2019年上半年A股市場(chǎng)多面開花，先有券商股引領(lǐng)反彈行情，后有科技股全面爆發(fā)，5G概念領(lǐng)銜上漲，之后食品飲料行業(yè)接棒，【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】股價(jià)突破千元大關(guān)。對(duì)于下半年的行情，券商分析師們謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為雖然趨勢(shì)性行情在短期不能出現(xiàn)，但結(jié)構(gòu)性行情依舊。就券商看好的下半年投資機(jī)會(huì)，5G、軍工、券商是被推薦較高的行業(yè)。

　　　A、5G上游芯片業(yè)是投資重點(diǎn)

　　在眾多券商看好的機(jī)會(huì)中，5G無(wú)疑是最被看好的主題之一，5G也是被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是存在確定性機(jī)會(huì)的板塊之一?？梢钥吹?，2019年6月5G牌照正式發(fā)放，時(shí)間點(diǎn)上超過行業(yè)預(yù)。券商分析師認(rèn)為，5G行業(yè)的內(nèi)在邏輯在于帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游快速發(fā)展，特別是上游芯片等薄弱環(huán)節(jié)試錯(cuò)與短板補(bǔ)齊。此外，5G作為“新基建”，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要投資驅(qū)動(dòng)影響。

　　申萬(wàn)【宏源證券(000562)、股吧】分析師劉洋指出，隨著5G牌照的提前發(fā)放，5G進(jìn)程明確提速，2019年5G投資大概率追加，產(chǎn)業(yè)鏈供需緊張有望提前到來(lái)。維持5G網(wǎng)絡(luò)1.2-1.5萬(wàn)億總投資的預(yù)測(cè)不變，同比4G投資增長(zhǎng)30%-60%。

　　天風(fēng)證券分析師王俊賢指出，5G牌照落地后，運(yùn)營(yíng)商集采逐步落地，國(guó)內(nèi) 5G 商用進(jìn)程快速推進(jìn)，相關(guān)硬件產(chǎn)業(yè)鏈以及5G應(yīng)用領(lǐng)域有望逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。5G產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)仍有較多催化劑，運(yùn)營(yíng)商招投標(biāo)、各地5G建設(shè)規(guī)劃等有望持續(xù)落地，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期后季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善、估值快速消化。維持板塊后續(xù)震蕩向上的判斷，上周通信板塊有所反彈，建議繼續(xù)關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐和低估值的優(yōu)質(zhì)5G標(biāo)的。

　　具體個(gè)股機(jī)會(huì)上，中興通訊、烽火通信、中際旭創(chuàng)、光迅科技、新易盛、世嘉科技、通宇通訊等被機(jī)構(gòu)普遍看好。

　　潛力股精選

　　中興通訊(000063)積極培育成長(zhǎng)新引擎

　　公司是全球第四大通信設(shè)備廠商，擁有完整端到端產(chǎn)品線和融合解決方案。從外部環(huán)境來(lái)看，美國(guó)貿(mào)易制裁事件落地后，公司營(yíng)收扭虧為盈向市場(chǎng)傳遞良好預(yù)期；從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，公司穩(wěn)步推進(jìn)5G測(cè)試，積極培育成長(zhǎng)新引擎。廣發(fā)證券指出，步入5G，全球運(yùn)營(yíng)商商用節(jié)奏趨向同步，資本支出迎來(lái)集中釋放高峰期。國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商逐步展開部署，預(yù)計(jì)將釋放萬(wàn)億市場(chǎng)空間。公司積極布局5G領(lǐng)域，有望憑借自身優(yōu)勢(shì)，搶占較多市場(chǎng)份額，打開成長(zhǎng)新空間。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，公司低毛利的消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比下降，高毛利政企業(yè)務(wù)持續(xù)耕耘，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動(dòng)公司重拾良性盈利增長(zhǎng)力。

