新能源汽車：

　　特斯拉 Model Y 發(fā)布引發(fā)的幾點(diǎn)思考： 特斯拉近日發(fā)布 Model Y車型，外觀相比于 Model 3 差異不大， 體積和售價(jià)均提升 10%。 Model Y 定位緊湊型純電動(dòng) SUV， 其上市更多的是為補(bǔ)足產(chǎn)品系列， 持續(xù)提升消費(fèi)者關(guān)注度。馬斯克在年初時(shí)曾宣布減少 Model S/X 生產(chǎn)時(shí)間， 也表明其對大眾版 Model 3/Y車型的重視。 從推出時(shí)間看， Model Y 的量產(chǎn)預(yù)計(jì)在 2020 年底， 因?yàn)楫?dāng)前不會(huì)對原有車型， 尤其是 Model 3 的銷售形成干擾。 同時(shí)，對比國際車企即將推出的純電動(dòng) SUV 車型， Model Y 和奔馳 EQC 的駕駛性能指標(biāo)較為領(lǐng)先， Model Y 的充電效率則遙遙領(lǐng)先， 奧迪 e-tron 和寶馬 iX3 次之。從國內(nèi)市場看， 25-35 萬元售價(jià)區(qū)間的車型極少，預(yù)計(jì)和 Model Y 售價(jià)較為接近車型包括上汽榮威 Marvel X和蔚來 ES6/8。 相比而言， Model Y 的劣勢可能在于車身空間的不足， 但整體吸引力仍然很大。 未來隨著其國產(chǎn)化的加速， 本土供應(yīng)商將迎來全球性機(jī)遇。 松下產(chǎn)能的不足將使得特斯拉引入二供、 三供廠商， 材料環(huán)節(jié)本身進(jìn)程較快的負(fù)極、隔膜也有望率先受益。 我們預(yù)計(jì) 2020 年特斯拉對動(dòng)力電池、 負(fù)極、 隔膜的需求量將超過 40GWh、 4 萬噸和 7.2 億平。

　　投資建議：

　　隨著特斯拉的產(chǎn)品布局和中國市場開拓，其動(dòng)力電池供應(yīng)鏈有望加速向本土企業(yè)開放。重點(diǎn)推薦海外供貨占比加速提升、產(chǎn)品具備更高溢價(jià)的： 恩捷股份和星源材質(zhì)(隔膜)、 璞泰來和杉杉股份(負(fù)極)。同時(shí)零部件廠商也有望受益于“量”的快速提升，建議關(guān)注： 旭升股份、三花智控等。此外 19 年我們依然堅(jiān)定推薦受補(bǔ)貼退坡影響更小的環(huán)節(jié)與相關(guān)企業(yè)，重點(diǎn)推薦： 1)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求，議價(jià)能力強(qiáng)，參與全球競爭的電芯企業(yè)寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)；2)低端車型在補(bǔ)貼退坡壓力下有望向磷酸鐵鋰電池切換，重點(diǎn)推薦 LFP 龍頭國軒高科； 3)盈利模式穩(wěn)定的正極龍頭當(dāng)升科技、盈利實(shí)現(xiàn)觸底回升的電解液龍頭新宙邦和【天賜材料(002709)、股吧】。

　　新能源發(fā)電：

　　風(fēng)電加速復(fù)蘇，企業(yè)盈利迎來拐點(diǎn)。 導(dǎo)致 18 年風(fēng)電整體復(fù)蘇進(jìn)度略低于市場預(yù)期的三大因素均在邊際改善：去杠桿階段結(jié)束，電力集團(tuán)去杠桿問題有望放松；國內(nèi)融資環(huán)境明顯改善，基準(zhǔn)利率明顯下行，民企投資風(fēng)電場積極性提高；環(huán)保問題有望松綁同時(shí)企業(yè)應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)也更加成熟。此外，紅色預(yù)警區(qū)域進(jìn)一步解除，吉林已成功“脫帽”，新疆和甘肅 2018 年棄風(fēng)率也已分別降至22.9%和 19.0%，紅色預(yù)警區(qū)域的陸續(xù)解禁將會(huì)貢獻(xiàn)顯著的裝機(jī)增量。另外，分散式和海上風(fēng)電也在加速推進(jìn)，同時(shí) 2019 年是電價(jià)調(diào)整周期的最后一年，大概率將推動(dòng)風(fēng)電迎來新一輪搶裝，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)有望達(dá)到 30GW。同時(shí)，隨著招標(biāo)價(jià)企穩(wěn)回升，原材料成本下行，企業(yè)盈利有望顯著提升。

　　投資建議：

　　當(dāng)前風(fēng)電復(fù)蘇已十分明顯，同時(shí)隨著補(bǔ)貼退坡節(jié)點(diǎn)的臨近， 2019 年風(fēng)電有望迎來搶裝，裝機(jī)有望達(dá)到 30GW，復(fù)蘇勢頭將延續(xù)。另外，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)已企穩(wěn)回升且零部件企業(yè)主要原材料價(jià)格已出現(xiàn)高位回落，預(yù)計(jì) 2019 年風(fēng)機(jī)及零部件企業(yè)盈利能力有望顯著提升。重點(diǎn)推薦風(fēng)機(jī)龍頭企業(yè)金風(fēng)科技及塔架龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注【明陽智能(601615)、股吧】、中材科技、泰勝風(fēng)能、天能重工、恒潤股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望電氣等。

　　電力設(shè)備與工控：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的解析： 3 月 8 日，國網(wǎng)公司召開會(huì)議，對建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)作出全面部署安排，加快推進(jìn)“三型兩網(wǎng)、 世界一流”戰(zhàn)略落地實(shí)施。從受益的節(jié)奏與體量來看，我們認(rèn)為首先受益的當(dāng)屬具備泛在電力物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案綜合實(shí)力的國網(wǎng)系信通產(chǎn)業(yè)單元；其次為在電力信息化相關(guān)領(lǐng)域深耕多年的電力二次設(shè)備企業(yè)和相關(guān)軟件企業(yè)；再次為傳感監(jiān)測類及相關(guān)應(yīng)用類的企業(yè)。其中，岷江水電未來在注入信通資產(chǎn)后，有望成為直接受益標(biāo)的，我們在正文中對該企業(yè)的情況進(jìn)行詳細(xì)分析。

　　投資建議：

　　重點(diǎn)推薦國電南瑞(二次設(shè)備龍頭+集團(tuán)信通相關(guān)業(yè)務(wù) 17 年注入)；建議關(guān)注岷江水電(國網(wǎng)信通業(yè)務(wù)擬注入)、 金智科技(二次設(shè)備+電力信息化)、新聯(lián)電子(用電信息采集+230M 組網(wǎng)+智慧能源云平臺(tái))、 炬華科技(用能側(cè)信息采集)、 朗新科技(電力及燃?xì)鉅I銷與采集系統(tǒng))、 恒華科技(面向電力行業(yè)的云服務(wù)平臺(tái))、 遠(yuǎn)光軟件(國網(wǎng)電商平臺(tái)擬注入)等。

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預(yù)期； 新能源車產(chǎn)銷量及風(fēng)電光伏低于預(yù)期；電網(wǎng)混改力度不足或節(jié)奏遲緩等。

　　（文章來源：安信證券）