11月5日，光伏概念股紛紛大漲，【隆基股份(601012)、股吧】(601012)、通威股份(600438)、陽(yáng)光電源(300274)、錢江生化(600796)、林洋能源(601222)等多只個(gè)股漲停。國(guó)家能源局11月2日召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)光伏仍是國(guó)家重點(diǎn)支持的清潔能源，未來(lái)會(huì)得到更多支持。

　　周末利好傳出

　　上周五，國(guó)家能源局召開(kāi)了關(guān)于【太陽(yáng)能(000591)、股吧】發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評(píng)估成果座談會(huì)，商討“十三五”光伏發(fā)電及光熱發(fā)電等領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)的調(diào)整。相關(guān)能源主管部門(mén)、國(guó)家發(fā)改委能源研究所、電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院、水電水利規(guī)劃設(shè)計(jì)總院等研究機(jī)構(gòu)及中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)等行業(yè)協(xié)會(huì)及電網(wǎng)企業(yè)和數(shù)十家光伏企業(yè)的代表參加了會(huì)議。

　　據(jù)了解會(huì)議主要談到了四方面內(nèi)容：一是明確2022 年前光伏都有補(bǔ)貼，有補(bǔ)貼項(xiàng)目和平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目并行；二是每年規(guī)模要保證，補(bǔ)貼要下降，大幅提高十三五光伏建設(shè)目標(biāo)，認(rèn)為210GW 不夠，可以更加積極一些；三是加快速度出臺(tái)明年政策，給市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期；四是認(rèn)可戶用單獨(dú)管理；五是未來(lái)一個(gè)多月，能源局將重點(diǎn)加速出臺(tái)2019 年的光伏行業(yè)相關(guān)政策，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

　　根據(jù)2016年12月發(fā)布的《太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的目標(biāo)，到2020年底中國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)105GW，但截止今年前三季度，光伏累計(jì)裝機(jī)165GW，實(shí)際裝機(jī)已經(jīng)超過(guò)規(guī)劃目標(biāo)，因此分析認(rèn)為上調(diào)規(guī)劃目標(biāo)將成為大概率事件。

　　針對(duì)光伏裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)上調(diào)，有分析認(rèn)為，上調(diào)目標(biāo)至 250- 270GW目標(biāo)可期；關(guān)于補(bǔ)貼事項(xiàng)，市場(chǎng)解讀為在真正進(jìn)入全面“去補(bǔ)貼”之前，國(guó)家能源局仍將每年保證一定的補(bǔ)貼裝機(jī)規(guī)模，并推進(jìn)補(bǔ)貼強(qiáng)度的進(jìn)一步下降。

　　對(duì)此，【天風(fēng)證券(601162)、股吧】認(rèn)為，此前“531”政策將2018年普通電站規(guī)模暫停，影響了市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)的信心。此次能源局討論上修規(guī)劃目標(biāo)，意味著在未來(lái)兩年仍然有指標(biāo)用于國(guó)內(nèi)光伏電站建設(shè)。假設(shè)2020年的累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)上修至250GW，則未來(lái)兩年的國(guó)內(nèi)年均裝機(jī)量約為40 GW，對(duì)于光伏龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)能夠提供有效支撐，有利于恢復(fù)行業(yè)信心。

　　方正證券表示，11月2日能源局召開(kāi)的會(huì)議上傳出的相關(guān)利好消息，是光伏板塊強(qiáng)力反彈的主要原因。雖然尚未有任何實(shí)質(zhì)性的政策利好，但對(duì)產(chǎn)業(yè)預(yù)期的穩(wěn)定仍然有一定的作用。

　　不過(guò)國(guó)金證券認(rèn)為，目前光伏行業(yè)尚難言“政策大反轉(zhuǎn)”，補(bǔ)貼資金缺口問(wèn)題才是核心痛點(diǎn)。目前，最關(guān)鍵的補(bǔ)貼拖欠和缺口持續(xù)擴(kuò)大這一根本矛盾仍為解決，如果后續(xù)政策提供了新的補(bǔ)貼資金來(lái)源，那才是對(duì)行業(yè)真正的重磅利好。

