行業(yè)跟蹤：

　　重點(diǎn)公司簽約銷(xiāo)售狀況

　　據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，本月重點(diǎn)公司簽約銷(xiāo)售額萬(wàn)科、【保利地產(chǎn)(600048)、股吧】(行情600048,診股)、融創(chuàng)中國(guó)、華夏幸福(行情600340,診股)、旭輝集團(tuán)環(huán)比增速分別為 15.19%、43.48%、14.65%、12.83%、39.76%。19年6月重點(diǎn)公司的銷(xiāo)售額相對(duì)于18年6月增長(zhǎng)13pc，其中融創(chuàng)中國(guó)同比增長(zhǎng)幅度最大，為11.4%，萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、華夏幸福、旭輝集團(tuán)同比增長(zhǎng)分別為1.8%%、-0.2%%、0.0%、-3.7%。

　　一手房月度成交：環(huán)比增速4.62%，同比增速13.82%(按面積)

　　本月中泰跟蹤的40個(gè)大中城市一手房合計(jì)成交面積 2381.79萬(wàn)方，環(huán)比增速4.62%，同比增速13.82%。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環(huán)比增速分別為6.54%，14.20%，-10.65%；同比增速分別為18.90%，37.00%，-15.54%。

　　二手房月度成交：環(huán)比增速-12.33%，同比增速-5.38%(按面積)

　　本月中泰跟蹤的14個(gè)大中城市二手房合計(jì)成交面積 552.03萬(wàn)方，環(huán)比增速-12.33%，同比增速-5.38%。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環(huán)比增速分別為-16.47%，-8.96%，-21.27%；同比增速分別為--17.98%，20.46%，-54.55%。

　　庫(kù)存：可售面積環(huán)比增速 0.73%，去化周期7.78個(gè)月(按面積)

　　本月中泰跟蹤的14個(gè)大中城市住宅可售面積合計(jì)5310.89萬(wàn)方，環(huán)比增速 0.73%，去化周期7.78個(gè)月。其中，一線、二線、三線住宅可售面積環(huán)比增速為-0.65%，2.64%，0.72%。一線、二線、三線去化周期分別為9.88月，5.78月，8.23月。

　　40城土地成交：環(huán)比量跌價(jià)升，一線成交規(guī)劃建面環(huán)比增速-13.1%

　　本月全國(guó)40大中城市供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積9886.9萬(wàn)平方米，環(huán)比增速-21.9，同比增速-9.4%；成交土地規(guī)劃建筑面積9056.5 萬(wàn)平方米，環(huán)比增速-18.2%，同比增速-12.1%，其中一、二、三線城市環(huán)比增速-13.1%、-3.8%、-30.2%；成交均價(jià)環(huán)比上升17.8%，成交總價(jià)環(huán)比下降3.6%。本月，全國(guó)40大中城市土地溢價(jià)率19.29%，較上月上升0.39pc。其中一線城市土地溢價(jià)23.43%，二線城市17.07%，三線城市20.62%。

　　投資建議

　　6月單月重點(diǎn)房企銷(xiāo)售環(huán)比改善明顯，整體市場(chǎng)新房銷(xiāo)售繼續(xù)呈現(xiàn)以部分一二線重點(diǎn)城市為主的結(jié)構(gòu)性回暖，三四線城市增速持續(xù)為負(fù)的分化局面。政策方面，中央堅(jiān)持“穩(wěn)地價(jià)穩(wěn)房?jī)r(jià)穩(wěn)預(yù)期”的基調(diào)不變，地方維持“因城施策”有緊有松的差異化調(diào)控。

　　資金方面，本月銀保監(jiān)會(huì)約束信托機(jī)構(gòu)投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，旨在給近期火熱的二線城市土地市場(chǎng)降溫，房企融資開(kāi)始轉(zhuǎn)向海外，成本有所抬升；同時(shí)，南京、成都等多個(gè)熱點(diǎn)二線城市房貸利率有所調(diào)增，未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)有待觀察；

　　估值方面，近期板塊回撤讓重點(diǎn)房企的PE估值落入6-10X區(qū)間，估值較低業(yè)績(jī)穩(wěn)健，目前整體倉(cāng)位也處在低位。

　　在當(dāng)前行業(yè)下行尚未觸底，融資邊際收緊的背景下，因城施策調(diào)控存持續(xù)邊際改善預(yù)期，結(jié)合歷次周期看，基本面探底的板塊估值低點(diǎn)通常對(duì)應(yīng)著不錯(cuò)的買(mǎi)點(diǎn)。由于本輪周期與以往不同，行業(yè)調(diào)控或長(zhǎng)期維持一城一策，市場(chǎng)整體波動(dòng)性降低，行業(yè)整體增速放緩帶來(lái)由量轉(zhuǎn)質(zhì)的思考，投資機(jī)會(huì)需從追求beta變?yōu)閷ふ襛lpha，地產(chǎn)股整體股息率不斷抬升，建議持續(xù)關(guān)注基本面優(yōu)良的高分紅行業(yè)龍頭：萬(wàn)科、保利、融創(chuàng)，及受銷(xiāo)售節(jié)奏邊際放緩影響、致力于降杠桿、提分紅開(kāi)始優(yōu)化內(nèi)控的成長(zhǎng)一線：【華夏幸福(600340)、股吧】、旭輝控股集團(tuán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策超預(yù)期波動(dòng)以及資金面寬松不及預(yù)期