券商股集體暴動(dòng)！業(yè)績(jī)黑馬不只一兩匹！10券商披露上半年業(yè)績(jī)，多家凈利數(shù)倍增長(zhǎng)，哪類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大

　　今天上午券商股又見一波特立獨(dú)行的走勢(shì)，以3.87%的板塊漲幅位列第一位。券商股因何集體暴動(dòng)？

　　今日早盤，滬深兩市雙雙低開，并持續(xù)下行，券商板塊也是如此，盤中一度跌逾1%，不過隨后證券指數(shù)開始小幅上揚(yáng)，特別是11點(diǎn)過后，券商板塊出現(xiàn)一波反攻，券商股全線翻紅，并帶領(lǐng)A股三大股指強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。截至午盤，證券指數(shù)大漲逾3%，個(gè)股方面，國(guó)海證券、紅塔證券漲停，華林證券大漲近9%，東方財(cái)富、錦龍股份、山西證券漲逾6%，長(zhǎng)城證券、【中國(guó)銀河(601881)、股吧】漲逾5%。

　　　　亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，無疑是上漲的重要支撐。14日晚間，申萬宏源、【山西證券(002500)、股吧】、長(zhǎng)江證券披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，至此已有10家上市券商公布上半年業(yè)績(jī)。不論是否存在計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，各家券商上半年凈利潤(rùn)都同比增幅明顯，除了中信證券外，其余券商凈利潤(rùn)同比增幅50%起步，多家券商數(shù)倍增長(zhǎng)。

　　　　各家券商上半年業(yè)績(jī)向好的原因十分一致，即市場(chǎng)行情回暖，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。梳理發(fā)現(xiàn)，上半年券商自營(yíng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)龊褚蛩厥置黠@。據(jù)賣方研究分析，中小券商因?yàn)?8年低基數(shù)和2019年上半年自營(yíng)投資業(yè)務(wù)改善驅(qū)動(dòng)上半年的業(yè)績(jī)大幅回升。

　　股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的雷區(qū)仍然存在，但并沒影響券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。近期，共有5家上市券商公布了計(jì)提資產(chǎn)減值相關(guān)公告，合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備10.04億元。

　　上半年券商業(yè)績(jī)同比增幅5成起步

　　目前來看，山西證券和國(guó)海證券歸母凈利潤(rùn)同比增幅最明顯，均超過200%。其中前者上半年凈利潤(rùn)約3.82億元~4.67億元，同比增幅為246.59%~323.62%；后者上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.88億元元，同比增長(zhǎng)281%左右。

　　紅塔證券、長(zhǎng)江證券、東北證券凈利潤(rùn)同比增幅均超100%。其中，最新披露業(yè)績(jī)的長(zhǎng)江證券上半年凈利潤(rùn)約10.87億元，同比增幅為187.6%左右；7月5日剛剛上市的紅塔證券，上半年凈利潤(rùn)約1.84億元至2.76億元，同比增長(zhǎng)123.99%~235.99%；東北證券上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5.5億元~6億元，同比增幅為121%~141%。

　　此外，西部證券、華西證券、長(zhǎng)城證券、申萬宏源證券上半年凈利潤(rùn)同比增幅都超過50%。

　　值得一提的是申萬宏源證券，作為大型券商，在較大基數(shù)的情況下依然實(shí)現(xiàn)了超5成的凈利增幅。2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.23億元，較上年同期增長(zhǎng)73.21%；歸母凈利潤(rùn)32.23億元，較上年同期增長(zhǎng)56.03%。在業(yè)績(jī)變動(dòng)原因中，申萬宏源表述為，主要是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司所屬證券子公司的個(gè)人金融、證券自營(yíng)等業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)黾铀隆?/p>

　　目前來看，中信證券上半年業(yè)績(jī)?cè)龇∮谄渌?。上半年合并口徑營(yíng)收218.59億元，歸母凈利潤(rùn)64.46億元，二者同比增幅分別為9.33%以及15.83%。

　　天風(fēng)證券此前發(fā)布研報(bào)中提及，中小券商因?yàn)?8年低基數(shù)和2019年上半年自營(yíng)投資業(yè)務(wù)改善驅(qū)動(dòng)上半年的業(yè)績(jī)大幅回升。

　　　自營(yíng)投資業(yè)務(wù)增厚上半年券業(yè)利潤(rùn)

