截止7月12日晚，中期業(yè)績預告基本結束，112家醫(yī)藥行業(yè)公司公布了業(yè)績預告。

　　其中，深市107家，滬市5家；25家公司預增，37家表示凈利略有增長，31家預告業(yè)績下降，7家首次預告虧損，3家預告繼續(xù)虧損。還有近200家滬市和深市主板、中小板醫(yī)藥公司未預告業(yè)績，從已預告公司的數(shù)據(jù)還不能看出醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績變動，但藥品和醫(yī)療費用控制等對醫(yī)藥行業(yè)的影響已顯現(xiàn)。

　　業(yè)績變動概覽

　　有10家公司預計中期業(yè)績增長幅度的上限在100%-545.93% ，增長幅度最大的是原料藥公司—天宇股份；21家公司的增長上限在50%-85.10%，貝瑞基因和智飛生物增長上限均在85%；21家增長上限在30%-43%，康龍化成、愛爾眼科、北陸藥業(yè)、貝達藥業(yè)、正海生物、迪瑞醫(yī)療、【藥石科技(300725)、股吧】的增長上限均在40%左右。扣除非經(jīng)常性損益等因素，大概40%多的醫(yī)藥行業(yè)公司預告了凈利30%及以上的增長。

　　【創(chuàng)新醫(yī)療(002173)、股吧】、恒康醫(yī)療、未名醫(yī)藥、四環(huán)生物首次出現(xiàn)虧損，且虧損上限在-145.24%至-877.68%之間，四環(huán)生物虧損幅度最大；福瑞股份、利德曼等13家公司預減上限在-50%至-99.74%之間，預減幅度最大的是國際醫(yī)學。業(yè)績下滑和虧損的公司同比有所增加。

　　預告中期凈利增長下限在50%以上公司名單：

　　　　90%原料藥公司實現(xiàn)較好增長

　　天宇股份拿出了醫(yī)藥行業(yè)中最好的中期業(yè)績預告：上半年公司歸母凈利潤2.5億-2.62億元，同比增長516.34%-545.93%。這是浙江的一家原料藥廠商。大約有9家原料藥廠商預告了中期業(yè)績，只有科倫藥業(yè)稱業(yè)績可能會下降10%，其余均實現(xiàn)至少30%的增長。

　　科倫藥業(yè)解釋的業(yè)績變動原因之一，是原料藥中間體市場競爭加劇，以及所得稅免稅優(yōu)惠政策2018年到期，子公司伊犁川寧生物技術有限公司利潤同比下降。金城醫(yī)藥預告中期凈利約3.04億元至3.50億元，增長100%-130%，一個重要的原因是：收到達孜創(chuàng)投支付的1.37億元業(yè)績承諾補償款，而主營業(yè)務頭孢側鏈活性酯系列產(chǎn)品、生物特色原料藥谷胱甘肽以及頭孢粉針制劑、其他醫(yī)藥化工產(chǎn)品等銷售較去年同期穩(wěn)步提升，不考慮業(yè)績補償款，凈利同比上升30%-60%。

　　除了這兩家公司以外，今年上半年原料藥公司的共同特點是需求和供給增長帶來了業(yè)績提升，如天宇股份、同和藥業(yè)和海辰藥業(yè)都是因為新項目建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放。

　　另一個特點是一些原料藥公司在環(huán)保等因素影響下仍保持了報價的穩(wěn)定，為長期的成長帶來持續(xù)性。如根據(jù)健康網(wǎng)的出口數(shù)據(jù)顯示，天宇股份的出口單價略低于市場報價。去年以來，普洛藥業(yè)通過對業(yè)務全面整合，提升技術水平，推動生產(chǎn)及經(jīng)營效率明顯改善。據(jù)公司與機構交流中的介紹，在江蘇化工園事件后，中間體供給收縮較大，漲價趨勢較為明顯，但普洛藥業(yè)沒有跟風大幅漲價。顯然，這些原料藥公司為了與客戶維持長期合作關系而采取的報價穩(wěn)定策略，使得未來對可能的市場價波動有較強的防御能力。

