產(chǎn)業(yè)鏈基本情況：

　　下游需求端旺盛帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展

　　上游：核心零部件依賴國外廠商，國內(nèi)企業(yè)有待進(jìn)一步發(fā)展。移動(dòng)【機(jī)器人(300024)、股吧】在驅(qū)動(dòng)控制器、系統(tǒng)、傳感器等核心部件上，依然高度依賴國外品牌。

　　中游：“個(gè)性化服務(wù)+高性價(jià)比”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。移動(dòng)機(jī)器人消費(fèi)者大多價(jià)格敏感。提供高性價(jià)比產(chǎn)品的中游企業(yè)極受市場(chǎng)歡迎，產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。

　　下游：人口紅利降低與新興領(lǐng)域發(fā)展造就AGV高需求。我國長(zhǎng)期低出生率導(dǎo)致人口紅利降低，加上新興行業(yè)的興起，移動(dòng)機(jī)器人的需求愈發(fā)旺盛。

　　行業(yè)空間及趨勢(shì)分析

　　行業(yè)空間分析：多領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊，超百億市場(chǎng)可期。汽車工業(yè)、3C電子、煙草行業(yè)、物流行業(yè)是移動(dòng)機(jī)器人應(yīng)用最為廣泛的幾個(gè)行業(yè)，前景廣闊。2018年我國移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模為42.5億元，預(yù)計(jì)5年后市場(chǎng)有望達(dá)140億元。

　　2。發(fā)展趨勢(shì)分析

　　1)產(chǎn)品特點(diǎn)趨勢(shì)：高性價(jià)比且易用。大量客戶規(guī)模小、資金實(shí)力差、應(yīng)用水平低，這決定了移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品需要具備高性價(jià)比且易用的特征。

　　2)產(chǎn)品技術(shù)趨勢(shì)：戶外AGV技術(shù)、“大數(shù)據(jù)”技術(shù)成熟。戶外應(yīng)用與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟應(yīng)用將極大拓展AGV產(chǎn)品的應(yīng)用范圍，提高工作效率。

　　3)導(dǎo)航方式趨勢(shì)：視覺導(dǎo)航成未來發(fā)展主流，混合導(dǎo)航方式進(jìn)一步降低成本。視覺導(dǎo)航具備低成本、無需改造環(huán)境和高性能三大優(yōu)勢(shì)，或成未來主流；多導(dǎo)航方式混合更將有效降低成本。

　　競(jìng)爭(zhēng)格局分析

　　1。國外競(jìng)爭(zhēng)格局：不同地區(qū)AGV產(chǎn)品各有特色。歐美產(chǎn)品工藝復(fù)雜，市場(chǎng)認(rèn)可度高；日本產(chǎn)品結(jié)構(gòu)精簡(jiǎn)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)大。

　　2。國內(nèi)上游競(jìng)爭(zhēng)格局：國產(chǎn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，中低端市場(chǎng)有望打開突破口。國產(chǎn)減速器與國外產(chǎn)品性能差距不斷縮??；傳感器生產(chǎn)廠商體量小且缺乏關(guān)鍵性技術(shù)，難以突破；高性價(jià)比將助力國產(chǎn)控制系統(tǒng)發(fā)力中低端市場(chǎng)。

　　3。國內(nèi)中游競(jìng)爭(zhēng)格局：群雄逐鹿。市場(chǎng)集中度相對(duì)較為分散。相對(duì)而言，技術(shù)上積累更為深厚、功能開發(fā)更為獨(dú)特的企業(yè)或能從行業(yè)變革中收益更多。

　　投資策略：

　　看好深耕核心技術(shù)的企業(yè)

　　核心配件國外品牌產(chǎn)品價(jià)格昂貴，國產(chǎn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。中游的機(jī)器人本體制造商若能在軟件服務(wù)上有所突破亦將持續(xù)收益。因此我們看好深耕核心技術(shù)的企業(yè)，建議關(guān)注固高科技、埃斯頓(002747.SZ)、【匯川技術(shù)(300124)、股吧】(300124.SZ)、嘉騰機(jī)器人、井源機(jī)電。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)的經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)；下游需求下降導(dǎo)致營收下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（文章來源：廣證恒生）