投資策略：匯率貶值關注制造龍頭，繼續(xù)重視中報具備業(yè)績支撐標的

　　受近期中美貿(mào)易糾紛升溫等因素影響，板塊走勢隨大盤整體有所承壓，從行業(yè)基本面來看，一方面，Q2以來行業(yè)及重點公司數(shù)據(jù)均有一定邊際改善趨勢，未來隨著促消費及減稅等政策的落地，預計下半年行業(yè)基本面在前期高基數(shù)原因消除后，有望實現(xiàn)持續(xù)復蘇。另一方面，細分行業(yè)間景氣度分化明顯，預計中報中符合當前消費趨勢的優(yōu)質賽道企業(yè)仍有較為靚麗的增速，同時龍頭公司在自身運營優(yōu)化背景下，表現(xiàn)也相對優(yōu)于行業(yè)平均水平。對此，在當前不確定性環(huán)境下我們建議：一是繼續(xù)布局處在優(yōu)質賽道，同時具備確定性集中度提升能力的成長型企業(yè)。去年下半年以來雖然行業(yè)整體經(jīng)歷零售環(huán)境不佳的影響，但化妝品，童裝及體育用品等優(yōu)質細分行業(yè)實現(xiàn)了持續(xù)的高速增長，建議重點關注美妝龍頭【珀萊雅(603605)、股吧】、童裝龍頭森馬服飾，以及運動休閑龍頭比音勒芬；二是，基本面近期有一定積極變化的品牌龍頭，股價前期調(diào)整相對充分，動態(tài)估值處于歷史區(qū)間相對底部，下半年有望在基本面逐步復蘇的過程中實現(xiàn)估值修復，重點關注歌力思以及海瀾之家。此外，短期在匯率貶值背景下可適當關注海外收入較占比高，匯率影響業(yè)績改善幅度大，估值相對合理的上游制造龍頭健盛集團及魯泰A等。

　　匯率貶值帶來一定業(yè)績彈性，建議關注低估值優(yōu)質制造龍頭

　　受中美貿(mào)易局勢趨緊影響近期美元兌離岸人民幣突破7元關口，匯率貶值將有利于上游紡織出口加工企業(yè)：一方面，人民幣貶值趨勢下，在訂單量不變的情況下以人民幣計價的單價上升，從而企業(yè)實現(xiàn)毛利率上升；另一方面，人民幣貶值階段，外幣業(yè)務交易折算會產(chǎn)生匯兌收益，增厚公司業(yè)績；根據(jù)我們靜態(tài)測算，此次匯率貶值下對部分制造龍頭將帶來10%左右的業(yè)績彈性，從而也在一定程度上抵消了貿(mào)易糾紛下關稅加征的潛在不利影響。

　　行情綜述：7月板塊整體下跌3.79%，跑輸大盤3.36個點

　　7月SW紡服指數(shù)下跌3.79%，板塊整體跑輸大盤3.36個點，其中紡織制造下跌3.87%，服裝家紡下跌5.10%。從全年行情變化情況來看，截止7月31日，SW紡織服裝指數(shù)整體上漲4.09%，跑輸指數(shù)19.95個點，其中紡織制造板塊上漲3.69%，服裝家紡板塊上漲2.98%，分別跑輸指數(shù)20.35、21.06個點。

　　重點公司公告新聞

　　丸美股份成功首次公開發(fā)行，發(fā)行價20.54元；歌力思2.42 億收購下完成前海上林100%控股，從而加強對IRO品牌控制權；山東如意旗下“美國萊卡集團”將登陸中國科創(chuàng)板；【健盛集團(603558)、股吧】上半年營收增長9.3%，業(yè)績增長30.1%。

　　風險提示：經(jīng)濟基本面走弱，中美貿(mào)易糾紛加劇，國內(nèi)消費預期不明朗。

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