　　“531新政”回顧

　　回顧“531新政”出臺(tái)的原因，是因?yàn)楦哐a(bǔ)貼帶來(lái)的高盈利造成光伏新增裝機(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，令補(bǔ)貼支付、并網(wǎng)、消納壓力激增，能源局為避免情況失控踩下急剎車。新政出爐后，光伏行業(yè)受到了很大的影響，其中備受關(guān)注的一些措施包括：增量項(xiàng)目光伏補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降低、暫不安排普通光伏電站建設(shè)規(guī)模、今年只安排分布式光伏10GW規(guī)模等。

　　“531新政”的頒布主要出于控制補(bǔ)貼缺口持續(xù)擴(kuò)大、緩解光伏消納難題、激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力三方面目的。截止到目前可再生能源補(bǔ)貼缺口總額已經(jīng)達(dá)到1200億元，而執(zhí)行新政后的補(bǔ)貼將下降一半以上，這將大大緩解補(bǔ)貼壓力；其次，西部地區(qū)目前仍然面臨20%甚至以上的棄光率問(wèn)題，限制裝機(jī)規(guī)模能有效緩解消納難的現(xiàn)象；此外，531新政有望通過(guò)收緊需求端淘汰一批產(chǎn)能落后的企業(yè)，將社會(huì)資源向有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)傾斜，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

　　不過(guò)就今年前三季度的情況看，光伏發(fā)電市場(chǎng)規(guī)模仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度光伏發(fā)電市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，光伏發(fā)電新增裝機(jī)3454萬(wàn)千瓦。光伏電站僅新增1740萬(wàn)千瓦，同比減少37%，并且分布式光伏新增1714萬(wàn)千瓦，逆勢(shì)增長(zhǎng)12%。

　　值得注意的是，近期國(guó)家有關(guān)部門(mén)多次召開(kāi)光伏座談會(huì)，上月初國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司組織召開(kāi)的光伏發(fā)電價(jià)格政策座談會(huì)上，與部分企業(yè)探討531新政對(duì)光伏行業(yè)的影響，分析下一步政策走向。

　　光伏行業(yè)政策底出現(xiàn)？

　　國(guó)泰君安證券分析認(rèn)為，海外需求隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降將于2019年大范圍激活，隨著國(guó)內(nèi)光伏政策糾偏，2019年國(guó)內(nèi)裝機(jī)在指標(biāo)和平價(jià)驅(qū)動(dòng)下能夠?qū)崿F(xiàn)35GW以上的裝機(jī)水平，全球裝機(jī)量恢復(fù)趨勢(shì)性正增長(zhǎng)，隨著成本的持續(xù)下探，產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點(diǎn)向上。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策糾偏已經(jīng)出現(xiàn)，行業(yè)底部已經(jīng)確立，后續(xù)量利齊升值得期待

　　長(zhǎng)城證券認(rèn)為，“531”政策對(duì)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的影響極其巨大，目前國(guó)家和地方均出臺(tái)相應(yīng)政策來(lái)緩解“531”新政對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的沖擊，2019年光伏政策將主要在于降補(bǔ)貼方面，不會(huì)嚴(yán)控規(guī)模。今年四季度，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的新增需求有限，領(lǐng)跑者計(jì)劃、光伏扶貧及海外需求將成為支撐2018年光伏需求的主要成分。此外，行業(yè)景氣度目前已經(jīng)達(dá)到低谷，產(chǎn)業(yè)的短期反彈時(shí)點(diǎn)與力度取決于政策頒布時(shí)機(jī)和降補(bǔ)強(qiáng)度。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)外需求與技術(shù)突破依然是產(chǎn)業(yè)升溫的最強(qiáng)動(dòng)力。