國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周二上午10點(diǎn)公布了中國(guó)首季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，其中我們看到3月全國(guó)房地產(chǎn)銷量延續(xù)1-2月的微增態(tài)勢(shì)，而房地產(chǎn)投資繼續(xù)超預(yù)期。這組數(shù)據(jù)與我們的預(yù)期較為一致，也即2018年房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)會(huì)好于銷售數(shù)據(jù)。因行業(yè)整體2017年大舉買地，結(jié)合當(dāng)前需求端因行業(yè)和信貸調(diào)控而展望偏淡、而資金成本持續(xù)上行的現(xiàn)狀，開(kāi)發(fā)商多數(shù)會(huì)傾向于在需求進(jìn)一步走弱前加速開(kāi)工供貨實(shí)現(xiàn)回款。

　　但這也意味著未來(lái)一段時(shí)間較大可能將成為房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系面臨轉(zhuǎn)變的時(shí)間窗口，尤其是在供應(yīng)量可能增加更快的三四線城市。而需求端仍主要視信貸走勢(shì)而定，最新出臺(tái)的三月新增貸款數(shù)據(jù)繼續(xù)偏緊，而近期放開(kāi)商業(yè)銀行存款上限也意味著未來(lái)可見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)整體資金成本可能繼續(xù)走高。周二晚間頗為意外的降準(zhǔn)可能讓部分投資者重燃信心，我們認(rèn)為影響可能更多在心理層面。一方面本次降準(zhǔn)釋放的資金量?jī)H相當(dāng)于一個(gè)月的按揭信貸額度，另一方面基于對(duì)地產(chǎn)的調(diào)控態(tài)度未變我們認(rèn)為不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信貸傾斜。因此，我們對(duì)需求端的展望較市場(chǎng)更為謹(jǐn)慎。

　　繼續(xù)推薦多空策略。我們繼續(xù)看好收入來(lái)源更加多樣、擁有較多投資物業(yè)的標(biāo)的，維持主推龍湖地產(chǎn)和華潤(rùn)置地，同時(shí)看淡買地激進(jìn)資本開(kāi)支大的開(kāi)發(fā)商中海外、合景泰富、世茂房地產(chǎn)。