鈷：MB續(xù)創(chuàng)10年歷史新高，國(guó)內(nèi)金屬鈷小幅回落。MB高級(jí)鈷漲0.1%，低級(jí)鈷漲0.3%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，鈷價(jià)仍在持續(xù)攀升。MB高級(jí)鈷和低級(jí)鈷分別上漲0.1%和0.3%，價(jià)格再創(chuàng)新高，分別達(dá)到44.1美元/磅(折人民幣71.6萬(wàn)元/噸)和44.0美元/磅。因上周國(guó)際金屬鈷價(jià)格漲速有所放緩，對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定擾動(dòng)，一些國(guó)內(nèi)貿(mào)易商在獲利拋盤前幾年囤貨，從而導(dǎo)致本周金屬鈷均價(jià)較上周小幅下跌1.6%至為669元/公斤，硫酸鈷下跌4.0%至14.25萬(wàn)元/噸。其余鈷產(chǎn)品價(jià)格較平穩(wěn)運(yùn)行。

　　鋰：氫氧化鋰價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，碳酸鋰止跌企穩(wěn)。本周，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)氫氧化鋰持穩(wěn)，價(jià)格分別為14.35萬(wàn)元/噸和15.45萬(wàn)元/噸。本周，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)在14.95萬(wàn)元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰主流價(jià)在13.85萬(wàn)元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。

　　其他小金屬：稀土價(jià)格續(xù)跌2.9%。本周稀土主流品種價(jià)格繼續(xù)下跌，氧化鐠釹主流價(jià)格降至33-34萬(wàn)元/噸，較一周前降幅為1萬(wàn)元/噸。上游積極出貨，下游訂單少。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)信息，目前稀土供給量大，而終端需求訂單沒(méi)有跟上，下游磁材還有庫(kù)存，所以拿貨也不積極，成交不理想，再加上政策上預(yù)期不到位，整體成交一般。預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將呈下行走勢(shì)。

　　1)鈷，短期波動(dòng)因素不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)。近日，鈷價(jià)有所回調(diào)，我們從行業(yè)了解到更多是情緒上的影響。近期貿(mào)易戰(zhàn)、美對(duì)俄制裁、美對(duì)敘利亞發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)等宏觀因素及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的擾動(dòng)，及行業(yè)中有獲利較多的企業(yè)出售一些囤貨鈷，而鈷的基本面并未發(fā)生根本變化?、偈紫仍谛枨蠓矫?，3C領(lǐng)域811摻雜替代鈷酸鋰，目前還沒(méi)有企業(yè)反饋有規(guī)?；娲捤徜嚻髽I(yè)產(chǎn)出正常；硬質(zhì)合金等需求正常增長(zhǎng)；動(dòng)力電池領(lǐng)域，811用量如預(yù)期還較為有限(主要是圓柱電池)，用鈷需求整體快速增長(zhǎng)。② 其次在供給方面，近來(lái)Chemaf的放量確超預(yù)期，但其規(guī)模在2018年增加1000噸的預(yù)估量到6000噸，2019年到8000噸，而且增量基本都被鎖定；嘉能可Katanga 項(xiàng)目至今未復(fù)產(chǎn)，樂(lè)觀也僅會(huì)在今年增加6000噸供應(yīng)量。其他企業(yè)基本維持原來(lái)的預(yù)期。③ 再次從產(chǎn)業(yè)鏈布局來(lái)看，鈷原料企業(yè)普遍在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向下游至三元前驅(qū)體、鈷粉、三元正極材料等，與電池企業(yè)深度綁定，大部分鈷鹽被鎖定，市場(chǎng)上可流通的鈷很少。目前，四鈷等價(jià)格并沒(méi)有松動(dòng)，企業(yè)的利潤(rùn)并未受到影響。因此，我們繼續(xù)看好鈷的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　2)碳酸鋰整體市場(chǎng)偏弱，需求或即將回暖：近期，碳酸鋰價(jià)格所有回調(diào)，但整體回調(diào)幅度不大。我們認(rèn)為一方面是由于下游電池開(kāi)工率不高，需求偏弱；另一方面是近期鹽湖及回收提鋰產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，以較低的價(jià)格出售，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格承壓。但整體出貨量較小，對(duì)行業(yè)龍頭高品質(zhì)碳酸鋰價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生較大影響，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，下游行業(yè)或?qū)⒃?月份逐步回暖，屆時(shí)碳酸鋰需求將再次被提振。

　　3)氫氧化鋰趨勢(shì)則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場(chǎng)的率先規(guī)?；瘧?yīng)用，2019年在動(dòng)力電池上會(huì)規(guī)?；瘧?yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價(jià)格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲?。更為重要的是，本周發(fā)改委表示2018年將取消新能源汽車外資股比限制，這是貿(mào)易摩擦后的一個(gè)重大行業(yè)變化，市場(chǎng)的開(kāi)放、車型和選擇的多樣化，這明顯利多新能源汽車整體消費(fèi)、利多上游資源鈷和鋰。

　　4)目前龍頭股2018年P(guān)E估值水平已經(jīng)回落至15-20倍附近，風(fēng)險(xiǎn)收益比再次突顯，又一次的布局時(shí)間點(diǎn)來(lái)臨，尤其對(duì)于趨勢(shì)更明確的鈷板塊更是如此！繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標(biāo)的：①鈷：華友鈷業(yè)(603799)、寒銳鈷業(yè)(300618)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993) ；②鋰：贛鋒鋰業(yè)(002460) 、天齊鋰業(yè)(002466) 、雅化集團(tuán)(002497) 。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰產(chǎn)能釋放超預(yù)期等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。