“五窮六絕七翻身”，沖鋒在前線的5月收官已久，緊跟其后的6月似乎也并不盡如人意，市場最終以19.4%的累計漲幅結(jié)束了上半年。7月初的開門紅令不少投資者都對下半年市場充滿了期待，但隨后突如其來的調(diào)整也讓投資者再次感到措手不及。

　　回顧過去的半年，A股經(jīng)歷過一季度的瘋狂，也經(jīng)歷過二季度的“痛”。以滬指為例，一季度漲幅高達(dá)23.9%，二季度下跌了3.6%。上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，分別以19.4%、26.8%和20.9%的漲幅收官上半年。

　　各大概念板塊在上半年層出不窮，月月刷新，1月智能家居、2月彩票、3月工業(yè)大麻、4月豬肉、5月稀土永磁、6月黃金，中間還伴隨著柔性屏、OLED、邊緣計算、數(shù)字孿生……各種題材概念輪番上場，讓市場變得“高深莫測”，伴隨著科創(chuàng)板的瘋狂開市，市場下半年將會怎么走成為了眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，哪些策略會值得關(guān)注，又有哪些板塊值得期待？

　　股票策略賺錢效應(yīng)顯著

　　截至2019年6月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人24304家，已備案私募基金77722只，管理基金總規(guī)模13.28萬億元。而同期，共有135家公募基金管理人，合計管理基金數(shù)量5547只，管理基金資產(chǎn)13.41萬億元。由此可見，私募基金與公募基金的規(guī)模差距正在不斷縮小，私募的八大策略也在市場上大放異彩。

　　一掃2018年跌跌不休的陰霾，A股成為全球表現(xiàn)最好的市場之一，在市場賺錢效應(yīng)顯著之下，私募基金行業(yè)也跨越寒冬迎來小陽春的喜悅，股票、債券、CTA等八大私募策略在上半年全部實(shí)現(xiàn)正收益，相比去年同期得到了大幅好轉(zhuǎn)。 　　在A股市場整體向上的市場氛圍下，股票策略無疑在各大策略中拔得頭籌。根據(jù)私募排排網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)可以看到，上半年表現(xiàn)最好的策略是股票策略指數(shù)，漲幅高達(dá)15.42%，雖然與同期的滬深300指數(shù)還存在一定的差距，但與去年慘淡的跌幅相比，已經(jīng)十分喜人。值得注意的是，在股票策略中，有高達(dá)89%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

　　在2018年的市場中，股票市場表現(xiàn)較為慘淡，有高達(dá)87%的股票策略私募基金出現(xiàn)了虧損，受二級市場低迷影響，其在去年全年的跌幅為-15.93%。而在今年上半年，股票策略交出了喜人的成績單，盡管在第二季度出現(xiàn)了下跌，但依舊以15.46%的正收益率在八大策略中位居榜首。整個上半年，只有10.87%的產(chǎn)品收益率為負(fù)，接近9成的股票策略私募基金收益率為正，其中大部分產(chǎn)品收益率分布在10%至30%之間，高收益率的產(chǎn)品數(shù)量同比大幅增加，賺錢效應(yīng)十分顯著。

　　打破“規(guī)模魔咒”，頭部私募長期跑贏大盤

　　在私募江湖中，流傳著一種說法，那就是“規(guī)模魔咒”，說的是伴隨著基金管理規(guī)模的逐步增大，基金的業(yè)績將會出現(xiàn)大幅下滑?？墒聦?shí)果真如此嗎？

　　在2018年的時候，百億股票私募曾經(jīng)幾乎全部折戟，部分私募甚至損失慘重。但在今年上半年，備受關(guān)注的百億私募機(jī)構(gòu)卻交出了一份極為優(yōu)異的答卷，作為私募行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，上半年百億私募整體業(yè)績十分出色，并未陷入“規(guī)模魔咒”的泥濘中。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2019年6月底，管理規(guī)模在50億以上的證券類私募有24家，大部分機(jī)構(gòu)都是在2010年之后成立。其中最為年輕的機(jī)構(gòu)是在第二次股災(zāi)即2015年成立的基巖資本，僅僅只用了四年的時間就成為了50億規(guī)模以上的頭部私募。這24家私募在今年上半年的平均收益是16.35%，表現(xiàn)得最好的是老牌私募景林資產(chǎn)，其在今年以來股票策略私募基金產(chǎn)品的平均收益高達(dá)35.76%。 　　“規(guī)模魔咒”是否存在呢？從股災(zāi)之后的這三年時間來看，這24家管理人的平均收益率為37.46%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)的21.30%，具體到每年的情況來看，這些私募平均都能跑贏市場指數(shù)，超過一半的私募表現(xiàn)優(yōu)于市場。作為后起之秀，基巖資本以高達(dá)131.63%的收益率位居近三年收益的榜首，再將時間拉長到五年來看，排名前十的私募在近五年的平均收益都超過了100%。

