計算機板塊收入穩(wěn)健增長，估值水平漸趨合理

　　2018年1-11月，我國軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入5.61萬億元，同比增長14.7%，行業(yè)增速同比提高0.2個百分點。2018年前三季度，計算機(中信)板塊的營業(yè)收入為3438.15億元，較上年同期增長21.45%。2018年，計算機(中信)板塊累計下跌24.6%，板塊市盈率估值下降到35.4倍，低于2012年以來計算機(中信)板塊市盈率估值均值(54.6倍)。計算機(中信)板塊估值較滬深300估值的估值溢價率為3.5倍，低于2012年以來估值溢價率均值4.8倍。

　　醫(yī)療信息化進入高景氣階段，場景應(yīng)用豐富促進人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)完善

　　2018年，醫(yī)療信息化領(lǐng)域，國家出臺了一系列政策、標準和規(guī)范，并提出了明確的發(fā)展目標。醫(yī)療信息化系統(tǒng)、電子病歷、醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)?？刭M等領(lǐng)域的需求在未來幾年將快速釋放，醫(yī)療信息化進入新一輪高景氣階段。

　　人工智能芯片領(lǐng)域，科技巨頭的加入使得具體場景人工智能芯片性能不斷優(yōu)化，推動硬件設(shè)備的智能化程度不斷提升。金融、醫(yī)療、交通、教育、公共安全等領(lǐng)域，人工智能技術(shù)與具體場景正在深度融合，在部分領(lǐng)域已有成熟產(chǎn)品/方案的應(yīng)用。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化不斷提升，促進了人工智能技術(shù)的不斷落地，推動人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)更加豐富。

　　行業(yè)評級及投資策略

　　計算機板塊估值持續(xù)回落，估值漸趨合理；軟件產(chǎn)業(yè)增速仍保持在較高水平；醫(yī)療信息化、人工智能等相關(guān)企業(yè)具有較好的業(yè)績增長預期。我們維持計算機板塊的“看好”投資評級。醫(yī)療信息化領(lǐng)域，深度挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)價值，創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)模式的企業(yè)和醫(yī)療信息化龍頭企業(yè)在醫(yī)療信息化快速發(fā)展的過程中將獲得更多的發(fā)展機遇，我們建議關(guān)注【衛(wèi)寧健康(300253)、股吧】(300253)。人工智能領(lǐng)域，人工智能在芯片、場景應(yīng)用等環(huán)節(jié)均進入到快速發(fā)展階段；具備核心技術(shù)、與垂直場景深度融合的人工智能企業(yè)將充分受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們建議關(guān)注中科曙光(603019)、科大訊飛(002230)、恒生電子(600570)、同花順(300033)、千方科技(002373)、華宇軟件(300271)。

　　風險提示

　　宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷；醫(yī)療信息化政策執(zhí)行力度下降，下游需求不達預期；人工智能場景應(yīng)用落地不及預期。

　　（文章來源：華融證券）