　　各家券商上半年業(yè)績(jī)向好的原因十分一致，即市場(chǎng)行情回暖，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)賣方研究分析，中小券商因?yàn)?8年低基數(shù)和2019年上半年自營(yíng)投資業(yè)務(wù)改善驅(qū)動(dòng)上半年的業(yè)績(jī)大幅回升。

　　各家券商在業(yè)績(jī)預(yù)告中對(duì)業(yè)績(jī)?cè)龇脑虮硎?，也可看出，上半年，券商自營(yíng)等業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的增厚因素明顯。

　　申萬宏源證券在其上半年業(yè)績(jī)?cè)黾釉蛑斜硎荆?019年上半年，公司積極抓住資本市場(chǎng)存在的機(jī)遇，全力支持證券業(yè)務(wù)發(fā)展，上半年取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 凈利潤(rùn)同比明顯增加，主要是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司所屬證券子公司的個(gè)人金融、證券自營(yíng)等業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)黾铀隆?/p>

　　上半年，山西證券證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)收入均較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)較上年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)江證券在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，上半年，上證綜指、深證成指等主要證券指數(shù)大幅回升，市場(chǎng)交易量同比增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)富管理、投資業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。

　　國(guó)海證券上半年銷售交易、資產(chǎn)管理、證券經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)收入同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司在計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅增加。

　　西部證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入較上年同期均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，計(jì)提各項(xiàng)金融資產(chǎn)減值后，凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。

　　華西證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期大幅增長(zhǎng)，取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　　中信證券下半年業(yè)績(jī)?cè)龇蚋?/strong>

　　12日晚間，中信證券披露了2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，合并口徑營(yíng)收218.59億元，歸母凈利潤(rùn)64.46億元。二者同比增幅分別為9.33%以及15.83%。也就是說，中信證券成為目前為止上半年凈利潤(rùn)增幅最小的上市券商。

　　華創(chuàng)非銀研報(bào)表示，自營(yíng)收益回落或是主要壓制因素。相比于一季報(bào)歸母凈利潤(rùn)58.29%的同比增速，公司中報(bào)凈利潤(rùn)增速大幅收窄，略低于此前預(yù)期。原因可能在于：一方面去年二季度是公司歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)最好的季度，存在一定高基數(shù)影響；另一方面今年一季度受益于市場(chǎng)回暖，公司投資收益大增106%，而二季度進(jìn)入調(diào)整期，自營(yíng)收益預(yù)計(jì)將大幅回落。

　　值得一提的是，數(shù)家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中信證券上半年業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，下半年估計(jì)增幅更大。主要原因是，6月25日晚間，中信證券計(jì)劃減持所持4.27億股中信建投A股股票。

　　申萬宏源研報(bào)表示，考慮中信證券減持中信建投股份的計(jì)劃將于2019年底前結(jié)束，預(yù)計(jì)公司兌現(xiàn)的一次性投資收益將體現(xiàn)在2019年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，并且對(duì)2020至2021年資產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生影響，因此上調(diào)三年內(nèi)盈利預(yù)測(cè)。研報(bào)分析到，預(yù)計(jì)中信證券2019年將一次性兌現(xiàn)投資收益29.7億，占2018年中信證券歸母凈利潤(rùn)的比例為31.6%。

　　申萬宏源研報(bào)還表示，中信證券減持舉動(dòng)將釋放資本金，并提升資本金運(yùn)用效率，聚焦長(zhǎng)期重點(diǎn)發(fā)展的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。

　　中信證券董事長(zhǎng)張佑君在2018年度股東大會(huì)上透露，減持所獲資金將用于發(fā)展中信證券境外業(yè)務(wù)，并做大中信證券這塊蛋糕。

　　更值得一提的是今年3月，中信證券公布為期10年，股份占比不超過總股本10%的員工持股計(jì)劃，體現(xiàn)管理層對(duì)公司業(yè)績(jī)前景的長(zhǎng)期樂觀態(tài)度以及未來發(fā)展的信心。

　　華泰證券研報(bào)認(rèn)為，上半年在政策紅利和市場(chǎng)改善多維度催化下，券商業(yè)績(jī)從2018年底部磨礪到向上改善。行業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只?，預(yù)計(jì)2019H1大型券商歸母凈利潤(rùn)同比增幅40%-80%區(qū)間；中小券商增速較高，部分有望突破100%。

　　天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，科創(chuàng)板將于7月22日舉行首批公司上市儀式，龍頭券商在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、資本金上具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將受益于資本市場(chǎng)發(fā)展紅利。

　　（文章來源：券商中國(guó)）