　　烽火通信(600498)研發(fā)投入同比提升

　　公司一季度研發(fā)費(fèi)用同比提升9.73%，凸顯公司積極備戰(zhàn)5G決心。隨著5G建設(shè)全面加速，公司可轉(zhuǎn)債方案落地，國(guó)內(nèi)傳輸網(wǎng)投資開啟在即，有望迎來(lái)投資拐點(diǎn)。長(zhǎng)江證券指出，受運(yùn)營(yíng)商集團(tuán)對(duì)于5G傳輸決策尚未定論以及5G傳輸方案本身多樣性影響，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于5G傳輸建設(shè)關(guān)注度低于無(wú)線側(cè)，5G商用傳輸網(wǎng)建設(shè)必將先行。當(dāng)前行業(yè)內(nèi)外對(duì)于建設(shè)5G熱情空前高漲，多省市爭(zhēng)相謀劃5G布局，部分城市已開始規(guī)模建設(shè)5G。而距離已建成的5G基站真正商用開通，仍需等待5G傳輸設(shè)備到位。國(guó)內(nèi)5G傳輸網(wǎng)招標(biāo)即將開啟，公司作為國(guó)內(nèi)光通信龍頭有望受率先益。

　　中際旭創(chuàng)(300308)受益光模塊全面升級(jí)

　　公司設(shè)計(jì)封裝技術(shù)領(lǐng)先，100G、400G產(chǎn)品布局完整，量產(chǎn)能力業(yè)界首位，成本優(yōu)勢(shì)突出，客戶關(guān)系緊密，依然可以維持較高增速?？梢钥吹剑驍?shù)據(jù)流量依然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，光模塊向400G升級(jí)2019年已經(jīng)小批量，2020年將批量出貨。東北證券指出，相比4G時(shí)期，5G承載光模塊全面升級(jí)，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)演變?cè)黾又袀鳝h(huán)節(jié)，基站數(shù)量大幅增加，測(cè)算承載光模塊整體市場(chǎng)達(dá)到百億美元，相比4G大幅增長(zhǎng)。公司2008年由3G無(wú)線光模塊起家，如今戰(zhàn)略回歸電信市場(chǎng)，客戶關(guān)系良好，憑借高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　通宇通訊(002792)未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率高企

　　公司借愛立信等設(shè)備商客戶資源開拓海外市場(chǎng)，受益國(guó)際5G商用及發(fā)展中國(guó)家4G初建，公司盈利增長(zhǎng)可期。有源天線要求天線廠商具備與設(shè)備商深度合作的研發(fā)實(shí)力，大大提升行業(yè)進(jìn)入壁壘，市場(chǎng)份額向公司等行業(yè)龍頭集中。國(guó)泰君安證券指出，目前5G商用建設(shè)加速推進(jìn)，基站密集化推高天線射頻需求量，同時(shí)5G天線有源化將提升天線總體集成度，拔高產(chǎn)品技術(shù)門檻并提漲天線單價(jià)。公司前期產(chǎn)能拓張計(jì)劃即將順利落地投產(chǎn)，借助設(shè)備商客戶資源，可及時(shí)拓寬產(chǎn)品渠道，消化市場(chǎng)增量需求，搶占5G先行優(yōu)勢(shì)。公司未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到125%。

　　　B、券商盈利明顯改善上半年爆賺1354億

　　券商投資的最佳時(shí)點(diǎn)就是在估值合理的情況下，即可積極布局。申萬(wàn)宏源證券分析師馬鯤鵬指出，當(dāng)前龍頭券商的估值均在估值中樞上下，尚處于合理估值水平。在當(dāng)前監(jiān)管政策向龍頭傾斜，大、小券商業(yè)務(wù)實(shí)力存在明顯差異的情況下，行業(yè)對(duì)政策的受益程度產(chǎn)生分化，龍頭券商受益最明顯。

　　從基本面來(lái)看，券商板塊業(yè)績(jī)改善明顯。數(shù)據(jù)顯示，上半年數(shù)據(jù)方面，41家券商上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1354.96億元，平均每家券商上半年?duì)I收達(dá)到33億元，平均同比增幅接近50%?？梢钥吹剑芤嬗谑袌?chǎng)交投活躍，業(yè)績(jī)彈性十足。

　　民生證券分析師楊柳指出，科創(chuàng)板穩(wěn)步推進(jìn)，優(yōu)勢(shì)明顯的頭部券商將受益于科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制。短期來(lái)看，科創(chuàng)板開板及首批上市企業(yè)有望提振市場(chǎng)交易情緒。同時(shí)，監(jiān)管層鼓勵(lì)對(duì)非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性，通過頭部券商開展千億規(guī)模的流動(dòng)性傳導(dǎo)，從近三年的行業(yè)發(fā)展來(lái)看是首次。短期來(lái)看，改革紅利和科創(chuàng)板催化將為券商提供較好的交易機(jī)會(huì)。上周末股權(quán)管理辦法的落地將在長(zhǎng)期重塑行業(yè)格局，建議關(guān)注具有資本實(shí)力和綜合盈利能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，個(gè)股方面推薦綜合實(shí)力領(lǐng)先的中信證券、華泰證券和招商證券。

