎng)21.77%,帆布外銷1,325噸,同比增長(zhǎng)176%,化纖客戶結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

　　上游大爆發(fā),未來增長(zhǎng)趨勢(shì)顯而易見。過去我們預(yù)估一座12寸晶圓廠造價(jià)約30億美金,其中20%左右為EPC的收入,常理推斷利潤(rùn)率2%-8%不等。不過此前公司合肥長(zhǎng)鑫的12寸晶圓廠項(xiàng)目訂單規(guī)模達(dá)66.9億元,優(yōu)于我們40-50億元的預(yù)期,我們研判其利潤(rùn)將上探2億元,并且由太極實(shí)業(yè)主承包的GlobalFoudries成都12寸晶圓廠項(xiàng)目,總投資額甚至高達(dá)90億美元,也大大超出我們?cè)缺Ｊ仡A(yù)估的30億美金。此外,根據(jù)SEMI發(fā)布全球晶圓廠趨勢(shì)報(bào)告中預(yù)估2017~2020年間大陸境內(nèi)會(huì)蓋約26座晶圓廠,太極實(shí)業(yè)作為國(guó)內(nèi)唯一具有“資質(zhì)”的無塵室及晶圓廠工程能力的承接者,未來趨勢(shì)非常明顯,研判可以拿到7~8成晶圓廠訂單,公司將大為受益。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司業(yè)績(jī)超預(yù)期,為此我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)2017-2019年的歸母凈利潤(rùn)由之前的3.40/5.36/8.05億元上調(diào)為為3.81/4.96/6.85億元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017-2019年38x/29x/21xPE。按攤薄后的股本計(jì)算EPS分別為0.18/0.24/0.33元。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值約37.73倍,但考慮公司是國(guó)內(nèi)僅有具備中甲以上資質(zhì),專項(xiàng)做集成電路行業(yè)建筑設(shè)計(jì)的公司,是參與國(guó)家集成電路專項(xiàng)工程建設(shè)的龍頭公司。且考量中國(guó)大陸半導(dǎo)體晶圓廠進(jìn)入密集建設(shè)周期,公司將是趨勢(shì)下最為受益的企業(yè)之一,我們?nèi)跃S持公司“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)10.86元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期,回款周期拉長(zhǎng)。              

　　通富微電(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　通富微電:攜手廈門海滄區(qū)政府 70億拓展先進(jìn)封測(cè)領(lǐng)域新市場(chǎng)

　　通富微電 002156

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券 分析師：駱?biāo)歼h(yuǎn) 撰寫日期：2017-06-27

　　事件簡(jiǎn)評(píng)

　　通富微電與廈門市海滄區(qū)人民政府于2017年6月26日簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司與海滄區(qū)擬共同投資70億元,在廈門(海滄)建設(shè)符合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、符合廈門集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要的集成電路先進(jìn)封裝測(cè)試企業(yè),主要開展以Bumping、WLCSP、CP、FC、SiP及三、五族化合物等產(chǎn)品為主的封裝測(cè)試、研發(fā)、制造和銷售。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　加強(qiáng)政企合作,實(shí)現(xiàn)互利共贏:通富微電是全球前十大半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)之一,也是國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭企業(yè)之一。公司與AMD合資后獲得了BUMPING、FCBGA、FCPGA、FCLGA、MCM等先進(jìn)封裝技術(shù),以及大規(guī)模量產(chǎn)能力,使得公司在倒裝芯片封測(cè)領(lǐng)域達(dá)到世界一流水平。廈門市海滄區(qū)政府將集成電路產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行謀劃,依托毗鄰臺(tái)灣和國(guó)家級(jí)臺(tái)商投資區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì),全力打造芯片研發(fā)設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試、裝備與材料等具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。此次合作,不僅完善了廈門市集成電路的產(chǎn)業(yè)鏈布局,也為通富在廈門及華南地區(qū)帶來先進(jìn)封裝市場(chǎng)的新機(jī)遇,加快了公司在國(guó)際高端封裝領(lǐng)域的進(jìn)度。

　　公司資源不斷優(yōu)化,提升未來市場(chǎng)空間:廈門集成電路產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有一定基礎(chǔ),在引進(jìn)了紫光展銳、優(yōu)訊高速芯片、三安光電(600703) 、聯(lián)芯等芯片設(shè)計(jì)及制造等企業(yè)之后,封測(cè)領(lǐng)域聯(lián)手通富微電,打造全產(chǎn)業(yè)鏈的資源優(yōu)化配置。通富作為華南地區(qū)率先引進(jìn)的先進(jìn)封裝領(lǐng)域企業(yè),更具優(yōu)勢(shì)分享華南的市場(chǎng)資源。根據(jù)《廈門集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》,到2025年廈門市集成電路產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到1500億元,成為我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)集聚地之一,形成具有國(guó)內(nèi)龍頭地位的化合物半導(dǎo)體研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化基地。通富作為華南地區(qū)率先引進(jìn)的封測(cè)領(lǐng)域企業(yè),擁有海滄區(qū)提供的產(chǎn)業(yè)鏈資源、市場(chǎng)引導(dǎo)、投資、基礎(chǔ)設(shè)施配套、產(chǎn)業(yè)基金、銀行貸款、人才引進(jìn)等優(yōu)待支持,將深度收益地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　結(jié)合海滄特色產(chǎn)業(yè)集群,提升公司規(guī)?；a(chǎn)效應(yīng):雙方投資70億在廈門海滄建廠主要開展以Bumping、WLCSP、CP、FC、SiP 及三、五族化合物等產(chǎn)品為主的封裝測(cè)試、研發(fā)、制造和銷售。項(xiàng)目將根據(jù)市場(chǎng)情況分三期實(shí)施。通富微電主要做電源控制器、中央處理器、圖形處理器、各類車用傳感器等產(chǎn)品的封裝,綁定MTK、海思、展銳、德州儀器、英飛凌等國(guó)際大客戶。海滄建廠除原有產(chǎn)品封裝產(chǎn)品外,還將涉及應(yīng)用于激光器、LED等三五族化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品的封測(cè),豐富了公司產(chǎn)品的多樣化,擁有巨大潛力的華南市場(chǎng)也將為通富微電的規(guī)?；a(chǎn)添磚加瓦。

　　投資建議

　　我們預(yù)測(cè)公司2017/2018/2019年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.14/4.12/5.39億元,EPS分別為0.32/0.42/0.56元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　公司外延并購(gòu)整合時(shí)間拉長(zhǎng),新市場(chǎng)業(yè)績(jī)推遲體現(xiàn)。         

　　富瀚微(300613)(個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股)

　　富瀚微:尋找安防行業(yè)的“展訊”與“英偉達(dá)”

　　富瀚微 300613

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文,呂偉 撰寫日期：2017-09-05

　　投資建議:公司是A股稀缺的視頻監(jiān)控芯片設(shè)計(jì)公司,背靠全球安防龍頭?？低?002415) 的緊密關(guān)系,2017年有望成為公司進(jìn)入規(guī)模更大、增速更高的安防IPC芯片市場(chǎng)的關(guān)鍵拐點(diǎn),公司有望借助智能化浪潮復(fù)制“展訊奇跡”,我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為3.16元、4.6元,首次覆蓋給予買入-A評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)180元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:IPC芯片市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。