(原標(biāo)題：我國(guó)污泥處置行業(yè)迎來(lái)“黃金發(fā)展期”)

　　我國(guó)污泥處置行業(yè)迎來(lái)“黃金發(fā)展期”

　　我國(guó)污泥處置行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期。環(huán)境工程專(zhuān)家、中國(guó)工程院院士侯立安11日在廣州舉行的“2017污泥高峰論壇”上表示。

　　新華社11日消息，污泥是城市污水處理的衍生品，通常含有病源微生物、寄生蟲(chóng)卵、有害重金屬以及大量難降解物質(zhì)。如果處理不徹底，會(huì)對(duì)環(huán)境造成二次污染。因此業(yè)內(nèi)有“治水不治泥、污染大轉(zhuǎn)移”的說(shuō)法。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)市政污泥年總產(chǎn)量逐年增大，目前已超過(guò)了4000萬(wàn)噸，“十三五”時(shí)期，污泥量還會(huì)增加，預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)市政污泥年產(chǎn)量將達(dá)到6000萬(wàn)至9000萬(wàn)噸。

　　但我國(guó)污泥處理率偏低。2016年全國(guó)污泥處理能力約為1300萬(wàn)噸，全國(guó)污泥處理率僅僅達(dá)到33%，有67%的污泥沒(méi)有得到無(wú)害化處置。與此同時(shí)，我國(guó)對(duì)污泥無(wú)害化處置手段比較落后，土地填埋占65%，而填埋并非最合適的處置方式，不僅占用土地，還容易造成二次污染。

　　侯立安說(shuō)，國(guó)家相關(guān)政策要求現(xiàn)有污泥處理處置設(shè)施于2017年底前基本完成達(dá)標(biāo)改造，地級(jí)及以上城市污泥無(wú)害化于2020年底前達(dá)90%以上。

　　“據(jù)此估算未來(lái)幾年新增污泥處理裝備投資將達(dá)到500-600億元，相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)，特別是污泥處置行業(yè)已進(jìn)入黃金發(fā)展期，今后應(yīng)該在源頭控制技術(shù)、無(wú)害化處置技術(shù)、資源化利用技術(shù)等方面進(jìn)一步突破。”侯立安說(shuō)。(上海證券報(bào)) ： 共 6 頁(yè) 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　首創(chuàng)股份(600008) (個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股)

　　首創(chuàng)股份:污水、垃圾處理PPP模式將深入推廣 看好公司投資規(guī)模擴(kuò)張潛力

　　首創(chuàng)股份 600008

　　研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：徐曼 撰寫(xiě)日期：2017-07-20

　　投資要點(diǎn)

　　事件:7月14日,公司發(fā)布公告披露8個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目,建設(shè)內(nèi)容涵蓋污水處理、自來(lái)水供應(yīng)及水系綜合治理,投資對(duì)象包括存量項(xiàng)目及新建項(xiàng)目。

　　政策層面對(duì)PPP模式在污水、垃圾處理領(lǐng)域的推廣起到實(shí)質(zhì)性作用:2017年7月3日,發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快運(yùn)用PPP模式盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》旨在盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)、提高基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)效率;7月18日財(cái)政部等四部委繼而聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于政府參與的污水、垃圾處理項(xiàng)目全面實(shí)施PPP模式的通知》,“全面實(shí)施”凸顯PPP模式將在污水、垃圾處理存量及新建項(xiàng)目中的推廣力度之大,行業(yè)龍頭有望憑借更專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力取得存量項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán),擴(kuò)充產(chǎn)能,提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。

　　受益于PPP模式在污水、垃圾處理存量及新建項(xiàng)目的大力推廣,公司產(chǎn)能有望持續(xù)攀升:截至2016年末,公司通過(guò)參股及控股項(xiàng)目公司合計(jì)擁有已投運(yùn)水處理能力1,988萬(wàn)噸/日,其中自來(lái)水供應(yīng)產(chǎn)能1,078.15萬(wàn)0屯/日,污水處理產(chǎn)能910.09萬(wàn)噸/日:在建項(xiàng)目計(jì)劃產(chǎn)能263.17萬(wàn)噸/日。2017年對(duì)外投資計(jì)劃涵蓋污水處理產(chǎn)能逾57.7萬(wàn)噸/日,自來(lái)水供應(yīng)產(chǎn)能逾26.44萬(wàn)噸/日。

