事件：2018 年 8 月汽車起重機(jī)銷售 2697 臺，同比+60%，環(huán)比-8%，1-8 月累計同比+71%；推土機(jī)銷售 422 臺，同比-6%，環(huán)比-12%，1-8 月累計同比+32%；裝載機(jī)銷售 8362 臺，同比+21%，環(huán)比-4%，1-8 月累計同比+32%；壓路機(jī)銷售 1257 臺，同比-8%，環(huán)比-9%，1-8 月累計同比+12%。

　　投資要點(diǎn)

　　汽車起重機(jī)單月同比+60%，看好基建發(fā)力+環(huán)保趨嚴(yán)+全球布局拉長景氣周期：8 月汽車起重機(jī)銷售 2697 臺，同比+60%持續(xù)高增長，環(huán)比-8%。1-8 月汽車起重機(jī)累計銷售 22238 臺，同比+71%。從品牌來看，龍頭徐州重型本月汽車起重機(jī)銷量 1238 臺，環(huán)比-10%，同比+45%增速減緩，單月市占率 46%；三一、中聯(lián)緊隨其后，分別以 638 臺、603 臺的銷量位列第二第三，三一銷量同比持續(xù)高增長。施工工序滯后使得起重機(jī)增速相對挖掘機(jī)呈現(xiàn)出一定的后周期屬性，挖掘機(jī)維持增長的背景下，起重機(jī)械旺盛需求有望延續(xù)。同時，2017 年海外起重機(jī)械企業(yè)業(yè)績下滑趨勢明顯，國產(chǎn)起重機(jī)龍頭不斷完善全球布局，未來有望在海外市場獲取進(jìn)一步的優(yōu)勢。工程機(jī)械下半年排產(chǎn)情況良好，近期國家政策放松，以交通基礎(chǔ)設(shè)施為代表的基建項目審批明顯加快，下半年基建投資有望迎來反彈， 全年來看，預(yù)計基建投資同比增長 8%。此外，排放標(biāo)準(zhǔn)迭代加速舊車淘汰，新機(jī)補(bǔ)量再增需求，有望拉長工程機(jī)械行業(yè)景氣周期。我們預(yù)計起重機(jī)、泵車需求高增長，起重機(jī)缺貨將持續(xù)到 Q3 末(全年+60%以上)。

　　推土機(jī)銷量同比-6%，山推市占率第一：8 月推土機(jī)銷量 422 臺，同比-6%，環(huán)比-12%。1-8 月推土機(jī)累計銷量 5374 臺，累計同比+32%。本月推土機(jī)出口 146 臺，同比-29%大幅下滑，環(huán)比-3%，占比小幅上升至35%。重點(diǎn)企業(yè)中，山推以銷量 265 臺位列第一，單月市占率維持 63%；柳工、宣工、山工分別實現(xiàn)銷售 37 臺、33 臺、31 臺，以 9%、8%、7%的市占率緊隨其后；此外，彭浦銷量同比持續(xù)大幅上漲，較去年同期增長 400%，上升勢頭強(qiáng)勁。從銷售區(qū)域來看，安徽、山東、湖北是推土機(jī)需求大??；東部、中部、西部市占率分別為 20%、27%、18%，東西部市占率下滑，中部市占率小幅上升。

　　裝載機(jī)銷量同比增速放緩，出口占比 22%保持穩(wěn)定：8 月份裝載機(jī)銷量8362 臺(不含小裝)，同比+21%，環(huán)比-4%。1-8 月裝載機(jī)累計銷量 69288臺，累計同比+32%。本月裝載機(jī)出口 1819 臺，同比+31%，出口銷量占比 22%基本維持穩(wěn)定。分地區(qū)看，山東、河南、安徽是裝載機(jī)需求大省；東部、中部、西部地區(qū)的銷量分別為 2311、1849、2383 臺，市占率 28%、22%、29%，各區(qū)域市占率較為穩(wěn)定。

　　壓路機(jī)銷量同比下滑，徐工市占率第一：8 月壓路機(jī)銷量 1257 臺，同比-8%，環(huán)比-9%，1-8 月壓路機(jī)累計銷售 13837 臺，累計同比增加 12%。8 月壓路機(jī)出口 215 臺，同比+19%，占比 17%。重點(diǎn)企業(yè)中，龍頭徐工壓路機(jī)銷量 325 臺，同比-22%，單月市占率 26%穩(wěn)居首位；其次是三一、柳工，分別實現(xiàn)銷售 126 臺、102 臺。從銷售區(qū)域看，廣西、河南、江蘇是需求大??；東部、中部、西部地區(qū)市占率分別為 29%、22%、32%，基本保持穩(wěn)定。

　　投資建議：繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價。其余推薦【恒立液壓】：中國液壓行業(yè)龍頭，拓展國際業(yè)務(wù)綁定龍頭增長性可期。建議關(guān)注徐工機(jī)械、柳工、中國龍工、中聯(lián)重科。

　　風(fēng)險提示：一帶一路實施低于預(yù)期；固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資低于預(yù)期。