投資建議

　　資管新規(guī)和國常會釋放積極信號，流動性預(yù)期改善，引起有色板塊上漲行情，重點推薦鋁、銅金屬，推薦標(biāo)的：【神火股份(000933)、股吧】、紫金礦業(yè)等；

　　我們看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展帶動的鎳需求增長，看好正極材料的高鎳化趨勢，繼續(xù)推薦鎳金屬，推薦標(biāo)的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。

　　行業(yè)變化

　　基本金屬：預(yù)期改善，價格全面上漲。國常會釋放積極財政政策信號，帶動流動性預(yù)期改善。下周**政治局會議召開，定調(diào)下半年的經(jīng)濟(jì)政策，有望進(jìn)一步確認(rèn)邊際寬松預(yù)期和積極財政政策，或進(jìn)一步提升市場樂觀預(yù)期，帶動價格上行。

　　鈷鋰：供需平穩(wěn)。本周鈷鋰市場成交清淡，新能源消費旺季帶動需求環(huán)比略有改善，供給端環(huán)保復(fù)產(chǎn)緩慢爬坡。中游庫存繼續(xù)去化，上游庫存被動增加。

　　行業(yè)觀點

　　鋁：價格上漲。本周SHFE鋁價上漲2.49%至14410元/噸。氧化鋁價格反彈，陽極和輔料價格逐漸企穩(wěn)，粗略核算盤面即期電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均成本在14091元/附近，上周工信部印發(fā)《工業(yè)和通信業(yè)污染防治攻堅戰(zhàn)三年行動計劃》，指出重點區(qū)域(京津冀和汾渭平原)加強(qiáng)錯峰生產(chǎn)調(diào)控力度，嚴(yán)防錯峰生產(chǎn)“一刀切”和擴(kuò)大范圍情況的發(fā)生。預(yù)計逐步向上的成本支撐將繼續(xù)維持鋁價上行。維持板塊買入評級，推薦標(biāo)的：神火股份。

　　銅：價格上漲。本周SHFE銅價上漲2.0%至49990元/噸。Escondida礦山工會談判仍無進(jìn)展，智利銅業(yè)公司下調(diào)銅價預(yù)期，秘魯總統(tǒng)宣布啟動Quellaveco銅礦項目等眾多事件，未來國際銅價走勢仍不明朗。國內(nèi)銅價短期受流動性預(yù)期改善企穩(wěn)上漲。維持板塊買入評級，推薦標(biāo)的：【紫金礦業(yè)(601899)、股吧】。

　　鎳：價格大幅上行。本周SHFE鎳價上漲1.4%至112650元/噸。環(huán)保核查結(jié)束，以廣西銀億為代表的硫酸鎳等冶煉廠開始逐步復(fù)產(chǎn)，將有望回補(bǔ)短期供給缺口。中長期來看，依舊看好新能源汽車放量帶動硫酸鎳需求大增。維持板塊買入評級，推薦標(biāo)的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。

　　鈷鋰：價格下行。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報價，本周電池級碳酸鋰成交價下跌1.1萬至10.6萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰成交價下跌0.6萬至8.95萬元/噸。碳酸鋰供過于求局面尚未充分改善，價格下跌趨勢仍將持續(xù)。本周mb低等級金屬鈷報價為35.4(-1)-37.7(-1.35)，據(jù)上海有色網(wǎng)報價，本周電解鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別下降2.19%、1.89%、1.30%至51.25、10.40、38.0萬/噸。近期mb鈷價快速下行，預(yù)計8月底國內(nèi)外價差或消失，屆時冶煉廠開工率或再度上行，價格繼續(xù)承壓。維持板塊中性評級。

　　風(fēng)險提示：補(bǔ)貼退坡力度超預(yù)期，導(dǎo)致鈷、稀土、鋰在新能源汽車領(lǐng)域的需求量下行。宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力導(dǎo)致需求下滑，導(dǎo)致鈷、稀土、鋰在其他領(lǐng)域需求下行。