　　7月14日新增投資項(xiàng)目中貴州省普定縣水務(wù)一體化PPP項(xiàng)目將分兩批進(jìn)行合作:

　　其中存量及在建項(xiàng)目擬通過(guò)TOT模式進(jìn)行合作,特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款暫定為20,068.03萬(wàn)元;擬建的南部片區(qū)供水工程擬通過(guò)BOT模式進(jìn)行合作,預(yù)計(jì)總投資約人民幣27,035萬(wàn)元。未來(lái)公司對(duì)存量項(xiàng)目的承接量有望快速增長(zhǎng)。

　　非公開(kāi)發(fā)行有望緩解公司資金壓力:公司非公開(kāi)發(fā)行A股事項(xiàng)已獲得證監(jiān)會(huì)受理,若進(jìn)展順利,本次非公開(kāi)發(fā)行將募集資金不超過(guò)41.13億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后用于三項(xiàng)污水處理項(xiàng)目、三項(xiàng)供水類(lèi)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至2017年第一季度末,公司資產(chǎn)負(fù)債率為66.99%,處于行業(yè)較高水平,本次非公開(kāi)發(fā)行有望優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資建議若公司非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)于2018年初完成我們預(yù)測(cè)公司2017年至2019年每股收益分別為0.15、0.16和0.18元,給予公司增持-A建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為6.15元,相當(dāng)于2017年41倍的動(dòng)態(tài)市盈率,相對(duì)同行業(yè)的估值溢價(jià)主要是考慮到雄安新區(qū)建設(shè)將對(duì)水務(wù)公司,尤其是具備環(huán)境綜合治理能力的公司產(chǎn)生較大業(yè)務(wù)需求。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、PPP項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　啟迪桑德(000826)(個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股)

　　啟迪桑德:中標(biāo)91.7億大訂單 綜合環(huán)境服務(wù)商騰飛在即

　　啟迪桑德 000826

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：劉軍 撰寫(xiě)日期：2017-11-06

　　事件:公司發(fā)布公告,中標(biāo)“山東省濟(jì)南市環(huán)境科技產(chǎn)業(yè)園投資人(社會(huì)資本方)招標(biāo)項(xiàng)目”,中標(biāo)金額為91.7億元。該項(xiàng)目涉及生活垃圾暨污水處理廠污泥焚燒發(fā)電項(xiàng)目、餐廚垃圾處理中心項(xiàng)目、醫(yī)療廢物處理中心項(xiàng)目和環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目四部分。其中生活垃圾暨污水處理廠污泥焚燒發(fā)電項(xiàng)目采用BOT模式,餐廚垃圾處理中心項(xiàng)目采取特許經(jīng)營(yíng)的模式,醫(yī)療廢物處理中心項(xiàng)目采用許可經(jīng)營(yíng)模式。

　　接連中標(biāo)大項(xiàng)目,綜合環(huán)境服務(wù)商騰飛在即。自今年7月至今,公司接連中標(biāo)阿克蘇地區(qū)生活垃圾焚燒項(xiàng)目、玉溪市污水處理廠PPP項(xiàng)目、安新縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化等七大項(xiàng)目,合同總額高達(dá)104.3億元,與2016年相比,訂單落地呈明顯加速趨勢(shì)且訂單金額不斷突破新高,為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)力支撐。此次中標(biāo)的濟(jì)南市環(huán)境科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目包括由政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的生活垃圾暨污泥焚燒發(fā)電項(xiàng)目、餐廚垃圾處理項(xiàng)目、醫(yī)療廢物處理項(xiàng)目,以及由公司自行投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的再生資源、環(huán)衛(wèi)、環(huán)保裝備制造等項(xiàng)目,業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域廣泛,體現(xiàn)了公司作為綜合環(huán)境服務(wù)商可為各地政府提供環(huán)境整體打包解決方案的能力與實(shí)力,良好的協(xié)同效應(yīng)對(duì)公司未來(lái)在其他區(qū)域開(kāi)拓相關(guān)業(yè)務(wù)具有積極的示范效應(yīng)。