　　潛力股精選

　　中信證券(600030)上半年?duì)I收114億

　　公司2019 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.22億元，同比增長(zhǎng)8.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.58億元，同比增長(zhǎng)58.29%。此外，上半年公司營(yíng)收也達(dá)114.56億。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由投行和自營(yíng)貢獻(xiàn)，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營(yíng)、資本中介收入分別占19%、9%、12%、48%和5%，其中自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比將近一半。國(guó)信證券指出，公司投行業(yè)務(wù)凈收入為9.8 9億元，同比增長(zhǎng)34.38%，投行優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)背景下，公司資本實(shí)力、衍生品定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、機(jī)構(gòu)客戶結(jié)構(gòu)上均具備優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將顯著受益。

　　華泰證券(601688)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭

　　公司2019年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為27.8億元，同比增速為46.06%。其中大自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)148.64%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)14.05%；資管業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)25.89%。長(zhǎng)城證券指出，公司保持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭地位，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型不斷發(fā)力，有望成為第一家A+ H+G上市的券商。此外公司借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快推動(dòng)職業(yè)經(jīng)理人制度實(shí)施并優(yōu)化薪酬激勵(lì)制度，助力吸引更多具有國(guó)際化視野和豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的管理人才加入。

　　招商證券(600999)增資配股+股權(quán)激勵(lì)雙管齊下

　　公司擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，預(yù)計(jì)配股份數(shù)量不超過20億股，募集資金總額不超過150億元。華創(chuàng)證券指出，公告提及將積極把握同業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)，在監(jiān)管充分鼓勵(lì)行業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)下，前有中信并購(gòu)廣證的先例，公司此舉亦十分具有想象空間。若順利完成增資將大大增強(qiáng)公司資本實(shí)力，打開資本驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)發(fā)展空間。公司增資配股+股權(quán)激勵(lì)雙管齊下，一方面提高資本空間，另一方面提升資本運(yùn)用效率，股東及員工信心共振，有望對(duì)公司業(yè)績(jī)形成有效支撐。

　　國(guó)信證券(002736)凈資產(chǎn)收益率持續(xù)領(lǐng)先

　　公司2014年-2019年一季度凈資產(chǎn)收益率平均為15.2%，顯著高于平均水平，這源于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以較高利潤(rùn)率的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。2018年末，公司經(jīng)營(yíng)杠桿倍數(shù)為3.42倍，在可比券商中居中；2014年-2019年一季度公司經(jīng)紀(jì)與投行業(yè)務(wù)收入占比合計(jì)平均超50%，在可比券商中排第二。申萬(wàn)宏源證券指出，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)向非方向性投資、增加多元交易策略轉(zhuǎn)型，自營(yíng)投資資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，近四年復(fù)合增長(zhǎng)率超38%，2016-2018年自營(yíng)投資收益率逐年提升，量?jī)r(jià)齊增下自營(yíng)收入快速增長(zhǎng)。

　　　C、軍工浪潮利好平臺(tái)公司

　　作為央企國(guó)企混改重要手段的資本證券化將貫穿全年，軍工行業(yè)大潮來(lái)臨，有望不斷加速推進(jìn)。從政策層面看，招商證券分析師王超指出，近期行業(yè)相關(guān)政策較為密集。如國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)、雙百行動(dòng)、多部門發(fā)聲軍工行業(yè)等；從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，軍工行業(yè)仍存較大空間。相較國(guó)外，目前國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)率整體仍偏低。從相關(guān)支持來(lái)看，混改相關(guān)國(guó)資基金陸續(xù)成立，助推行業(yè)。

　　整體來(lái)看，軍工行業(yè)2018年和2019年一季度業(yè)績(jī)改善明顯，“十三五”后兩年行業(yè)訂單有望加速釋放，預(yù)計(jì)行業(yè)的基本面仍會(huì)持續(xù)改善；各項(xiàng)改革政策持續(xù)推進(jìn)，如軍工加速、國(guó)有投資、運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)，軍工行業(yè)股權(quán)激勵(lì)和工資總額改革有望加速等，有望為行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好。王超建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以中國(guó)電科和航空工業(yè)為主的定位明確的平臺(tái)公司，以及基本面改善明確的軍工白馬。重點(diǎn)推薦中航沈飛、中直股份、四創(chuàng)電子、杰賽科技、中航電子、中航機(jī)電等。