　　預告中期業(yè)績的原料藥公司增長情況：

　　主業(yè)較好增長公司的三個特點

　　除了原料藥公司外，其余中期業(yè)績預期增長30%以上公司有這樣幾個特點：

　　一、生物制藥及診斷試劑子行業(yè)總體業(yè)績要好于行業(yè)平均。在53家預告中期凈利增長30%以上的公司中，生物制藥和診斷試劑公司為9家。其中，盈利最高的智飛生物凈利中位數(shù)為11.6億元，盈利最少的正海生物凈利中位數(shù)為5200萬元。除了貝瑞基因和上海萊士的業(yè)績增長受非主業(yè)影響較大外，其余公司的增長主要來自于主營的增長。如正海生物是以口腔修復膜、生物膜等軟組織修復材料為主業(yè)的公司，近年，受益于口腔種植牙市場的高速增長，口腔修復膜進口替代加速， 2018年我國種植牙數(shù)量約為240萬顆，復合增速30%以上，公司獨家產(chǎn)品口腔修復膜同期銷量達到約18萬片，同比增長51.1%，市場占比達到約10%，今年上半繼續(xù)快速增長。

　　　　二、擁有優(yōu)質產(chǎn)品和具競爭力新產(chǎn)品的醫(yī)療器械公司表現(xiàn)較好。凱得泰在業(yè)績預告中說，報告期內，預計公司歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期有較大幅度增長，主要變動原因是：公司骨科類產(chǎn)品銷售收入及利潤貢獻持續(xù)穩(wěn)定增長，其中椎體擴張球囊導管相關產(chǎn)品的銷售收入持續(xù)保持快速增長。歐普康視是角膜鏡龍頭企業(yè)，在國家加大近視防治力度之下，公司上半年角膜塑形鏡量價齊升，凈利潤1.08-1.25億元，同比增長30%-50%。迪瑞醫(yī)療的業(yè)績增長受益于新產(chǎn)品陸續(xù)放量，去年公司推出了婦科全自動檢測儀、全自動化學發(fā)光分析儀，今年又推出了CSM-8000模塊化生化免疫分析系統(tǒng)，滿足目前檢驗科室對檢測項目90%以上的需求。相反，同樣生產(chǎn)銷售檢測儀器的利德曼，預計上半年凈利潤767萬元-843.7萬元，同比下降78%-80%，主要原因可能是化學發(fā)光儀器銷售未達預期。

　　三、CRO、CDMO等醫(yī)藥服務公司的業(yè)績普遍較好。7月12日晚，博騰股份發(fā)布半年報業(yè)績預告，預計上半年凈利潤約6163萬元-6548萬元，同比增長60%-70%，得益于上半年銷售訂單的增加及交付能力的提升，預計銷售收入較2018年同期增長20%-25%；同時，第二季度公司固定資產(chǎn)利用率提升，整體毛利率提升。泰格醫(yī)藥是最早發(fā)布業(yè)績預告的公司之一，上半年公司凈利約3.28億元—3.72億元，增長50%~70%。凱萊英在一季報中就預增上半年凈利約2.12億元—2.43億元，增長35%--55%，在解釋原因時，公司說，核心技術優(yōu)勢助推訂單獲取能力穩(wěn)步提升，同時，公司持續(xù)推進新市場、新業(yè)務布局，提升“CMC+CRO”一站式綜合服務能力，進一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化學大分子業(yè)務，發(fā)展臨床CRO業(yè)務?？谍埢蓸I(yè)績預告中稱，上半年度主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，盈利能力提高導致業(yè)績相應增長。藥石科技從事生物醫(yī)藥中小分子藥物研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈服務，上半年凈利潤較上年同期增長24.37%-45.08%。

　　業(yè)績下滑公司受產(chǎn)品降價、成本上升、產(chǎn)品競爭力不強和新舊業(yè)務轉換等影響

　　多家公司在解釋中期業(yè)績下滑或虧損的原因時提到了產(chǎn)品降價等問題。

　　上海凱寶說，經(jīng)營情況總體平穩(wěn)，受行業(yè)政策影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期有所下降。

　　翰宇藥業(yè)說，醫(yī)?？刭M的收緊從藥品繼續(xù)向醫(yī)療器械市場蔓延，醫(yī)藥耗材銷售受此影響較大，子公司產(chǎn)品銷售量下降，銷售收入相應減少，并受其它因素的影響，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所下降。

　　舒泰神也在業(yè)績預告中說，受醫(yī)藥行業(yè)政策調整及市場環(huán)境影響，公司產(chǎn)品蘇肽生的銷售量和銷售收入較去年同期下降較多。

　　中藥企業(yè)--*ST天圣解釋中期凈利大幅下降80%-95%的原因時的說辭也類似。恒康醫(yī)療作為醫(yī)療服務公司也感受了控費的壓力，“根據(jù)國家相關政策，公司下屬醫(yī)院取消藥品加成、下調檢查費用及藥品銷售費用同比增加，導致公司凈利潤不及預期?！?/p>