　　深耕固廢,一體化商業(yè)模式打造綜合環(huán)境平臺(tái)。公司深耕固廢領(lǐng)域十余載,通過(guò)項(xiàng)目承接已在多地完成布局,同時(shí)公司在12個(gè)省份擁有30家再生資源子公司,為環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)提供入口優(yōu)勢(shì)。通過(guò)智慧環(huán)衛(wèi)模式公司實(shí)現(xiàn)了環(huán)衛(wèi)作業(yè)效率的提升和監(jiān)管難度的降低,并且擴(kuò)展了物流、廣告等增值服務(wù),開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　投資評(píng)級(jí)與估值:預(yù)計(jì)公司2017-2019年的歸母凈利潤(rùn)為14.33億元、17.09億元和18.37億元,EPS為1.40、1.67、1.80元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　先河環(huán)保(300137) (個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股)

　　先河環(huán)保:公司訂單充足,網(wǎng)格化助力業(yè)績(jī)爆發(fā)

　　先河環(huán)保 300137

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：劉軍 撰寫(xiě)日期：2017-11-10

　　公司是國(guó)內(nèi)高端環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器儀表領(lǐng)軍企業(yè),立足于生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的持續(xù)改善,結(jié)合現(xiàn)階段環(huán)境管控特點(diǎn),發(fā)展成為提供環(huán)境監(jiān)測(cè)、咨詢(xún)服務(wù)、治理為一體的全方位、一站式環(huán)境改善綜合服務(wù)供應(yīng)商,業(yè)務(wù)涵蓋了生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)裝備、運(yùn)維服務(wù)、環(huán)境大數(shù)據(jù)分析及決策支持服務(wù)、社會(huì)化檢測(cè)、VOCs治理以及民用凈化六大領(lǐng)域。目前公司正致力于實(shí)施兩大戰(zhàn)略性項(xiàng)目,一個(gè)是基于“環(huán)保+物聯(lián)網(wǎng)”和“大數(shù)據(jù)”的先進(jìn)理念,通過(guò)自主創(chuàng)新,率先在業(yè)內(nèi)推出的領(lǐng)先國(guó)內(nèi)外的大氣污染防治網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控及決策支持系統(tǒng);另一個(gè)是開(kāi)展的產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域VOCs治理新模式。

　　訂單充足,網(wǎng)格化業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)。公司網(wǎng)格化系統(tǒng)形成了完備的產(chǎn)品體系等六大支撐體系,為各地開(kāi)展科技治霾、精準(zhǔn)治污、科學(xué)規(guī)劃提供技術(shù)支撐。受益于環(huán)保督查,2016年下半年開(kāi)始網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)市場(chǎng)爆發(fā),公司的城市網(wǎng)格化業(yè)務(wù)現(xiàn)已在12個(gè)省,49個(gè)城市及近20個(gè)縣級(jí)行政區(qū)域廣泛應(yīng)用,并延伸到環(huán)境咨詢(xún)的業(yè)務(wù)。同時(shí)公司積極布局鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)格化業(yè)務(wù),整個(gè)河北鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)格化市場(chǎng)規(guī)模約5億,全國(guó)范圍市場(chǎng)空間近百億。公司網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)站穩(wěn)河北輻射全國(guó),鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)格化未來(lái)有望成為強(qiáng)力的業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)。

　　VOCs+農(nóng)村污水治理,支撐公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司積極開(kāi)拓VOCs治理業(yè)務(wù),雄縣包裝印刷企業(yè)、珠海廣通汽車(chē)大型整車(chē)噴涂企業(yè)、石家莊50條PVC手套生產(chǎn)基地、華北制藥(600812) 和石藥集團(tuán)等不同行業(yè)領(lǐng)域的VOCs治理項(xiàng)目陸續(xù)落地,為公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。今年上半年,公司新承擔(dān)了河北省重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃科技治霾專(zhuān)項(xiàng)VOCs治理技術(shù)開(kāi)發(fā)與示范項(xiàng)目,最終實(shí)現(xiàn)回收溶劑資源化和穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放。同時(shí)公司子公司北京衛(wèi)家已經(jīng)打造適用于農(nóng)村污水處理的一體化分散式處理系統(tǒng),并已在農(nóng)村進(jìn)行試點(diǎn)應(yīng)用,未來(lái)隨著投入的增大,有望為公司提供穩(wěn)定的利潤(rùn)。

　　投資評(píng)級(jí)與估值:預(yù)計(jì)公司2017-2019年的凈利潤(rùn)為1.45億、1.80億和2.23億,EPS為0.42元、0.52元、0.65元,市盈率分別為55倍、44倍、36倍,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　重慶水務(wù)(601158) (個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股)