　　在選股上，基巖資本向私募排排網(wǎng)介紹，會從兩個維度去看公司股票，一個是股票是否被市場低估，另一個是企業(yè)本身是否具備足夠的長期成長能力。無論是企業(yè)的概念，還是行業(yè)的市場容量，都要足夠的豐富，核心團(tuán)隊(duì)能否為長期利益而犧牲短期利益也是重要的考量因素。此外，基巖資本作為企業(yè)的基石投資者可以在企業(yè)上市前以較低的價格鎖定一部分股份，這一價格上的優(yōu)勢為今后投資回報的實(shí)現(xiàn)提供了保障。

　　調(diào)研熱情高漲，明星私募青睞科技、消費(fèi)股

　　上半年的市場行情劇烈震蕩，但卻沒有削減私募基金調(diào)研上市公司熱情。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來已經(jīng)有多達(dá)1951家私募參與調(diào)研了703家上市公司，也許是趁著震蕩調(diào)整之際，私募趁機(jī)調(diào)倉換股。

　　而在這些被調(diào)研的上市公司中，其中有80家在半年報業(yè)績預(yù)報中預(yù)計可以實(shí)現(xiàn)翻倍的增長，尤其是對于那些被明星私募調(diào)研的企業(yè)，往往都能在“明星效應(yīng)”的發(fā)酵下迎來一輪行情。2019年接待私募數(shù)量最多的10家上市公司中，中小創(chuàng)公司就占據(jù)了8席，【?？低?002415)、股吧】、匯川技術(shù)、邁瑞醫(yī)療年內(nèi)接待私募機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，均超過200家。 　　在參與調(diào)研的這1951家私募基金中，不乏千合資本、星石資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、淡水泉投資等明星私募的身影，這些百億級明星私募在今年累計調(diào)研了189家公司，主要分布在信息技術(shù)、工業(yè)和消費(fèi)行業(yè)。其中，高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、重陽投資、上海朱雀投資和展博投資等5家百億級私募機(jī)構(gòu)還聯(lián)合調(diào)研了【立訊精密(002475)、股吧】。 　　由此可見，百億私募尤其青睞科技、工業(yè)和消費(fèi)股，而這些板塊在今年的表現(xiàn)也的確不負(fù)所望。按照申萬行業(yè)分類(1級)來看，食品飲料漲幅最高，為64.48%，緊隨其后的是農(nóng)林牧漁和非銀金融，漲幅分別為46.72%和40.19%。

　　而從中證一級行業(yè)指數(shù)來看，中證信息行業(yè)在第一季度以平均46.62%的表現(xiàn)排名第一。二季度各大板塊均出現(xiàn)了調(diào)整之際，消費(fèi)板塊獨(dú)立獨(dú)行，部分白酒類個股股價不斷創(chuàng)出歷史新高。整個消費(fèi)行業(yè)指數(shù)在二季度以9.66%的漲幅位居第一，也成為上半年行業(yè)指數(shù)漲幅的第一。 　　對于A股市場未來的投資，高毅資產(chǎn)董事長邱國鷺表示，對于A股市場未來中長期表現(xiàn)比較樂觀，將繼續(xù)聚焦金融地產(chǎn)、品牌消費(fèi)和先進(jìn)制造這三大領(lǐng)域，目前A股市場上的大金融板塊、優(yōu)秀銀行股和保險股依然低估。

　　對于下半年投資者可以聚焦的板塊，星石投資董事長江暉認(rèn)為，未來從中央到地方的政策都可能對標(biāo)科創(chuàng)板，支持主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中具備科技優(yōu)勢或潛力的企業(yè)，范圍可能包括專利保護(hù)、市場建設(shè)、工商稅法等，這也有望帶來新一輪科技上升周期，引導(dǎo)資金流向A股所有的優(yōu)質(zhì)科技股，甚至帶動優(yōu)質(zhì)成長類企業(yè)的估值重構(gòu)，相關(guān)企業(yè)成長空間擴(kuò)大。

　　基巖資本副總裁范波也看好科技板塊，其認(rèn)為業(yè)績增長確定的板塊里面的龍頭公司，增長比較明確的科技行業(yè)里面的白馬股，將有比較大的機(jī)會。目前基巖重點(diǎn)布局的就是科技板塊里面的龍頭股，市值100-500億之間的隱形冠軍，比如PCB產(chǎn)業(yè)鏈里面的一些公司，看好下半年市場會有比較好的機(jī)會。