周報觀點:采暖季將近,關(guān)注電廠耗煤恢復情況

　　本周,川財能源指數(shù)下跌1.94%,滬深300下跌3.73%。電廠煤炭高庫存、低日耗仍對動力煤價格壓制仍在。當前六大電廠庫存合計達1702.72萬噸,較去年同期多出近400萬噸,高庫存背景下電廠多以采購長協(xié)煤為主,市場煤采購積極性差,港口煤炭價格仍偏弱運行。港口煤利空有向坑口煤傳遞趨勢,本周大同、榆林等地坑口煤出現(xiàn)小幅下跌,但綜合考慮到采暖季即將到來、第二輪中央環(huán)保督察“回頭看”對晉陜地區(qū)煤炭生產(chǎn)影響仍存等因素,判斷短期內(nèi)坑口煤價格不具備大幅回落基礎(chǔ)。近期【中國神華(601088)、股吧】公布了11月月度長協(xié)煤價格,外購5500大卡煤上調(diào)17元/噸至641元/噸,此舉一定程度堅定了市場信心;同時,下周采暖季將正式來臨,電廠耗煤水平將得到恢復,短期內(nèi)動力煤價格有望在需求好轉(zhuǎn)及煤企挺價的影響下止跌反彈,具體漲幅仍需關(guān)注電廠耗煤水平及電廠煤炭庫存消耗情況。

　　焦炭方面,本周下游鋼廠已基本落實焦企第三輪提漲,三輪累積漲幅300元/噸。當前焦炭市場仍維持供需兩旺格局,供給端主產(chǎn)地焦企生產(chǎn)受環(huán)保限產(chǎn)影響不大,高利潤驅(qū)使下維持高開工;需求端下游鋼企高爐生產(chǎn)受采暖季限產(chǎn)影響較小,且廠內(nèi)焦炭庫存偏低,存在補庫需求,短期內(nèi)焦炭價格仍將偏強運行。具體到采暖季焦炭價格整體走勢,我們認為在當前限產(chǎn)方法“延長結(jié)焦時間”對焦炭產(chǎn)量影響低于預期的背景下,采暖季到來后鋼廠高爐環(huán)節(jié)限產(chǎn)落地情況仍是主導焦炭價格的核心因素,建議持續(xù)關(guān)注。中長期來看,焦化廠環(huán)保去產(chǎn)能逐步落地,焦化利潤長期重心有望上移,建議關(guān)注產(chǎn)能規(guī)模較大、環(huán)保設(shè)施完善的焦企,相關(guān)標的為開灤股份、【山西焦化(600740)、股吧】、金能科技。

　　行業(yè)公司新聞:10月份中國煤炭進口量同比增長8.45%

　　中國10月份進口煤炭2307.9萬噸,同比增加179.9萬噸,增長8.45%;環(huán)比減少205.8萬噸,下降8.19%。(海關(guān)總署)

　　價格:唐山二級冶金焦周環(huán)比上漲3.94%

　　環(huán)渤海動力煤5500K報571元/噸,周環(huán)比持平;唐山二級冶金焦報2640元/噸,周環(huán)比上漲3.94%;秦皇島至廣州運費報32.5元/噸,周環(huán)比上漲6.56%;秦皇島至上海運費報42.5元/噸,周環(huán)比下跌2.30%。

　　庫存:秦皇島港口煤炭庫存周環(huán)比上漲0.64%

　　截至本周末,秦皇島港煤炭庫存報549萬噸,周環(huán)比上漲0.64%;曹妃甸港煤炭庫存報506萬噸,周環(huán)比下跌0.96%;【天津港(600717)、股吧】煤炭庫存報210萬噸,周環(huán)比上漲6.60%;京唐港煤炭庫存報167萬噸,周環(huán)比上漲21.90%。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟形勢調(diào)整,行業(yè)政策變化。