　　重慶水務(wù):凈利增長(zhǎng)19% 國(guó)企改革逐步深化

　　重慶水務(wù) 601158

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：劉軍 撰寫(xiě)日期：2017-11-02

　　事件:公司發(fā)布2017年三季報(bào),前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.13億,比去年同期下滑10.83%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.99億,比去年同期增長(zhǎng)19.15%,扣非后凈利潤(rùn)13.96億,比去年同期增長(zhǎng)24.57%,基本每股收益為0.31元/股,比去年同期增長(zhǎng)19.23%。

　　營(yíng)收略有下滑,毛利率維持穩(wěn)定。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.13億,同比下滑10.83%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.99億,比去年同期增長(zhǎng)19.15%。公司前三季度綜合毛利率47.51%,同比上升0.48個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降105.43%,主要是匯率波動(dòng)引起匯兌損益變動(dòng)所致。前三季度資產(chǎn)減值損失同比下滑204.88%,主要是年末應(yīng)收款項(xiàng)較年初減少而引起計(jì)提壞賬準(zhǔn)備減少導(dǎo)致;所得稅費(fèi)用同比增長(zhǎng)371.33%,主要是年初至報(bào)告期末計(jì)提增值稅返還的所得稅所致。

　　供排水主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,污水處理能力提升。公司2007年被重慶市政府授予供水和排水特許經(jīng)營(yíng)權(quán),期限均為30年,公司及合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)共同占有重慶市主城區(qū)約94%的自來(lái)水市場(chǎng)和重慶市約94%的污水處理市場(chǎng)。2016年公司新增日供水能力20萬(wàn)m3,新增日污水處理能力11.06萬(wàn)m3,繼續(xù)保持重慶本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)同時(shí),成功并購(gòu)成都青白江第二污處理廠項(xiàng)目,“走出去”實(shí)現(xiàn)零的突破。2017年前三季度公司自來(lái)水業(yè)務(wù)與污水處理業(yè)務(wù)均比去年同期略有上行,增厚公司業(yè)績(jī)。

　　國(guó)企改革逐漸推行,公司運(yùn)營(yíng)能力有效提高。重慶德潤(rùn)環(huán)境系公司控股股東,2017年5月25日重慶德潤(rùn)環(huán)境的控股股東重慶市水務(wù)資產(chǎn)約定將其持有的重慶德潤(rùn)環(huán)境20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深高速(600548) 環(huán)境,深高速環(huán)境的注入會(huì)提高公司的經(jīng)營(yíng)活力。公司于2016年12月27日在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓公用監(jiān)理公司60%股權(quán),實(shí)施市場(chǎng)化改革重組,壓縮企業(yè)管理層級(jí)。

　　投資評(píng)級(jí)與估值:預(yù)計(jì)公司2017-2019年的凈利潤(rùn)為18.77億、16.14億和17.86億,EPS為0.39元、0.34元、0.37元,市盈率分別為17倍、20倍、18倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一頁(yè) 末頁(yè)

　　華光股份(600475) (個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股)

　　華光股份:攜手藍(lán)天環(huán)保 京津冀地?zé)嵘疃炔季?/p>

　　華光股份 600475

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：袁理 撰寫(xiě)日期：2017-08-24

　　與北京專(zhuān)業(yè)化清潔能源運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合,項(xiàng)目、股權(quán)多層面合作。1)專(zhuān)業(yè)供熱運(yùn)營(yíng)。藍(lán)天環(huán)保是國(guó)內(nèi)最早專(zhuān)注于節(jié)能環(huán)保、合同能源管理的節(jié)能環(huán)保綜合服務(wù)商。主業(yè)為清潔能源及可再生能源的集中供熱,開(kāi)展天然氣、地?zé)?、中水源等清潔能源集中供熱?xiàng)目,目前已成功運(yùn)營(yíng)200多個(gè)項(xiàng)目,總運(yùn)營(yíng)面積達(dá)1000萬(wàn)平方米,擁有針對(duì)采暖鍋爐和換熱站及供熱管網(wǎng)開(kāi)發(fā)的全系統(tǒng)智能化解決方案。2)項(xiàng)目合作,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。公司此前收購(gòu)了約克空調(diào)20%股權(quán)(設(shè)備端布局)、天津世紀(jì)天源(資質(zhì)端布局)、5月與約克中國(guó)簽署戰(zhàn)略合作框架(技術(shù)端布局),此次與藍(lán)天環(huán)保合作后,公司將具備地?zé)犴?xiàng)目獨(dú)立開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)能力,覆蓋地?zé)崛a(chǎn)業(yè)鏈。未來(lái)雙方將在京津冀、江西、山東等地區(qū)合作開(kāi)發(fā)清潔能源供熱業(yè)務(wù),通過(guò)聯(lián)合投標(biāo)或總包分包等多種模式,在相關(guān)領(lǐng)域展開(kāi)設(shè)備、設(shè)計(jì)、投資和運(yùn)營(yíng)類(lèi)的合作,獲取EPC、BOT項(xiàng)目。3)股權(quán)綁定,利益一致。公告公司將在合適時(shí)機(jī)參與藍(lán)天環(huán)保的定向增發(fā)等事宜,雙方進(jìn)一步在股權(quán)層面展開(kāi)合作,利益一致,發(fā)展同心。

