行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，旺季即將開啟：受7-8月份高溫、降雨等氣候季節(jié)因素影響，水泥價格季節(jié)性小幅回調(diào)，但仍處于歷史同期高位水平；7月份至今，玻璃價格逐步趨穩(wěn)并小幅向上，庫存持續(xù)減少。目前行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，傳統(tǒng)銷售旺季即將來臨，預(yù)計產(chǎn)品價格有望回升。

　　非采暖季錯峰深化，環(huán)保嚴(yán)控持續(xù)，供給側(cè)有望超預(yù)期：2018年初以來，全國多省市，包括山東、山西、江西、湖北、廣東等地，陸續(xù)披露非采暖季錯峰生產(chǎn)相關(guān)時間區(qū)間和要求。總體來看，錯峰生產(chǎn)常態(tài)化，涉及區(qū)域更廣，執(zhí)行力度更強(qiáng)，相較去年部分省市地區(qū)還有進(jìn)一步收緊趨勢。同時，環(huán)嚴(yán)控持續(xù)，日前邢臺市出臺《關(guān)于主城區(qū)進(jìn)一步嚴(yán)控SO、NO、CO排放的強(qiáng)化措施》，其中對于玻璃企業(yè)，要求未取得排污許可證的不得生產(chǎn)；取得排污許可證的自8月15日落實(shí)全年限產(chǎn)15%以上要求。目前相關(guān)生產(chǎn)線已開始陸續(xù)落實(shí)，沙河地區(qū)整體玻璃產(chǎn)能有望明顯收縮，市場信心將明顯增強(qiáng)。

　　政策微調(diào)釋放積極信號，下半年基建投資有望企穩(wěn)回升：近期政策微調(diào)釋放積極信號，政治局會議明確財政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用；并強(qiáng)調(diào)把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度。隨著基建補(bǔ)短板大方向的確定，預(yù)計后續(xù)相關(guān)基建項目有望落地，下半年基建投資存在超預(yù)期可能，對于基建領(lǐng)域表現(xiàn)居于全國較低區(qū)間的西北地區(qū)在下半年得到相對明顯改善。

　　年初至今水泥股價對基本面韌性已有所表現(xiàn)，玻璃后市有望超預(yù)期：年初至今水泥板塊整體表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，板塊上漲16.28%，玻璃板塊相對落后，下跌28.32%，主因3-5月現(xiàn)貨價格下跌，成本上漲以及對地產(chǎn)投資的悲觀預(yù)期。但近期玻璃行業(yè)已逐步出現(xiàn)積極因素：①近1個月以來價格高位企穩(wěn)，庫存持續(xù)走低；②淄博會議召開，擬通過提價方式消化成本上漲壓力；③邢臺推出15%限產(chǎn)計劃；④邢臺產(chǎn)線關(guān)停計劃陸續(xù)推出，目前已確定擬關(guān)停4條，后續(xù)有望進(jìn)一步落實(shí)2條，冬季限產(chǎn)有望超預(yù)期；⑤近期各地廠商開始落實(shí)提價計劃。認(rèn)為玻璃板塊跌幅較大已充分反映悲觀預(yù)期，而對板塊的積極變化尚未體現(xiàn)，目前預(yù)期差較大，短期值得重點(diǎn)關(guān)注。玻璃板塊首推行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的旗濱集團(tuán)和信義玻璃，水泥板塊繼續(xù)推薦海螺水泥，華新水泥，其他區(qū)域龍頭關(guān)注天山股份、【祁連山(600720)、股吧】、塔牌集團(tuán)。其他建材推薦優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)中國巨石、北新建材、偉星新材。(國信證券 黃道立)