三年前，2016年10月，修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》開始實(shí)施。

　　監(jiān)管部門實(shí)施以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)管以來，凈資本成為衡量證券公司資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo)，也成為了券商監(jiān)管體系的核心。

　　新的監(jiān)管指標(biāo)體系，對(duì)券商行業(yè)和資本市場(chǎng)產(chǎn)生了持久的影響。目前，由于券商的大多數(shù)業(yè)務(wù)均與凈資本掛鉤，近兩年，通過IPO、定增、配股、發(fā)行次級(jí)債等方式增加凈資本的券商逐漸增多。

　　證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的證券公司年度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2017年，券商凈資本總額達(dá)到1.58萬億的歷史峰值。但截止2018年末，131家證券公司的凈資本為1.57萬億元，較上年末微幅下降。

　　 　　通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)：2017年之前，證券公司凈資本總額的增加與券商家數(shù)增多有一定關(guān)系。

　　2018年，在行業(yè)尤其上市券商再融資保持較高強(qiáng)度的背景下，整體凈資本總額小幅下降，一方面顯示出新的監(jiān)管政策得到了較為有效的執(zhí)行，同時(shí)也印證了當(dāng)前諸多券商再融資動(dòng)力部分來源于補(bǔ)充凈資本。

　　上市券商凈資本排行：【中信證券(600030)、股吧】(行情600030,診股)取代國泰君安(行情601211,診股)成為一哥

　　截止2018年末，A股共有35家上市券商。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，35家上市券商的凈資本較上年增長(zhǎng)了約10億元，增幅幾乎為零。

　　 　　從單家上市券商的數(shù)據(jù)來看，截止2018年底，有8家凈資本額超過500億元。凈資本規(guī)模最大的是中信證券，為919.96億元。其次是國泰君安，凈資本總額為865.76億元。海通證券(行情600837,診股)、【中國銀河(601881)、股吧】(行情601881,診股)和華泰證券(行情601688,診股)位列第三至五位置。

　　 　　由于各家券商凈資本增減方向不一致，2018年末的排名較2017年末發(fā)生了相當(dāng)明顯的變化。

　　從凈資本規(guī)模的變化來看，截止2018年末，共有16家上市券商的凈資本出現(xiàn)了增加，19家出現(xiàn)了不同程度的下降。

　　其中，增長(zhǎng)最多的是華泰證券，截止2018年末，凈資本較上年同期增加了128.17億元。中國銀河凈資本增長(zhǎng)111.72億元，排在第二名。申萬宏源(行情000166,診股)與中信證券分別增長(zhǎng)73.02億元和43.09億元，分別位列第三和第四名。而國泰君安則是2018年度凈資本下降最多的上市券商，截止2018年末，較上年同期相比減少了97.89億元。除此之外，凈資本同比減少超過50億元的券商還有方正證券(行情601901,診股)和廣發(fā)證券(行情000776,診股)。

　　資本杠桿率成為杠桿監(jiān)管新手段，26家上市券商指標(biāo)下降

　　修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》開始實(shí)施后，在新指標(biāo)體系下，資本杠桿率指標(biāo)替代了原有的凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比負(fù)債指標(biāo)，成為約束證券公司杠桿的新手段。

　　目前，資本杠桿率指標(biāo)其計(jì)算公式為：核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額×100%。 其中，核心凈資本不再包括次級(jí)債等附屬資本，而表內(nèi)外資產(chǎn)總額則將此前未納入杠桿計(jì)算的證券衍生品、資產(chǎn)管理等表證券公司外業(yè)務(wù)納入了監(jiān)管范疇。

　　《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》將資本杠桿率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定在8%，當(dāng)指標(biāo)達(dá)到9.6%則到達(dá)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

　　截止2018年末，35家上市券商的資本杠桿率均滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但由于多數(shù)券商的凈資本出現(xiàn)下降，導(dǎo)致資本杠桿率指標(biāo)的下降家數(shù)達(dá)到26家，只有9家出現(xiàn)上漲。

　　 　　從單家券商數(shù)據(jù)來看，截止2018年末，35家上市券商中，國金證券(行情600109,診股)的資本杠桿率最高，為47.39%。資本杠桿率超過40%的還有三家，分別是南京證券(行情601990,診股)、華林證券(行情002945,診股)和華西證券(行情002926,診股)。目前，中原證券(行情601375,診股)的資本杠桿率較低僅有14.99%。

　　從增減百分點(diǎn)來看，截止2018年末，華西證券較上年末增長(zhǎng)了16.01個(gè)百分點(diǎn)，為增長(zhǎng)最多的上市券商，其次，華林證券增長(zhǎng)11.13個(gè)百分點(diǎn)，排在第二位。而資本杠桿率下降最多的券商則是財(cái)通證券(行情601108,診股)，較上年末下降了8.18個(gè)百分點(diǎn)。除此之外，東興證券(行情601198,診股)較上年相比下降也超過8個(gè)百分點(diǎn)。(JW)