　　布局京津冀,受益于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司深度布局京津冀及周邊地區(qū),充分受益能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的地?zé)嵝略隹臻g:1)京津冀大氣污染治理工作加快實(shí)施,帶來(lái)清潔能源需求:北京市將繼續(xù)壓減300萬(wàn)噸燃煤;河北省委省政府出臺(tái)1+18大氣治理專(zhuān)項(xiàng)實(shí)施方案,涉及清潔取暖等,并建立責(zé)任時(shí)限清單,強(qiáng)力推動(dòng)工作進(jìn)展;天津今年共安排清新空氣行動(dòng)工程任務(wù)719項(xiàng),截至今年5月底,已完成262項(xiàng)。2)十三五期間,2600億地?zé)嵬顿Y空間。根據(jù)發(fā)改委“十三五”規(guī)劃,十三五期間將新增地?zé)峁┡娣e11億平方,新增發(fā)電500MW,其中京津冀地區(qū)新增淺層供暖1.5億平方米,水熱型地暖1.6億平方米,發(fā)電20MW。到2020年,全國(guó)地?zé)崮昀昧?000萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤。京津冀地區(qū)地?zé)崮昀昧?000萬(wàn)噸。將帶來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)淺層供暖、水型供暖、地?zé)岚l(fā)電投資1400、800、400億投資額,合計(jì)增加2600億空間。

　　重組資產(chǎn)過(guò)戶(hù)完成+員工持股認(rèn)購(gòu),嶄新姿態(tài)迎新發(fā)展:1)國(guó)聯(lián)環(huán)保作價(jià)55.83億元整體上市,同時(shí)作價(jià)1.89億元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)友聯(lián)熱電、惠聯(lián)熱電各25%股權(quán)。2017年6月公司完成國(guó)聯(lián)環(huán)保、惠聯(lián)熱電、友聯(lián)熱電的資產(chǎn)過(guò)戶(hù),實(shí)現(xiàn)由主營(yíng)的鍋爐制造向環(huán)保能源服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。2)公司員工持股實(shí)際認(rèn)購(gòu)1.18億元,參與對(duì)象1174人,其中管理層參與認(rèn)購(gòu)620萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)利益綁定,未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展可期。

　　優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流,未來(lái)PPP證券化受益可期。1)公司為國(guó)內(nèi)中小鍋爐龍頭企業(yè),包括天然氣、高爐煤氣爐、煤粉爐、生物質(zhì)類(lèi)等,產(chǎn)品線(xiàn)齊全貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流,14/15/16年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為1.0/6.1/1.1億元,現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)均超過(guò)1為1.19/5.48/1。2)17年以來(lái),國(guó)家連續(xù)發(fā)文要求打破剛性?xún)陡?引入PPP市場(chǎng)化機(jī)制,而就是最佳市場(chǎng)化退出手段。PPP的本質(zhì)在于提升資金的配置效率,公司穩(wěn)定現(xiàn)金流收益具備ABS基礎(chǔ),有望通過(guò)分級(jí),提高杠桿。根據(jù)我們的測(cè)算,公司未來(lái)roe提升彈性巨大,價(jià)值有待重估。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值:考慮到公司當(dāng)前在手項(xiàng)目進(jìn)展,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS1.16、1.29、1.72,對(duì)應(yīng)PE17、15、11倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)!

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:地?zé)峒酵卣共蝗珙A(yù)期。清潔能源推廣力度不達(dá)預(yù)期。 ： 共 6 頁(yè) 首頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] 6