　　原料漲價等成本上升也是一些公司中期業(yè)績下降的主要原因。楚天科技表示上半年度公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期同向下降，業(yè)績變動主要原因之一是：制藥裝備行業(yè)競爭持續(xù)激烈，人工成本上升，同時公司產(chǎn)品處于迭代升級的換檔期，原材料、元器件等成本有所上升，致使公司毛利率較上年同期有所下降。福瑞股份說，業(yè)績同比下降的主要原因，包括主要原材料采購價格上漲，導致公司藥品毛利率同比降低。

　　一些公司解釋業(yè)績下滑原因時受到了新舊業(yè)務換檔的影響。開立醫(yī)療說業(yè)績下滑受到各項運營費用增加較快的影響，同時收入端高端產(chǎn)品的銷售存在正常的滯后期。國際醫(yī)學7月12日晚間發(fā)布半年報業(yè)績預告，預計上半年凈利潤約470萬元-580萬元，同比下降99.74%-99.79%，業(yè)績變動原因之一，是在建醫(yī)療項目正在進行開業(yè)前的籌備工作，即將投入運營，導致開業(yè)籌備期間各項費用增加。

　　還有一些公司業(yè)績下滑是主營產(chǎn)品缺乏競爭力。戴維醫(yī)療是國內最大的嬰兒培養(yǎng)箱等嬰兒保育設備的專業(yè)制造商，預告上半年凈利約1640萬元-2145萬元，同比下降15%-35%。華仁藥業(yè)的腹膜透析液是國內首家批量上市的非PVC包裝腹膜透析液品牌產(chǎn)品，但因是非主流產(chǎn)品，市場拓展遲遲達不到預期，上半年凈利約1001萬元-1313萬元，下降20%-39%。

　　多家公司的業(yè)績增長來自于非經(jīng)常損益及會計政策調整

　　上半年幾家凈利增長較高的公司，主要是非經(jīng)常性損益較大。華潤三九預計今年中期凈利約15.20億元—16.70億元，增長83.91%--102.06%，但本期業(yè)績大幅增長的主要原因是：2019年1月完成出售所持深圳市三九醫(yī)院有限公司82.89%股權，給公司帶來約6.8億元(稅后)資產(chǎn)處置收益。英特集團的增長，也主要是子公司浙江英特藥業(yè)有限責任公司擁有的平煉路1號房產(chǎn)拆遷導致資產(chǎn)處置收益大幅增加。仟源醫(yī)藥上半年凈利潤同比增長1.4倍--1.7倍，主要是收到了3125.02萬元的產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持基金。

　　還有一些公司的業(yè)績增長因為會計政策的調整。金陵藥業(yè)上半年凈利約2.15億元—2.33億元，同比增長1.4倍—1.6倍，主要是持有的紫金銀行股票投資由“可供出售金融資產(chǎn)”轉入“交易性金融資產(chǎn)”項目列報，由此增加母公司凈利潤1.32億元。重藥控股上半年凈利約4.50億元—4.80億元，同比增長45.4%--55.09%，業(yè)績變動的主要原因，一是自2019年1月1日起適用新金融工具準則，信用減值損失的計提政策、金融資產(chǎn)的計量屬性等均有所調整；二是聯(lián)營企業(yè)效益增長，本公司確認的投資收益相應增加；三是區(qū)縣公司和市外公司本期收入增長顯著，利潤相應增長。

　　這兩天醫(yī)藥行業(yè)關注最多的是兩個新聞。一是醫(yī)保局4+7藥品集中采購座談會，首次招標的25個品種將從11個城市向全國推廣，中標企業(yè)將由先前的1家變?yōu)?家，未通過一致性評價的企業(yè)將失去投標資格。二是內蒙古興安盟醫(yī)保局率先停止使用55種輔助用藥。加上之前的高值耗材大幅降價、醫(yī)保局將開通醫(yī)藥行業(yè)制造成本監(jiān)測系統(tǒng)等消息，醫(yī)?？刭M正在向深度推進，醫(yī)藥行業(yè)遭受的壓力越來越大，洗牌將加快。未來，不受醫(yī)保控費影響的、掌握上游話語權的、有優(yōu)勢產(chǎn)品和創(chuàng)新能力強的公司才有好的增長機會。

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