事項(xiàng)：

　　2019年元旦檔期票房達(dá)到9.94億元(含服務(wù)費(fèi)口徑)，同比下降22%；2018年全年票房566億元(不含服務(wù)費(fèi)口徑；含服務(wù)費(fèi)口徑下2018年國(guó)內(nèi)票房達(dá)到607億元，同比增長(zhǎng)約9%)，同比增長(zhǎng)約8%，增速較往年顯著下滑

　　評(píng)論：

　　元旦檔期票房“大小年”現(xiàn)象顯著，19年元旦檔國(guó)產(chǎn)片供給乏力下票房表現(xiàn)平淡

　　元旦檔影片供給以國(guó)產(chǎn)片為主，檔期票房與檔期內(nèi)國(guó)產(chǎn)片質(zhì)量相關(guān)度較高；受國(guó)產(chǎn)片內(nèi)容供給周期影響，元旦檔期票房“大小年”現(xiàn)象顯著，2016年及2018年元旦檔期分別有《唐人街探案》《老炮兒》及《前任3:再見前任》等優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)片大幅拉升檔期票房。

　　2019年元旦檔期票房9.94億元(含服務(wù)費(fèi)口徑)，同比下降22%，主要系2019年檔期國(guó)產(chǎn)片供給乏力導(dǎo)致。檔期票房TOP3分別為《地球最后的夜晚》《來(lái)電狂響》和《海王》，檔期共上映影片5部(其中4部國(guó)產(chǎn)片、1部批片)，5部影片豆瓣均分僅為5分，因而僅有2部國(guó)產(chǎn)影片票房進(jìn)駐檔期票房TOP3，而占據(jù)TOP3位置的海外片《海王》已上映近1個(gè)月。

　　展望2019:國(guó)產(chǎn)影片質(zhì)量攀升、供給趨于平穩(wěn)，進(jìn)口片將強(qiáng)力接檔

　　2018年國(guó)產(chǎn)片市場(chǎng)精品迭出，19年國(guó)產(chǎn)片供給預(yù)計(jì)將平穩(wěn)。經(jīng)歷了2016-17年電影市場(chǎng)低投資回報(bào)率階段，制作端市場(chǎng)持續(xù)沉淀，2017H2-18年國(guó)產(chǎn)影片豆瓣均分出現(xiàn)觸底回升、內(nèi)容質(zhì)量提升明顯，經(jīng)歷了一個(gè)明顯的票房回暖周期；2018年票房TOP10國(guó)產(chǎn)影片豆瓣均分達(dá)7.2分，《紅海行動(dòng)》《我不是藥神》《無(wú)名之輩》等熱映影片豆瓣評(píng)分均超過(guò)8分。展望2019年，國(guó)產(chǎn)影片供給數(shù)量預(yù)計(jì)較18年持平(目前根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，目前處于開拍與后期制作的國(guó)產(chǎn)電影項(xiàng)目約300部；根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)已經(jīng)定檔的25部、待定檔的10部)。

　　2019年將迎進(jìn)口片大年，有望拉動(dòng)整體票房增速。2019年進(jìn)口片已定檔部數(shù)已達(dá)到31部，主要包括經(jīng)典IP續(xù)集如《星球大戰(zhàn)9》《終結(jié)者6》《一條狗的使命2》《復(fù)仇者聯(lián)盟4》《勇敢者游戲2》《玩具總動(dòng)員4》等，以及漫威的《驚奇隊(duì)長(zhǎng)》、動(dòng)畫真人影片《阿拉丁》《獅子王》、福斯X戰(zhàn)警系列影片等；2018年票房TOP10進(jìn)口片豆瓣均分達(dá)7.2分、較2017年口碑回升，近期進(jìn)口片《毒液》《海王》市場(chǎng)反響強(qiáng)烈、票房高企，我們預(yù)計(jì)2019年進(jìn)口影片有望接棒國(guó)產(chǎn)片回暖周期，持續(xù)拉動(dòng)票房大盤增長(zhǎng)。

　　持續(xù)看好電影市場(chǎng)理性復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行及院線龍頭

　　看好國(guó)產(chǎn)影片質(zhì)量回升以及19年進(jìn)口片“大年”對(duì)票房市場(chǎng)的拉動(dòng)作用，建議關(guān)注具備品牌擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)的院線龍頭萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視，以及具備平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的“線下+線上”發(fā)行龍頭【光線傳媒(300251)、股吧】。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：票房不達(dá)預(yù)期。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：【國(guó)信證券(002736)、股吧】）