　　潛力股精選

　　中航沈飛(600760)受益?？哲姮F(xiàn)代化進(jìn)程

　　公司是新中國(guó)最早的戰(zhàn)斗機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，自建國(guó)初期以來(lái)，承擔(dān)了我國(guó)多型戰(zhàn)斗機(jī)的研制生產(chǎn)任務(wù)。從第一代戰(zhàn)斗機(jī)的殲-5系列到第二代殲-8系列，再?gòu)牡谌臍?11B、殲-15、殲-16系列到第四代殲-31，公司一直為中國(guó)空軍和海軍航空兵提供先進(jìn)的戰(zhàn)斗機(jī)產(chǎn)品。國(guó)信證券指出，戰(zhàn)斗機(jī)在此次全軍換裝中的需求量帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)?cè)龇?，以及軍品定價(jià)機(jī)制改革、院所改制等政策對(duì)于公司的利好，其市盈率水平對(duì)比軍工總裝類企業(yè)，看好公司的成長(zhǎng)性及稀缺性。

　　四創(chuàng)電子(600990)中電博微上市平臺(tái)

　　公司雷達(dá)及雷達(dá)配套業(yè)務(wù)在2017年完成博微長(zhǎng)安的收購(gòu)后，業(yè)務(wù)營(yíng)收體量大幅提升。當(dāng)前公司雷達(dá)業(yè)務(wù)包含3大方向，即氣象雷達(dá)、空管雷達(dá)和警戒雷達(dá)三塊業(yè)務(wù)。在世界各軍事強(qiáng)國(guó)的軍事裝備采購(gòu)中，電子裝備普遍占到30%甚至更高的比例。我們認(rèn)為公司雷達(dá)業(yè)務(wù)將長(zhǎng)期受益于我國(guó)軍工信息化比例的提升。海通證券指出，公司作為中電博微未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展資本運(yùn)作的板塊上市平臺(tái)，劃撥資產(chǎn)、組建中電博微集團(tuán)，更加突顯了公司的資本運(yùn)作上市平臺(tái)屬性。

　　中航電子(600372)托管資產(chǎn)有注入可能

　　公司為航空工業(yè)集團(tuán)航空電子板塊上市平臺(tái)，2012年-2013年注入多家從事航電業(yè)務(wù)的子公司。目前公司托管單位14家，主要為從事航電相關(guān)業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為托管資產(chǎn)未來(lái)有望注入上市公司完成集團(tuán)航電板塊進(jìn)一步整合。國(guó)泰君安證券指出，中航電子是我國(guó)軍用航電龍頭企業(yè)，將充分受益于軍機(jī)批產(chǎn)；公司民品應(yīng)用于支線、干線和通用飛機(jī)等領(lǐng)域，目前正積極拓展民航市場(chǎng)份額，未來(lái)有望充分參與國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)航電系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化替代。

　　中航機(jī)電(002013)跟隨行業(yè)景氣快速增長(zhǎng)

　　公司歷經(jīng)3次資產(chǎn)整合，已成為我國(guó)航空機(jī)電系統(tǒng)的旗艦平臺(tái)，規(guī)模約占據(jù)中航集團(tuán)機(jī)電子板塊的一半，內(nèi)生業(yè)務(wù)將直接受益于我國(guó)軍機(jī)加速升級(jí)列裝和民機(jī)國(guó)產(chǎn)化程度提升。國(guó)盛證券指出，我國(guó)軍機(jī)發(fā)展落后于美國(guó)、需求缺口大，公司將受益于加速升級(jí)列裝的行業(yè)景氣周期。假設(shè)到2035年我國(guó)軍機(jī)建設(shè)達(dá)到美軍現(xiàn)役裝備水平的60%，將帶來(lái)年均約300億元的航空機(jī)電產(chǎn)品市場(chǎng)需求，對(duì)應(yīng)行業(yè)復(fù)合增速約13%。機(jī)電系統(tǒng)公司占據(jù)我國(guó)95%以上的航空機(jī)電市場(chǎng)份額，公司的航空產(chǎn)品占據(jù)其中一半，產(chǎn)品全面覆蓋13個(gè)機(jī)電分系統(tǒng)，有望跟隨行業(yè)景氣快速增長(zhǎng)。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：金融投資報(bào)）