事件描述：

　　MB鈷價(jià)加速下行。近期，MB鈷價(jià)加速下探，周度跌幅達(dá)7.63%。下挫核心因素為圣誕假期需求下行及礦山擴(kuò)產(chǎn)沖擊。國(guó)內(nèi)方面，長(zhǎng)江有色市場(chǎng)鈷價(jià)對(duì)市場(chǎng)的反映較MB鈷價(jià)更為超前，目前價(jià)格已相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)期未來(lái)MB鈷價(jià)還有下修空間，國(guó)內(nèi)外價(jià)差將持續(xù)縮小。近期，無(wú)錫盤(pán)鈷價(jià)指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)收窄。

　　硫酸鈷盈利能力改善。本次硫酸鈷下跌系受產(chǎn)能擴(kuò)張及下游需求疲軟影響。MB鈷價(jià)下跌降低成本，雖然硫酸鈷價(jià)格有所下調(diào)，但是跌幅小于MB鈷價(jià)跌幅，硫酸鈷盈利能力迅速改善，硫酸鈷虧損持續(xù)減少，由虧損峰值2.33萬(wàn)元/噸下降至0.29萬(wàn)元/噸，逐步緩解硫酸鈷生產(chǎn)商壓力。由于預(yù)期MB鈷價(jià)還有向下修正空間，且2019年新能源動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)下游需求增加，硫酸鈷價(jià)格將逐步企穩(wěn)并開(kāi)始恢復(fù)，未來(lái)盈利能力有望持續(xù)改善

　　四氧化三鈷盈利能力迅速恢復(fù)。自2018年6月起，四氧化三鈷受鈷價(jià)下跌影響，價(jià)格持續(xù)下行，截至11月末，生產(chǎn)商產(chǎn)能、庫(kù)存量穩(wěn)定，產(chǎn)量略有下降。本輪下跌受下游需求疲軟和年底資金回籠壓力影響較大。受MB鈷價(jià)下行影響，四氧化三鈷的生產(chǎn)成本下行，扭虧為盈，已于虧損峰值1.3萬(wàn)元/噸轉(zhuǎn)為盈利3.07萬(wàn)元/噸。由于MB鈷價(jià)短期內(nèi)還有下行空間，四氧化三鈷盈利空間有望進(jìn)一步增大。

　　投資建議：我們依次推薦擁有自有礦的企業(yè)，首推合縱科技，華友鈷業(yè)、【洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)、股吧】，以及寒銳鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、道氏技術(shù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：境外政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；匯兌稅率風(fēng)險(xiǎn)。

　　（文章來(lái)源：【財(cái)通證券(601108)、股吧】）