上周家電板塊行情回顧

　　上周大盤有所下行，家電板塊表現(xiàn)低迷，板塊中價值藍籌股價均有所回調(diào)；考慮到家電藍籌業(yè)績確定性較強，且近期回調(diào)后估值均處于相對不高水平，其配置性價比較為突出，且近期入選MSCI也有望驅(qū)動穩(wěn)健資金持續(xù)流入，估值修復(fù)值得期待；總體來看，上周家電指數(shù)下跌4.07%，在申萬一級行業(yè)中排名第27位，分別跑輸滬深300指數(shù)及上證綜指1.85及2.44pct；個股層面，上周漲幅前三個股為奇精機械(603677,股吧)(5.63%)、萊克電氣(5.54%)及創(chuàng)維數(shù)字(000810,股吧)(5.15%)，跌幅前三個股為立霸股份(603519,股吧)(-7.65%)、老板電器(002508,股吧)(-6.84%)及依米康(300249,股吧)(-6.55%)。

　　行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤及點評

　　中怡康披露4月廚電終端零售數(shù)據(jù)：4月油煙機、燃氣灶及消毒柜零售量分別同比下滑19.26%、18.74%及24.19%，零售額分別同比下滑16.19%、14.87%及19.96%，產(chǎn)品均價分別同比上漲4.66%、5.71%及6.20%；對此我們簡評如下：4月煙灶消終端零售量及零售額增速同比大幅下滑，受統(tǒng)計樣本側(cè)重于一二線KA及行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計該零售數(shù)據(jù)較行業(yè)整體需求存在一定低估；在消費升級驅(qū)使下廚電行業(yè)高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，考慮到廚電產(chǎn)品保有量水平及其未來發(fā)展空間，廚電依舊是成長性最好的家電子行業(yè)。

　　上周行業(yè)重要新聞精選及點評

　　1、一季度精裝修市場空調(diào)配套開局良好：隨著地產(chǎn)精裝政策穩(wěn)步推進，大家電品類的裝修屬性進一步凸顯，尤其中央空調(diào)等強裝修屬性品類工程渠道有望逐步放量；考慮到目前精裝修仍以中高端住宅項目為主，對配套家電的產(chǎn)品及品牌力要求較高，優(yōu)質(zhì)家電龍頭將最為受益；2、4月彩電市場規(guī)模下降9.4%：在消費持續(xù)升級背景下，OLED及智能電視等高端彩電產(chǎn)品近年來取得較快發(fā)展，滲透率快速提升并有望逐步完成對傳統(tǒng)彩電的替代；此外，互聯(lián)網(wǎng)品牌陸續(xù)退出背景下黑電行業(yè)將受益于競爭格局邊際改善，盈利能力改善值得期待。

　　本周核心觀點及投資建議

　　近期零售數(shù)據(jù)偏弱引發(fā)市場對廚電行業(yè)短期經(jīng)營的擔(dān)憂，而統(tǒng)計樣本有限使得第三方數(shù)據(jù)對終端整體需求存在明顯低估，且基于多方數(shù)據(jù)驗證，當(dāng)前廚電需求端表現(xiàn)依舊較好，且廚電龍頭成長邏輯仍然成立無需過于擔(dān)憂；基于“量緩價升盈利改善”的基本面主邏輯，家電藍籌業(yè)績增速與估值匹配度優(yōu)勢依舊存在，近期回調(diào)后板塊再迎配置良機；重申行業(yè)“看好”評級，持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健增長、估值有較強安全邊際及提升預(yù)期的格力電器(000651,股吧)、美的集團(000333,股吧)及青島海爾(600690,股吧)，同時堅定看好廚電及家用中央空調(diào)行業(yè)成長前景，并持續(xù)推薦華帝股份(002035,股吧)、老板電器及海信科龍(000921,股吧)，此外部分二線品種在成本紅利顯現(xiàn)背景下業(yè)績彈性值得關(guān)注。

　　風(fēng)險提示：

　　1。 原材料價格波動；

　　2。 終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期。