現(xiàn)階段5G首推主設(shè)備、天線射頻和光模塊。近期我們參加了光博會,并調(diào)研了5G產(chǎn)業(yè)鏈,得出兩個結(jié)論:(1)現(xiàn)階段,5G產(chǎn)業(yè)鏈中天線射頻的關(guān)注度較高,行業(yè)發(fā)展超預(yù)期;(2)在光模塊領(lǐng)域,硅光成熟度有較大提升,若以intel為首的硅光廠商的量產(chǎn)能力進一步提升,模塊成本會進一步降低,而國內(nèi)硅光廠商距離量產(chǎn)可能還有很長時間。5G對于光模塊行業(yè)仍是確定性的機會,電信模塊將逐步起量,關(guān)注后續(xù)招標進展。

　　對于通信行業(yè)整體判斷:(1)主設(shè)備是5G產(chǎn)業(yè)鏈中投資占比最大的一塊,推薦關(guān)注中興通訊000063、烽火通信600498。(2)現(xiàn)階段看來,5G產(chǎn)業(yè)鏈中天線射頻的彈性較佳,推薦關(guān)注東山精密002384、京信通信2342.HK、滬電股份002463、【深南電路(002916)、股吧】002916。(3)5G光模塊需求提升仍是確定性機會,關(guān)注天孚通信300394、光訊科技002281、新易盛300502。

　　天線射頻行業(yè)觀點:(1)從天線的構(gòu)成成本來看,濾波器>PCB>天線振子>天線接頭。(2)5G時代,陶瓷介質(zhì)濾波器將成為主流,國內(nèi)【東山精密(002384)、股吧】、燦勤科技做的最佳。(3)現(xiàn)階段,5G基站設(shè)備和相關(guān)配件尚未大規(guī)模量產(chǎn),單價、毛利率較高,到了規(guī)模量產(chǎn)階段,產(chǎn)品的單價、毛利率將進入下降通道。

　　光模塊行業(yè)觀點:(1)硅光成熟度有較大提升,若以intel為首的硅光廠商的量產(chǎn)能力進一步提升,模塊成本會進一步降低。(2)國內(nèi)硅光廠商距離量產(chǎn)可能還有很長時間。(3)400G時硅光封裝方案較100G有明顯優(yōu)勢。(4)中美貿(mào)易摩擦的不確定性加劇了市場對于國內(nèi)光模塊廠商的擔憂。(5)5G對于光模塊行業(yè)仍是確定性的機會,25G是目前主流方案,需關(guān)注后續(xù)招標進展。

　　上周大盤下跌,通信板塊下跌。從細分行業(yè)指數(shù)看,衛(wèi)星通信導航、云計算、區(qū)塊鏈分別上漲3.0%、0.5%、0.2%,物聯(lián)網(wǎng)下跌0.4%,表現(xiàn)優(yōu)于通信行業(yè)平均水平。運營商下跌0.8%,表現(xiàn)持平于通信行業(yè)平均水平。通信設(shè)備、量子通信、光通信、移動互聯(lián)分別下跌1.3%、1.5%、1.8%、2.6%,表現(xiàn)劣于通信行業(yè)平均水平。